军工板块仅此一家,主营军用航空发动机材料,被评为专精特新小巨人

理财鱼小提示：军工板块仅此一家,主营军用航空发动机材料,被评为专精特新小巨人

这是一家主营航空航天发动机材料的军工企业，凭借着在该领域的强大竞争力，公司被工信部评为专精特新小巨人企业。

除此之外，公司还承担了我国多款重点型号航空发动机材料的配套科研和生产任务。为表彰其在大飞机工程中所做出的贡献，该企业获得了“鲲鹏”优秀集体奖。

从2015年开始，这家公司的历史业绩已经连续七年实现了增长，并在2021年以1.81亿元的净利润创出了历史新高。

业绩连续增长说明该企业的净利润目前正处在上升通道中，未来业绩还会有惯性增长的可能性，而净利润创出历史新高则说明公司在2021年发生了质的飞跃。

近期，公司的股票走出了调整形态，从周线上看，股价在102个交易日内已经回撤了53%，股票的价格已被拦腰斩断。

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位男士，说话很斯文，态度还算可以。

在交谈中翻译官了解到，公司的主营业务为高温合金、特种不锈钢等高性能合金材料的研发、生产和销售。

该企业铸造高温合金的收入占比为41.69%，变形高温合金的收入占比为28.21%，特种不锈钢的收入占比为12.53%。

铸造高温合金、变形高温合金、特种不锈钢等高性能合金材料，主要应用于航空发动机、燃气轮机、核电装备等军用及高端民用领域。

而目前，公司已经取得了军工资质及《航空航天质量管理体系认证》等资质证书，是国内少数几家同时拥有军民资质认证的企业之一。

在公司的财报中翻译官还发现，建设银行军工混合证券投资基金是该企业目前最大的流动股东。

并且在2021年第四季度，该基金还增持了20%的股票，这也说明了机构对这家企业的认可程度。

以上是对公司的基本介绍，下面我们再来看看该企业净利润变动的情况。

净利润表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第一季度财报中，第5页的合并资产负债表，和第8页的合并利润表，并没有任何个人观点。

业绩是人创造出来的，所以在分析净利润之前，我们先来看一下公司每年支付给员工薪酬的情况。

从2018年开始，这家企业每年支付给员工的薪酬，已经连续五年实现了增长。这说明其目前正处在高速发展期，每年都在招兵买马向外扩张。

当一家公司处在盈利状态下，管理层会招聘更多的人来扩大产能进而提高利润。而当企业处在亏损状态时，管理层通常会裁员来减少人员的开支。

所以，通过分析支付给职工薪酬这个指标变动的情况，就可以判断出公司目前所处的状态。

而在高速发展的阶段，这家企业2022年的净利润也有不错的表现。

2021年第一季度，公司的业绩只有3612万元。而到了2022年第一季度，该企业的净利润就达到了4040万元，同比增长了12%。

公司2022年第一季度的业绩，在A股国防军工板块361家上市企业中，排名第128位。名次不高，说明其规模很小。

下面我们再来分析一下净资产收益率这个指标，并判断出公司的赚钱能力，以及在军工板块中的市场地位。

2022年第一季度，该企业的净资产收益率为3.17%。这说明如果管理层使用股东的100元钱，通过航空发动机材料的生产经营，3个月后就能赚到3.17元的净利润。

而公司2022年第一季度的赚钱能力，也就是净资产收益率，在A股国防军工板块361家上市企业中，排名第48位。

通过上述分析我们了解到，在2022年第一季度，这家公司的规模虽然不大，但是赚钱能力却很强，并且其目前正处在高速发展的阶段。

业绩增长原因

下面我们来分析一下该企业净利润增长的原因，这也是本文最重要的环节。

通过使用杜邦理论翻译官发现，公司在2022年第一季度业绩增长的唯一原因是，财务杠杆的放大。

财务杠杆应该用权益乘数这个指标来衡量，但是使用负债率来表示财务杠杆会更形象一些。

通常情况下，当企业处在盈利状态时，管理层会放大财务杠杆提高负债率。这样公司就可以向银行借更多的钱，进而扩大产能提高净利润。

所以，负债率合理的放大是可以增加企业的利润。但是负债率过度地增长，会给公司造成负担，对生产经营十分不利。

2021年第一季度，该企业100元的资产里，有4.95元是借来的，资产负债率为4.95%。

而到了2022年第一季度，公司的负债率就达到了10.19%，同比大幅提高了106%。

通过分析该企业的资产负债表翻译官发现，公司负债率的提高是因为，应付票据及账款以及合同负债的增加。

2022年第一季度，该企业的应付票据及账款大幅提高了100%，而合同负债也增加了106%。

应付票据及账款是公司欠其他企业的货款，而合同负债是客户为了购买公司的产品，提前支付的定金。这两笔钱虽然都属于负债，但是却没有利息，相当于公司免费使用的借款。

所以通过上述分析我们了解到，在2022年由于这家企业的管理层放大了财务杠杆，提高了负债率，这使得公司一季度的业绩出现了增长。

不足之处

翻译官写文章并不是为了推荐股票，所以在本环节中翻译官将详细分析出该企业的缺点与不足，希望大家能提高警惕。

通过分析主要的财务数据翻译官发现，公司目前最大的问题在于，产品的利润空间出现了下降。

2021年第一季度，这家企业销售100元的航空发动机材料，还能赚到37.13元的毛利润，销售毛利率为37.13%。

而到了2022年第一季度，公司同样销售100元的航空发动机材料，却只能赚到34.02元的毛利润，销售毛利率降至34.02%，同比下滑了8%。

该企业2022年第一季度的利润空间，也就是销售毛利率，在A股国防军工板块135家上市公司中，排名第135位。名次不高，说明其利润空间并不大。

利润空间的下降会阻碍该企业未来净利润的增长，这对其生产经营是非常不利的，这点需要大家注意。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级水平。

而这家企业就是图南股份有限公司，股票代码：300855。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐图南股份这只股票，也没有说图南股份公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

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