美联储“吹风”Taper时间表：三个月内启动，明年中彻底结束QE？

　　随着美国通胀持续爆表，就业大幅改善，牵动市场神经的美联储Taper来得可能比预期更快更猛烈。

　　华尔街日报通过分析美联储官员近期的采访和公开声明，得出结论称，美联储内部正在达成一致，如果经济复苏持续，将在大约三个月内开始缩减债券购买，其中一些官员正推动在明年年中结束资产购买计划。

　　另据CNBC报道，美联储理事沃勒（Christopher Waller）、 波士顿联储主席罗森格伦（Eric Rosengren）、达拉斯联储主席（Robert Kaplan）和圣路易斯联储主席布拉德（Jim Bullard）近日都曾公开呼吁9月份宣布缩减购债规模。亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）支持在10月至12月的某个时间开始缩减购债规模，这暗示他也可能支持9月宣布。

　　值得注意的是，以上这些美联储官员并不以鹰派著称，事实上，一些人是在疫情开始时最早呼吁美联储采取历史性行动支持经济的人之一。

　　美国过去两个月强劲的就业数据和居高不下的通胀数据，加强了美联储比预期更早开始Taper的可能性。上述媒体分析称，美联储有可能在9月的议息会议上宣布Taper决定，并最快于11月正式启动Taper。

　　市场也调整了相应的预期。据CNBC的7月联储调查显示，受访者认为美联储将于11月宣布Taper，1月份正式开始缩减。但上周路透的最新调查显示，9月宣布Taper成为新的共识。

　　不过更快Taper的决定也可能会遭到美联储鸽派成员的反对。芝加哥联储主席埃文斯（Charles Evans）上周表示，在做出决定之前，他希望再观察“几个月“就业数据。美联储理事布雷纳德（Lael Brainard）表示，她希望看到9月份的学校开学和经济数据后再做决定。

　　美联储在7月的FOMC会议上讨论了Taper的时点和节奏。会议纪要将于北京时间周四凌晨公布，届时可能提供有关这些讨论的进一步线索。

　　与2013年相比，节奏会更快？

　　除了来得比预期得早，这一次Taper的节奏也可能更快。

　　如上所述，有官员正推动在明年年中结束资产购买计划，这意味着在8个月内完成Taper。相比之下，2013年，美联储用了10个月的时间才逐渐结束taper进程。

　　不过眼下的情况和2013年有着天壤之别。当时美联储宣布Taper时，经济还比较疲弱，失业率较高，通胀较低。反观眼下，美国经济正快速增长，失业率低得多，失业率也比那时低很多（7月为5.4%），而通胀却高很多。另外，尽管美联储已经开始讨论taper，但是美债收益率却迟迟上不去。

　　在Taper的具体节奏上，也有美联储官员发表了看法。

　　达拉斯联储主席卡普兰此前表示，他赞成在8个月内完成Taer，以每月减少100亿美元的美国国债和50亿美元的抵押贷款支持证券的节奏进行。在他看来，这是最谨慎的做法：尽快开始，循序渐进。

　　卡普兰表示，通过更早地减少资产购买，可能会让美联储在未来如何调整联邦基金利率方面更加灵活和更有耐心。

　　圣路易斯联储主席布拉德表示，他希望在10月开始Taper并在3月之前结束该计划，每月减少200亿美元的美国国债购买量和100亿美元的抵押贷款支持证券购买量。而美联储理事沃勒也表达了类似的观点。

　　瑞银(17.07,-0.05,-0.29%)在最近的一份报告里表示，美联储把宣布Taper拖到2022年的可能性很低，美联储最有可能在2021年12月宣布，但也不能排除11月宣布。

　　该行的基准预期是，美联储将在12个月内完成Taper，预计在2021年12月至2022年11月的每次议息会议上，美联储将会减少150亿美元的资产购买。

　　瑞银表示，目前的关键问题不是Taper日期，而是节奏和进度，不排除美联储会以更快速度缩减的可能性。瑞银认为，如果美联储以更快的节奏Taper，那么市场对于加息的预期就会提前，从而导致金融环境收紧。

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