上调评级至“跑赢行业”进一步占领市场份额

6月16日，中金国际发布最新研报，将诺亚财富“中性”评级上调至“跑赢行业”，并将目标价从53.5美元调升至57.8美元。

中金国际表示，上调评级和目标价的原因主要包括：中国高端财富管理迎来发展机遇、诺亚战略转型开启且已初见成效、一季度业绩重回快速增长轨道。中金国际认为，诺亚作为第三方财富管理细分赛道的龙头，领先优势较为突出且有望继续进一步占领市场份额。

财富管理细分龙头

中金国际认为，当前中国居民家庭资产加速向金融资产配置、风险资产占比持续提升，这一趋势为财富管理和资产管理机构带来历史性发展机遇。

截至2020年年末的数据显示，无论注册客户数、活跃客户数还是产品交易量，诺亚在第三方财富管理细分市场的综合实力均位居第一，凸显诺亚作为第三方财富管理细分赛道的龙头地位。中金国际预计，在整体高端财富管理市场蓬勃发展背景下，以诺亚为代表的头部第三方财富管理机构有望凭借一定的先发优势、对客户的精准把握和深入理解、优质的投顾服务、领先的海内外多元化产品及资产配置等长处，进一步攫取市场份额。

多家机构上调评级

站在新十年的起点上，诺亚开启了全面变革。坚守“以客户为中心，以生存为底线’的核心管理思想。

在客户层面，精准理解客户需求，实施“铁三角”重构理财师服务模式，落地新基本法激发一线活力，推出“超新星计划”建立深度服务能力;在产品端，推进标准化转型，深化与头部机构的合作、为客户精选有价值的产品，推动以目标为导向的资管业务变革;在经营策略方面，诺亚线上化转型赋能前线展业，推进3K变革并强化中后台数字化能力，组建“诺亚智能”以打造新的智能化开放平台;同时，诺亚重构组织架构、推行委员会决策机制及新的流程体系，核心岗位轮动、打造新的组织文化及激励制度。

中金国际认为，在大资管和财富管理的时代机遇下，诺亚有望实现业务的新发展。诺亚自2019年三季度标准化转型以来成效明显，到2021年一季度，非标信贷产品募集量已经降至0。转型以来，标准化产品募集量连续增长，已完全取代非标信贷类产品，标准化战略转型成功。

诺亚“非标转标”的进展和成果，也得到野村证券、摩根大通及花旗等多家国际权威机构的认可，纷纷给予诺亚以“买入”评级。其中，摩根大通在5月5日将诺亚评级从中性上调为增持，目标价上调至53美元。

财报亮眼未来可期

2021年一季度，诺亚整体实现销售净收入12.2亿元，创展业以来单季新高，同比大幅增长64.1%;财富管理板块实现净收入 9.47 亿元，同比增长71.3%;资产管理板块实现净收入2.70亿元，同比增长63.2%。财富管理与资产管理两大板块双轮驱动，业绩实现全面健康增长。

中金国际预计诺亚2021年净收入同比将增长30%，盈利同比有望增长24%。诺亚当前相较于海内外可比公司而言估值仍然较低，有望实现盈利和估值的双升。因此，中金国际上调诺亚财富目标价至57.8美元，并上调至“跑赢行业”评级。

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