乐歌股份2021上半年营收净利延续高速增长 人体工学蓝海市场潜力

　　8月10日，乐歌股份发布2021年半年报，公司实现营业收入13.97亿元，同比大增120.68%，净利润8400.27万元，同比增长23.25%。整体来看，公司主营产品人体工学工作站系列产品，以及跨境电商公共海外仓创新服务等各项业务均表现良好，展现出强劲的发展劲头。

　　上半年，乐歌股份不断加大研发投入，进一步提升产品力，推动产品品类向更加多元化、智慧化布局。同时，坚持2C自主品牌与商用市场2B客户贴牌并行，以更优的产品为品牌赋能，产品力始终处于行业前列，实现业务收入的持续增长。

　　同日，乐歌股份发布了2021年限制性股票激励计划，适用对象包括公司高级管理人员、公司中层管理人员及核心业务人员。这进一步彰显出公司未来长期增长空间，在推动业务更好地发展同时也给资本市场增添信心。

　　收入结构优化 业绩爆发式增长

　　近年来，在技术与理念的创新驱动下，部分产业在产品设计、材料创新、生产制造、流通销售等环节正在开启新的打开方式。

　　事实上，产品创新能力是企业利润和成长的核心基础。以乐歌股份所在的人体工学行业为例，有别于传统的生活、办公家具，公司以线性驱动技术为基础，利用线性驱动系统的机、电、软一体化，通过产品智慧化创新与创意组合，为久坐办公人群和伏案人士提供更加健康、舒适、安全、高效的健康办公整体解决方案。

　　作为快速发展的新兴行业，乐歌股份超预期的财报表现，体现在营收增长、净利增长等关键财务指标以及自主品牌收入和跨境电商收入等重要数据，明显赶超国内同行，与国外领先企业的差距在拉近。

　　财报显示，2021年1-6月份，公司线性驱动升降系统产品实现销售7.9亿元，共计销售61.34万套，占销售总额比例达到56.57%，占据了整个业务的半壁江山，且同比增长252.21%，正在成为业务的核心支撑。

　　据悉，线性驱动为该领域核心技术，线性驱动元件也是产业链中利润空间最大的部分。对比国内外同行，乐歌股份的定位和发展模式有所区别，公司定位一体化集成化供应商，实现销售模式从OEM/ODM 向 OBM 升级，并通过全价值链模式占据附加值较高的设计和营销环节，提升自主品牌销量满足C端用户需求，以扩大盈利空间。

　　可以看出，乐歌股份通过将非主要产品转为外协生产的方式，不断提升人体工学工作站的占比，形成以线性驱动智慧升降系统、智慧升降工作站为主的大单品模式获得了成功。此外，在特殊状况得到控制后，公司又凭借品牌优势和提前布局跨境电商，延续着发展的良好势头。

　　报告期内，公司自主品牌产品销售收入占比为64.88%，并不断推陈出新，以更优的产品为品牌赋能。在国内，公司以“Loctek”品牌为主，在国外以“FLEXISPOT”品牌为主，坚持2C自主品牌与商用市场2B客户贴牌并行。公司跨境电商销售收入同比增长132.45%，其中公司独立站销售同比增长366.42%，每月访问量已达到60-70万。分析师认为，发力研发C端产品并进行渠道布局的企业有望实现弯道超越。

　　同期，公司跨境电商公共海外仓创新服务综合体项目，在助力公司跨境电商业务快速发展的同时，已经逐步向宁波、浙江、华东、乃至全国的中小外贸企业提供包括海外仓储、物流配送、售后服务，SaaS模式信息服务等服务项目。据悉，2013年至今，乐歌已在美国核心枢纽港口区域购买7个海外仓，在德国、日本等地也均设有海外仓。累计全球共14仓，总面积达14.8万平米。

　　报告期内，公司跨境电商公共海外仓创新服务综合体项目实现营业收6811.02万元，且自4月份以来成功实现盈利，运营情况良好。专业人士分析称，随着美国电商日益成熟，多地仓储快速物流已成为必然发展方向。公共海外仓的设立能够使得中小外贸企业的发展跳出区域局限，通过海外分销实现境内外协同，从而更好的实现品牌走出去。乐歌帮助公共仓生态圈中的中小电商出海企业，将成为外贸发展的新亮点。

　　巨大的蓝海市场 渗透率持续提升

　　目前，在技术驱动、需求爆发、政策支持推动下，人体工学产品从开发到使用正逐步为更多人所认可。

　　尤其是在大都市，以颈椎、腰椎、心脑血管疾病为代表的亚健康长期困扰长时间使用电脑、久坐办公的伏案人群。随着健康办公理念不断深入，性驱动智慧办公升降桌、智慧升降工作站、智慧小秘书工作站、智能电脑支架等产品的需求持续旺盛，市场不断成熟。

　　根据中国产业信息网数据，线性驱动系统核心部件线性驱动器的全球消费规模在2019年达到21.3亿美元， 2015-2019年复合增速为6.4%，市场规模逐年加速增长。

　　另外，根据中国自动化网《线性驱动给系统市场现状与重点应用市场透析》的分析显示，全球办公家具市场中，应用了线性驱动技术的智慧办公家具的渗透率约为 5%-10%。虽然欧美地区发达国家更早注意到办公健康问题，但线驱办公家具渗透率依然不高，还有较大提升空间。

　　分析师认为，目前市场中的线性驱动供应商有望占据先发优势获得增量红利。

　　为充分满足市场需求，乐歌股份正在扩大国内外制造基地生产面积，新增生产线，加速产能扩张。2020年7月，公司通过发行可转债募资建设“年产120 万台(套)人体工学产品生产线技改项目”。2020 年 8 月，公司又购买越南前江省新福线龙江工业园面积约 6.2 万平方米的土地建设工厂，同样用于生产线性驱动办公家具。两个项目建设期均为两年，随着新增产能的逐步释放，公司规模优势将逐步显现。

　　专家表示，目前的线性驱动行业是一个快速发展的蓝海行业，该领域涉及的技术范围广，关联计算机软件、网络、通讯、机械等相关产业技术和相关学科的综合集成应用，并逐步应用到人类生活、工作中的各个领域。未来，应用了线性驱动技术的健康办公、智慧家居以及医疗领域的产品将成为了行业的主流发展趋势。

　　乐歌股份健康办公工作站产品均为自主开发和设计，并进行全球化的专利布局，拥有完整的自主知识产权，公司的产品研发创新水平和竞争力始终处于行业前列。公司在线性驱动健康消费产品市场拥有较为稳定的市场份额，在国内行业领域处于开拓者、领先者地位。在良好的业绩驱动下，线驱黑马乐歌股份有望实现弯道超越。

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