“固收+”深谙资产配置之道 胡永青领衔“1+N”解决方案自带光芒

　　都说资产配置贡献了90%以上的收益，尤其在今年市场波动幅度加大的背景下，越来越多人意识到资产配置的重要性。债券打底，多种资产辅助搭配的“固收+”自带资产配置属性，因此受青睐程度持续升温。今年来“固收+”总规模已突破两万亿，其中新发固收+产品规模逼近4000亿，超过去年全年。

　　对于震荡市下“固收+”产品的火爆，嘉实“固收+”领航人、嘉实基金固收+投资总监胡永青分析指出，不少投资者，初心是要做长期投资、追求稳健投资的，但遇到市场大幅波动很容易被震下车。这类投资者可以考虑通过持有“固收+”产品，在承受较小幅度波动的前提下，让自己留在市场上。9月8日，万亿固收+阵营再添生力军，由胡永青担纲的嘉实稳健添利一年持有混合型基金(013189)全面发行。

　　作为从险资转战公募的固收大咖，胡永青有18年从业经验，擅长大类资产配置，强调估值的安全边际;投资管理能力获专业机构认可。目前管理的嘉实稳固收益C获银河证券五年期五星评级。从历史数据看，在2016和2018年权益市场剧烈波动时，嘉实稳固收益均能够力避大幅回撤;2020年3月新设的A类份额，也在践行绝对回报。截至2021年6月末，嘉实稳固收益A净值增长15.52%，同期业绩比较基准涨幅5.65%，期间最大回撤不足4%。

　　胡永青不去追求极致的业绩，因为极致的业绩意味着大多数情况下承担了一些不必要的风险，这种风险长期或给客户带来非常大的杀伤力。更愿意打造好稳固的“塔基”，让更多追求稳健回报的投资者获得更好的投资体验。

　　胡永青介绍，嘉实“固收+”产品的整体构造思路是，在信用债等固定收益的标的基础上，通过权益、转债、打新等多种资产力争增强收益，即“1+N”。 其中“1”是基石固收，票息支撑债券投资整体持续上涨;市场惊呼的“债灾”最多也就是长期趋势中的一个小水洼。Wind数据统计，中债新综合财富总值指数自有统计以来，除个别年份，均在3%以上，不乏4%、5%以上的年份。而“固收+”的“+”搭配的是无限可能。以打新为例，由于上市首日上涨概率很大，长期有较好的打新策略收益率。

　　在胡永青看来，“固收+”产品需要悉心炼制：一方面要通过债券打底、仓位控制、适时止盈等保持较好的安全性;另一方面要通过精选个股、多资产并进等增强进攻性;背后是严格的纪律性和对市场的敬畏。

　　债券方面，嘉实基金率先在业内成立了独立信用分析团队，形成了严格的流程和制度、完善的数据管理系统和覆盖多行业的信用评级方法体系。同时，该公司将信用策略与信用评级相结合，防范信用风险的同时发现优质的标的。此前胡永青管理的嘉实策略优选、嘉实稳固收益投资标的从未出现信用风险。

　　当前胡永青带领的“固收+”团队有7名成员，基于投研一体化的框架，每个人都有明确的分工，分别覆盖不同的领域，包括股票、转债、信用债、利率债、量化等等，由胡永青来负责全局性的大类资产配置，目前团队管理规模已经超过500亿元。

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