麦格理：维持海底捞(6862.HK)中性评级 目标价下调至31港元

　　麦格理发表报告，海底捞(6862.HK)上半年收入按年增长105.9%，达到201亿元人民币，净利润为9,500万元人民币，去年同期净亏损为9.65亿元人民币。该行对海底捞持观望态度，维持中性评级，目标价由45港元下调31%至31港元，相等于35倍的预测2022财年市盈率。

　　麦格理认为，海底捞目前的股价很大程度上已对经济复苏定价，但其门店运营效率是否能迅速恢复到疫情大流行前的水平仍存在不确定性。在公布最新业绩后，将2021财年和2022财年的净利润预期分别下调20.3%和5.7%。

　　麦格理指，海底捞在上半年净开了299间门店，令上半年的门店总数达到1,597家。展望未来，管理层计划在门店密度较低的地区开设新店，并且没有关闭门店的计划。该行认为该公司应该更专注于提高现有门店的运营效率，而非新店的扩张。除了核心的海底捞品牌，少数新品牌仍处于早期发展阶段，所以预计暂未能带来有意义的贡献。

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