元力参堂：净利暴跌58% 酱油“老三”腰斩了吗

作为调味品行业的大牛股之一，千禾味业的“成绩单”最近几年表现得很一般。近日发布2021年半年报，报告期内，公司实现营业收入8.86亿元，同比增长10.82%;归母净利润为6581.28万元，同比下降58.09%;“扣非”归母净利润为6590.03万元，同比下降57.16%。

伴随疫情消逝，经济复苏，上半年很多原材料涨幅不小，诸多产业链相关公司都被波及。而千禾味业主要从事高品质酱油、食醋、料酒等调味品的研发、生产和销售。

从千禾味业营业收入构成来看，上半年酱油业务收入5.47亿元，食醋业务收入1.45亿元，二者收入合计占主营业务收入比例达79.82%。千禾味业其他业务收入则为1.75亿元。

截至2021年，千禾味业已经在资本市场上“闯荡”了五年之久，但是这次的半年报业绩却同比出现了“腰斩”的情况。千禾味业2021年上半年的净利润为6581.28万元，而其2020年上半年这一数据为15703.50万元，同比下降了58.09%，少了9122万元左右。

千禾味业解释称，现金流净额减少是因为本期支付原材料、包材、广告费等款项增加，导致经营活动现金流出增加。而基本每股收益同比减少，则主要系本期净利润减少及股本增加所致。

从营业成本来看，千禾味业今年上半年的数据为5.12亿元，较2020年上半年同期4.02亿元增加了1.1亿元的成本，同比增长了27.39%。

从费用角度来看，千禾味业今年上半年的销售费用为2.34亿元，较2020年上半年同期1.69亿元增加了0.65亿元，同比增长38.35%，原因是“本期促销宣传及广告费用增加所致”。

由此可见，光是营业成本与销售费用就同比增加了1.75亿元，这应该是千禾味业以后发展应该需要着重控制的问题，大肆地增加广告投入，尽管增加了营收，但是同样被“吞噬”了利润。

从短期来看，千禾味业因主攻零售渠道，在2020年疫情最严重时期其业绩获得一定规模的高速增长，但这一红利期却是不可持续的。后疫情时代，健康理念已深入人心。这使得大家集体转向推出了更为健康的高端酱油竞品，势必会对千禾的现有市场产生影响和波及。

事实也证明：无法进入餐饮赛道的千禾，受限于单一渠道，在面对激烈的市场竞争之时，只能选择让利促销的打法，这使得销售成本不断上涨。

从长期来看，千禾打折后和普通酱油无差的价格，正在慢慢吞噬其早先建立起来的高端品牌势能。那么，千禾味业是否有高端之困，如何高端破局，值得企业冷思。

市场有风险，选择需谨慎!此文仅供参考，不作买卖依据。

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