止损？网易云音乐Q1营收15亿，净亏损收窄至3亿

　　8月1日,香港联交所网站显示,网易云音乐已正式通过港交所上市聆讯,并披露了聆讯后资料集。招股文件显示,2018年—2020年网易云音乐营收分别为11.48亿元、23.18亿元、48.96亿元,同比增幅为101.94%和111.17%。2021年营收继续保持高速增长,Q1营收为15亿元。

　　在营收高速增长的同时,亏损显著收窄。非IFRS准则下,网易云音乐Q1净亏损大幅收窄至3亿,毛亏损率降低至3.6%。

　　亏损收窄一方面得益于增速迅猛的付费用户。第一季度,网易云月活跃用户(MAU)1.83亿 ,日活跃听歌用户每天平均听歌时长为76.5分钟。尤其是得益于年轻用户较强的付费意识,在线音乐付费用户数2429万,同比增长91.5%,在线音乐付费率为13.3%, 超过了腾讯音乐同期的9.9%,位列行业第一。

　　另一方面,社交娱乐驱动收入高速增长。直播一直是网易云音乐重要发力点和增长点。自2018年10月推出以来,直播业务增长迅猛,音频直播位居行业第一阵营。根据《PodFest China 2020中文播客听众与消费调研》,中文播客听众最常使用的收听渠道中,网易云音乐位居前三。

　　可以说,音频直播已成为网易云音乐社交娱乐板块的核心增长引擎,带动社交娱乐收入从5.41亿元大幅增长至2020年的22.73亿元,同比增速高达320%。而且对比其他直播平台,LOOK直播的音乐属性,也可以帮助音乐人通过更立体、多元的方式出圈,将提高平台整体的变现效率。

　　网易云音乐在招股文件中也表示,未来将继续创新和提高技术能力,进一步拓展平台多元化的商业模式。

　　天风证券认为,网易云音乐的社区属性为独立音乐人和用户提供了强烈的归属感和参与感,有利于长期付费率的提升,预计2025年在线音乐服务付费率有望提升至15%。按照基本情形分析在线音乐总收入升至68.45亿元,社交娱乐收入升至57.67亿元。乐观预测,网易云音乐2025年的总收入将达到202亿。

　　最后,更重要的一点是,随着7月24日,市监总局责令腾讯音乐放弃独家版权模式,废除高额保底金等中国特供的畸形版权支付方式,版权价格将回归合理。目前占总收入97.8%的版权成本如果得到有效降低,看来离网易云音乐盈利真的不远了。

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