鹏华孟昊：基本面投资专家样本，理念持续迭代力求长期回报确定性

　　今年以来，A股市场遭遇了“倒春寒”，行情走势颇为波折，投资者避险情绪高企。然而在这样的市场环境中，市场主流声音对于后市行情并不悲观。有券商分析师指出，最恐慌的时候已经过去，市场阶段性底部初现，成长有望引领指数反弹。此前市场受到特殊状况反复担忧影响，外资大幅流出，引发市场非理性调整。随着年报和一季报披露期的到来，风格纠偏行情已经在调整中悄然展开，前期调整幅度较大，业绩兑现度仍然较高的景气赛道龙头，有望迎来一轮修复性行情。

　　尽管受今春开年以来短期市场迷雾笼罩，股市呈现出阶段性急剧下跌的行情，但绩优基金经理依然稳步跨越周期，为持有人创造丰厚回报，鹏华基本面投资专家孟昊就是这样一位实力派掌舵人。据银河证券数据显示，截至今年3月18日，孟昊代表产品鹏华环保产业(000409)，过去一年以45.39%的净值增长率，大幅战胜同期沪深300指数增长率-14.80%。过去两年和过去三年，股票型基金的平均净值增长率分别为39.12%和52.25%，而该基金则以同期162.78%和212.31%的净值增长率，均在10只同类基金中名列前三。

　　拉长回报周期来看，鹏华环保产业基金业绩表现依然颇为可观。银河证券数据显示，截至今年3月23日，该基金近七年年化净值增长率达19.70%。另据海通证券数据显示，截至今年2月末，鹏华环保产业过去七年以320.19%的净值增长率在46只同类基金中排名第2，并获得三年期与五年期双五星基金。

　　作为鹏华基金基本面投资专家代表，现任鹏华权益投资二部基金经理的孟昊，于2014年7月通过北京大学校招加盟鹏华基金，从研究员开始一步步培养至今，拥有深厚的行业研究基本功，在众多细分领域已形成特定优势，在研究员阶段所涉行业有互联网、轻工制造、环保公用等，而在任职中游制造组组长阶段主要覆盖的行业包括机械、电力设备、新能源等。孟昊的成长与发展之路带有鲜明的鹏华基因与特色，现已成为国民基金经理王宗合率领权益王牌团队的骨干精英成员，也体现出鹏华基金基本面投资体系知人善任的独到眼光。

　　关于自身投资理念的形成，孟昊表示，从2018年2月份开始管理组合以来，经历了市场不同风格的变化。回顾过往，孟昊把自己的投研经历分成两大阶段。第一阶段的2018年整体偏熊市，年底之后市场有偏结构性的机会。孟昊在2018年刚开始管理组合的时候，整体风格偏仓位管理，偏行业轮动，以整体较低仓位度过了熊市的环境。在2018年之后，股市迎来了反转，从熊市到结构性牛市，由于未能及时调整，组合管理较为被动。在孟昊投资实战的第一阶段，整体是基于偏自上而下的行业轮动和仓位管理的投资风格。

　　孟昊指出，在投研经历第二阶段之初的2019年，通过在公司内部集体讨论、反思的氛围下，孟昊的投资理念和风格逐渐发生了转变。在2019年四五月份之后，孟昊投资的风格固定到了仓位比较恒定的方法——在仓位相对恒定的条件下，从中观产业角度出发，立足于产业的长期发展大方向，去找一些优质的长期成长空间比较大的公司。对于孟昊而言，这是投资理念上较大的一次转变，这个思路一直贯穿延续到了现在。对于历经蜕变后的投资理念，孟昊这样总结道，在参与市场的过程中，投资理念都是在不断的迭代，不断的去适应这个市场环境。

　　对于如何在投资管理中持续提升业绩，孟昊认为，作为一名基金经理，很多时候是要守正，出发点是要挣业绩增长的钱。投资的过程一定是既有业绩的贡献，又有估值的贡献。在持有的过程中，如果因为市场风险偏好的因素，或者板块情绪的一些因素，既挣了业绩增长的钱，又挣了估值的钱，这样无疑是最好的状态。但很多时候，估值的钱往往有博弈的因素，带有非常大的不确定性。因此投资的出发点不是为了挣估值的钱，而是要冲着去挣业绩增长的钱，因为业绩增长的钱可以扎扎实实落到产业，落到公司，落到各个环节中。历史经验也反复验证这样的逻辑是相对可学习、可模仿、可延续的，基于这样的出发点去买股票，获得回报的确定性通常会比较高。

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