远洋的攻守平衡术：业绩稳步增长，融资成本持续下降

　　2021年，中国正处于经济结构调整的特殊时期，房地产行业整体调控力度加强、整治趋严。当前，金融监管部门着重关注国内大型房企的资金状况，防范房企流动性风险演变为金融系统性风险，以此保障房地产市场稳健发展和国民经济平稳运行。

　　在这一背景下，房企需要时刻保持自我审视、坚持规范发展，在合理杠杆水平谋求高质量、稳健的长期发展。7-8月，各家上市房企陆续发布2021中期业绩，成为审视房企是否安全发展的重要时刻。

　　8月19日，远洋集团发布2021半年度业绩。作为一家坚持稳健长跑的企业，远洋集团再次以良好的信用水平和财务状况，得到了资本市场的持续认同。2021上半年，远洋集团在保持“三道红线”全绿的基础上实现了稳健发展：协议销售额达到524亿元，同比增长25%；营业额205.13亿元，同比增长6%；毛利润为46.12亿元，同比升3%。同时，远洋平均融资成本进一步下降至5.04%，低于行业平均水平。

　　财务稳健 助力融资成本稳步下降

　　2021上半年，在调控政策收紧、全行业市场波动、金融审慎融资趋紧的情况下，部分房企融资成本均居高难下，流动资金紧张。个别房企因此不得不采取“借新偿旧”的方式来解决流动资金问题，甚至因此举债成本高于10%以上的高息美元债。

　　在这样的背景下，远洋集团却能实现融资成本的持续下降，实属难得。

　　行业数据显示，2021上半年，上市房企的平均融资成本为6.62%，而远洋集团5.04%的平均融资成本，明显低于行业平均水平。同时，远洋集团境内外融资管道亦保持丰富及畅通，拥有已获批尚未提用的额度约人民币2,424亿元，为公司运营提供了充足的信贷支持。

　　值得关注的是，进入下半年，远洋集团的融资成本仍在持续下降：7月7日，远洋集团发行于2025年到期的3.2亿美元绿色票据，融资利率仅为2.70%，较4月份降低了55个基点。

　　有资深专家表示，在房地产行业普遍面临融资难、融资贵的背景下，远洋集团却能够以多元化方式拓宽融资渠道，持续获得低成本资金，体现出其对融资时机的敏锐把控，也离不开其长期稳健安全的发展。

　　远洋集团重视发展的长期性和确定性，具备战略定性。一方面，远洋在业绩上保持着稳定的增长；另一方面，远洋能够在杠杆比率和债务结构上持续保持低风险、高安全度、健康结构的状态。

　　截止到中期业绩发布时，远洋集团2021年内的到期负债中，仅剩余2021年10月到期的公司债19.5亿再融资尚未完成，其他短期负债再融资均已完成，流动性压力非常小。在债务结构分布上，远洋集团目前1年内到期负债占比为23%，如排除已经再融资部分（已发行32亿CMBN、3.2亿美元债和20亿人民币公司债），1年内到期负债占比则只有14%，2-5年内到期负债占比为47%，5年以上到期负债占比提升至16%——分布均衡、结构健康。

　　截止到2021年6月30日，远洋集团剔除预收款后资产负债率69%，净负债率67%，现金短债比1.6，“三道红线”指标再次全部达标，均处于“绿档”。值得关注的是，远洋从安全稳健角度考虑，还将商票纳入有息负债管理体系——数据显示，其商票存量仅人民币1.4亿元，对“三道红线”零踩线的达标情况无影响，公司整体的抗风险能力处于行业前列。

　　这意味着，远洋集团未来发展的抗风险性将进一步提升。

　　发展稳健 多家机构看好远洋2021全年增长

　　值得关注的是，2021半不仅展示了远洋集团稳健的财务状况、安全稳定的业绩增长，还显示出远洋集团未来发展的高确定性。

　　2021上半年，远洋集团销售回款金额达377亿元,同比升12%，为集团提供稳定的经营性现金流。同时，下半年远洋集团货值充足——可售资源约1800亿元，占全年70%，将持续为其带来更充沛的经营性现金流。截至2021年6月30日，远洋集团手持现金382亿元，能够覆盖短期负债，安全性好。上半年，在畅通的融资渠道和充足现金流的支持下，远洋集团新增土储总货值约500亿元，且新增开发项目全部位于深圳、厦门、武汉、西安等战略深耕的一二线城市，为其未来的持续稳定发展增加了更多保障。

　　优秀的财务表现，稳步增长的销售额和回款额，也让远洋集团得到资本市场高度认可。在最近的年度评级回顾中，穆迪和惠誉再次确认远洋集团主体信用评级等级为Baa3、BBB-，展望均为稳定。今年5月，远洋集团再获联合资信境内AAA级主体信用评级。联合资信在其报告中凸显了公司丰富的开发经验、充足的土地储备、持续增长的签约销售规模、优质的商业物业资源、畅通的融资渠道等显著优势，并正面肯定远洋集团雄厚的股东背景及股东支持。

　　此外，知名的国际投行也对远洋集团表示认可。今年，高盛维持远洋集团买入评级，并上调了远洋集团2021年合同销售额预测值。高盛指出，受到2021年充足可售资源(同比2020年增长15%)的支持，以及今年高品质新推项目更大的占比的支持，看好远洋集团今年的销售发展。

　　业内人士表示，稳健财务水准、充沛现金流、和更高确定性的未来发展，是企业对抗风险的坚实基础。随着“平稳健康发展”成为房地产行业的主旋律，像远洋这类稳健型房企，不仅能赢得评级机构和投行的认同，也将在未来的市场上凸显出更多优势。

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