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国科瑞华一期基金获评Preqin大中华区表现最优成长型并购型基金

发布时间:2021-08-31 11:13股票行情 评论

近日,全球私募股权行业研究机构Preqin发布了首份“亚太地区另类资产(Market in Focus: Alternative Assets in Asia-Pacific)”报告,国科投资旗下国科瑞华创业投资企业(CASREV Fund, 简称“国科瑞华一期基金”)获评“大中华区表现最优成长型&并购型基金(Top Performing Asia-Pacific-Focused Growth & Buyout Funds)”TOP10。

国科瑞华一期基金获评Preqin大中华区表现最优成长型并购型基金


2008,国科投资新征程的起点

“2008年设立的国科瑞华一期基金,是国科投资转型为一家市场化私募股权投资基金管理机构的标志”,国科投资董事长孙华说,“我们一直感恩中国科学院和投资人的支持,让我们有机会从事股权投资行业,也让国科投资踏入了新征程”。

其实,在2007年国科投资已经发起设立并管理了1.2亿元的中国科技大学教育基金,并在3年多清算后为投资人兑现了优异回报,IRR超过35%。但这支基金的唯一投资人是中国科技大学,立志转型的国科投资迫切需要一个投资人更加多元、更加市场化的基金来证明自己。

虽然国科投资从1987年开始就从事科技成果转化贷款扶持业务,累计支持了280多家中科院下属科技创新企业,在联想集团、成都地奥、中科三环、深圳安科等具有代表性的中科院企业发展初期发挥了不可或缺的资金支持作用。但这些都不是严格的股权投资行为,也不是通过私募股权投资基金方式完成的。

“我觉得,除了中国科学院丰富的科技和产业化资源外,是团队严谨、务实、知之为知之的作风赢得了大型机构投资者的信任”,国科瑞华一期基金核心团队成员殷雷说。加入国科投资前,殷雷曾供职于西门子、汇丰银行等国际化机构。

经过艰苦的努力,国科瑞华一期基金于2008年5月28日在天津保税区注册成立,认缴规模10亿元,成为当时规模最大、投资人阵容最豪华的中外合作市场化基金之一。

国科瑞华一期基金获评Preqin大中华区表现最优成长型并购型基金


10+30,而不是30+30!

国科瑞华一期的首次缴款日是2008年7月21日,8月房利美和房地美股价暴跌引爆次贷危机, 9月15日,有着158年历史的美国雷曼兄弟申请破产,成为世界金融史上最大的投资银行破产案,也将席卷全球的金融危机推向了高潮。

“我们不得不庆幸在大危机大爆发前完成了国科投资第一支市场化基金的募集和设立,要是再晚一个月缴款,我们的海外投资人可能就会更加慎重”,孙华说,“所以我们在基金设立之初就不断告诫自己,踏实做好每一项工作,谨慎投资每一个项目,珍惜投资人的每一分钱!”

贝因美是国科瑞华一期投资的第一个项目。2008年下半年,正值三聚氰胺事件爆发,市场对国产奶粉的信心降至冰点,团队内部对项目存在分歧,投资人也表示了忧虑。

“当时,团队兵分六路,跑了全国200多家商超调研奶粉销售情况,又在生产线上呆了一周,考察公司的销售和质量控制情况。最后,团队认为贝因美的业绩和质量控制是值得信赖的,才最终完成了投资决策。”

之后,贝因美一跃成为国内婴幼儿配方奶粉的领头羊,业绩也实现了大爆发,2008-2013年,销售收入从19.4亿增长到61.2亿,净利润从1.09亿增长到7.21亿。公司也在2011年成功在创业板挂牌上市。

