天风证券：维持迈瑞医疗(300760.SZ)“买入”评级 目标价上调32%至417元
智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，维持迈瑞医疗(300760,股吧)(300760.SZ)“买入”评级，预计21-23年归母净利润为82.26/101.78/125.53亿元(前值71.25(21E)/86.34(22E)亿元)，对应PE为48/38/31倍，选取恒瑞医药(600276,股吧)、药明康德(603259,股吧)、爱尔眼科(300015,股吧)作为可比公司，予21年PE为61.6倍，目标价上调至417元(前值316.55元)。
事件：8月25日，公司发布2021年半年报，期内实现营业收入127.78亿元，同比增长20.96%;归母净利润43.44亿元，同比增长25.79%;实现扣非后归母净利润43.09亿元，同比增长28.02%。上半年整体业务持续高速增长。Q2单季度公司实现营业收入69.97亿元，同比增长20.16%;实现归母净利润26.29亿元，同比增长22.85%。
天风证券主要观点如下：
常规业务复苏和医疗新基建驱动增长，海外市场多维度全面突破
上半年国内市场实现收入76.15亿元，同比增长37.18%。得益于国内以大型公立医院扩容为主导的医疗新基建的逐步开展，公司生命信息与支持业务供实现营业收入60.21亿元，同比增长12.68%，其中AED和微创外科业务均显著复苏。海外市场持续拓展，报告期内国际市场实现了超过400家全新高端客户的突破，此外还有近300家已有高端客户实现了更多产品的横向突破。海外市场上半年实现收入51.63亿元，同比增长2.99%，其中亚太区(不含国内)增长强劲，上半年实现收入11.01亿元，同比增长37.46%。
体外诊断业务持续完善产业链布局，重磅智检实验室IT方案助力精准诊断
报告期内，公司体外诊断业务实现营业收入39.62亿元，同比增长30.76%。受益于国内和部分国际地区常规检测试剂量的显著恢复，体外诊断业务上半年实现了恢复性高增长。高端荧光五分类血液细胞+CRP+SAA分析仪、高速生化分析仪、高速化学发光免疫分析仪持续实现客户群突破，收购Hytest完善试剂原料布局。公司重磅推出智检实验室IT方案，助力实验室实现自动化、智能化、标准化，为临床提供更多有价值的诊断依据。
超声业务高端化，多项细分领域及种子业务构建强大业务体系
报告期内，公司医学影像业务实现营业收入26.71元，同比增长26.87%。以MX及ME为代表的高端便携超声在高端客户装机增长持续“瑞影云，++”影像云服务平台启动推广，开展相关远程产品的研发及布局。后疫情时代，公司将重点培育微创外科、动物医疗、AED等细分赛道，同时，积极探索超高端彩超、分子诊断、骨科等种子业务。
风险提示：产品研发不及预期;销售及推广不及预期;疫情反复的风险。
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体外诊断业务持续完善产业链布局，重磅智检实验室IT方案助力精准诊断
报告期内，公司体外诊断业务实现营业收入39.62亿元，同比增长30.76%。受益于国内和部分国际地区常规检测试剂量的显著恢复，体外诊断业务上半年实现了恢复性高增长。高端荧光五分类血液细胞+CRP+SAA分析仪、高速生化分析仪、高速化学发光免疫分析仪持续实现客户群突破，收购Hytest完善试剂原料布局。公司重磅推出智检实验室IT方案，助力实验室实现自动化、智能化、标准化，为临床提供更多有价值的诊断依据。
超声业务高端化，多项细分领域及种子业务构建强大业务体系
报告期内，公司医学影像业务实现营业收入26.71元，同比增长26.87%。以MX及ME为代表的高端便携超声在高端客户装机增长持续“瑞影云，++”影像云服务平台启动推广，开展相关远程产品的研发及布局。后疫情时代，公司将重点培育微创外科、动物医疗、AED等细分赛道，同时，积极探索超高端彩超、分子诊断、骨科等种子业务。
风险提示：产品研发不及预期;销售及推广不及预期;疫情反复的风险。
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