广发策略：从21Q4基金配置变化看市场风格由“市值下沉”走向“市值均衡”

　　智通财经APP获悉，广发证券(000776)发布策略报告称，从盈利周期来看，22年是盈利回落的后半段，大市值公司的业绩稳健性将重新占优，相对业绩优势回重回大盘。从货币与信用周期来看，历史上信用触底抬升+货币维持稳定的阶段，市场风格略有利于大盘。2022年金融条件将是“稳货币+稳货币”的组合，虽然社融增速筑底抬升的改善幅度不大，但依然处于一轮小周期的拐点，预计市场风格也会略偏向于大盘。

　　广发证券观点如下：

　　一、2022年A股年度策略展望中，我们曾提出22年市场风格将由“市值下沉”走向“市值均衡”，主要基于：

　　(1)从盈利周期来看，22年是盈利回落的后半段，大市值公司的业绩稳健性将重新占优，相对业绩优势回重回大盘;

　　(2)从货币与信用周期来看，历史上信用触底抬升+货币维持稳定的阶段，市场风格略有利于大盘。2022年金融条件将是“稳货币+稳货币”的组合，虽然社融增速筑底抬升的改善幅度不大，但依然处于一轮小周期的拐点，预计市场风格也会略偏向于大盘。

　　(3)进一步综合各宽基指数、各市值区间22年的盈利预测与动态估值，我们倾向于判断22年的市场风格很难形成“一边倒”态势，大盘股22年的盈利回落压力小一些，但估值分位数依然处于2010年以来偏高;而小盘股的估值更占优，但22年面临较大的业绩下滑压力，因此我们判断2022年市场风格较2021年将更为均衡。

　　二、从21Q4基金配置变化寻找22年市场风格由“市值下沉”走向“市值均衡”的线索：

　　(1)Q4各类基金对大市值股票的配置比例虽仍在下降，但幅度显著放缓。沪深300配置比例由21Q3的57.1%环比下行1.5pct至21Q4的55.6%(超配7.5%)，降幅自Q3的6pct显著收窄。

　　(2)对中小票的配置开始降低，对中证500的配置四个季度以来首次下降。对中证500的配置由21Q3的13.3%下降至12.8%(低配2.7%)。

　　(3)对创业板配置继续下降，对科创板的配置继续上升。创业板配置比例由21Q3的23.7%下降至22.3%(超配6.0%)，科创板配置比例由21Q3的4.0%上升至4.4%(超配0.6%)，创业板指市值前30%、市值后50%的公司配置比例均下降。

　　本文选编自“广发证券”，作者：戴康团队;智通财经编辑：熊虓。

>相关《广发策略：从21Q4基金配置变化看市场风格由“市值下沉”走向“市值均衡”》内容：

1、 中银基金2只产品披露四季报，中银多策略混合A净值增长率1.55%

理财鱼小提示：中银基金2只产品披露四季报，中银多策略混合A净值增长率1.55% 2月4日，资本邦了解到，中银基金管理有限公司披露旗下2只基金产品（份额分开计算）的最新一期季报（2021年10月1日-2021年12月31日）。 附表： 基金代码 基金名称 基金净值变动比例（%...【继续阅读】

2、 2月4日美原油交易策略：油价看涨情绪高涨

周五（2月4日）美原油小幅上涨，刷新逾七年高位，短线油价看涨情绪仍然高涨，建议投资者继续逢低做多。 日线级别： 油价近期震荡走强，基本面因素推动买盘继续涌入。 技术面来看，油价有超买的风险，投资者需警惕回调的可能，不过任何回调都是买入的好机会...【继续阅读】

3、 2月4日黄金交易策略：非农或利好金价

周五（2月4日）现货黄金小幅上涨，日内主要关注非农报告，预计利好金价，建议激进者提前布局多单，保守者暂时观望。 日线级别： 金价周四大幅下跌后几乎收复所有失地，显示下方支撑强劲。 技术面仍然略偏向空头，但本周金价走势积极，市场看涨情绪恢复。一...【继续阅读】