国科瑞华一期基金2013年退出贝因美,获得了超过11倍的现金回报。

虽然第一个投资项目就迅速上市并实现了漂亮退出,但国科投资团队依然如履薄冰,谨慎出手,希望为投资人创造优良的绝对回报和相对回报。

孙华说,国科投资自开展基金业务伊始便立下志愿,要用10个亿为投资人创造30亿的回报,而不是用30亿赚30亿,尽管后者可以收取更多的管理费。

从目前结果来看,国科投资基本兑现了这一承诺。国科瑞华一期基金2008年设立,合计投资了14家企业,目前已有9家实现退出,其中3家为IPO退出;剩余5家公司中,1家已经IPO,2家在上市进程中,如完成,基金的IPO成功率将超过40%。截至目前净IRR23.6%,DPI接近2倍。这一业绩也是基金被评为大中华区表现最优成长型&并购型基金”的基础。

投资人用持续的追加投资表达了对国科投资的认可与信任。国科瑞华一期基金的投资人中,中国进出口银行、欧力士集团、中国科学院控股有限公司、天津保税区投资控股有限公司又多次投资了国科投资管理的国科瑞祺基金、国科瑞华二期人民币基金、国科瑞华二期美元基金和国科瑞华三期基金。

虽然有众多机构投资人持续加持,但国科投资始终保持着对基金管理规模的高度克制,坚持规模的扩张必须在风险可控的前提下,必须和管理能力相匹配。。12年后的2020年,公司的基金管理规模才超过100亿。

8年,一个投资机构成熟需要这么久么?

在筹备设立国科瑞华一期基金期间,孙华拜访了中科院杰出企业家代表柳传志先生。当时,联想控股孵化的君联资本和弘毅投资都已发展成为国内VC、PE行业的优秀本土机构代表。

对于孙华关于一个投资团队需要多长时间才能成熟的问题,柳传志认为从君联和弘毅的经验看,至少需要8年。这个回答,让孙华颇为惊讶,回公司后他对几位已经共事超过十年的核心团队成员说,我们已经共事这么多年,且有后发优势,要争取用5年时间打造一个成熟的团队。

但事实,证明了柳传志先生观点的正确!

国科瑞华一期基金定位于成长期阶段企业,团队组织采取按区域划分市场的办法。这样的做法帮助基金很快获得了一些优质投资机会,但随着时间的推移逐渐暴露了严重的问题。

由于按区域而非行业进行项目开发,导致基金经理不够专注,在不同行业项目之间快速切换,对行业的理解缺乏深度,也不能通过持续开发实现行业资源的积累。创业板推出带来的竞争加剧,让团队越来越焦虑和缺乏方向感。

李海斐是国科瑞华一期团队创始成员之一,先后在安达信、科尔尼和思科工作过。李海斐为国科投资所投资的前两个项目(星星科技、力合科技)都在创业板上市,分别实现了8倍、10倍的投资回报。

但他在2012年投资的一家消费品企业出现了严重失误,成为国科瑞华一期基金14个投资项目中唯一一个本金全部亏损的项目。

徐铁军也是国科瑞华一期基金的创始团队成员。出身于投资银行的他虽然投出了国科投资第一个IPO项目(新松机器人),但也“贡献”了基金另外一个赔掉大部分本金的项目。

李海斐和徐铁军都认为,国科投资在2013年推进的专业化改革是改变个人投资生涯的关键一步,如果不走专业化道路、成为所关注行业的专家,自己大概率已经被投资行业淘汰了。

对团队负责人孙华而言,这是个更为沉重的话题。现在回顾,当时痛定思痛后坚决推进的分小组操作、按行业分工的改革措施阻力其实不小,若实施不当可能导致团队的动荡。

但国科投资团队走了过来!不仅通过聚焦行业明显提升了投资能力,加强了资源的积累,还实现了人员的能上能下、组织的高度弹性,让公司不断适应行业变化、保持高水平的活力和战斗力。

目前,经过每三年一次大复盘、调整和每年一次的研讨、总结,国科投资组建了了工业科技、软件、IC、医疗和未来产业5个业务小组,各小组(含美国子公司)合计有17名基金经理。

从投资阶段上,国科投资也已经覆盖了成长期、早期及初创期企业,构建了国科瑞华、国科瑞祺两个不同定位的基金品牌。

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