华宝国际拟分拆调味品在港上市，51岁“香精女王”拥500亿身家
被称为“最神秘女富豪”之一的香精女王又有资本新动作。
12月14日，华宝国际发布公告称，近日股价异常波动或与公司拟拆分旗下调味品业务于香港上市有关。
前一日，华宝国际股价暴跌23%，市值一日蒸发超128亿港元。作为国内香精香料的绝对龙头，华宝国际成立于1996年，于2006年在港股上市，此次拟分拆上市的正是华宝国际于2018年通过收购嘉豪食品新开辟的调味品业务。
根据浙商证券研报，2020年嘉豪食品营收为5亿元，同比下滑28.2%。嘉豪是青芥辣酱和鸡汁品类龙头。主要产品包括鸡汁、芥辣、 调味汁、浓缩果汁及鸡粉，在鸡汁和青芥辣酱品类中占据餐饮渠道第一品牌位置。
如果调味品业务再次成功上市，被称为“香精女王”的朱林瑶将斩获自己的第三家上市公司。除华宝国际外，2018年，朱林瑶将食用香精和日用香精业务合并，拆分进华宝香精股份，成功在深交所上市。
根据浙商证券研报，朱林瑶直接持股华宝国际73.78%的股份，并通过间接持股持有华宝股份81.1%的股份。
根据《2021胡润女企业家榜》，朱林瑶身家为490亿元，仅次于立讯精密的创始人王来春535亿元的身家。
相较于其他女富豪，朱林瑶从未出现在公众的“聚光灯”下。迄今为止都没有接受过任何媒体的采访，堪称“中国最神秘的女富豪”之一。
01、川妹子打造香精香料龙头，38岁拥百亿资产
2007年，朱林瑶以135亿元的资产名列胡润富豪榜第44名，这得益于2006年朱林瑶运作华宝国际借壳成功在香港上市，其财富才得以被披露。
1970年，朱林瑶出生在四川，是个地道的“川妹子”。这么多年过去了，除了上市公司的公开材料，在公众视野中难觅朱林瑶的其他信息。
根据公开资料，朱林瑶与丈夫林国文是因香精业务结识并结合。在广东出生的林国文比朱林瑶大7岁，上世纪90年代，林国文在上海成立了上海华宝公司，开拓香精业务。也是在这一时期，二人结识并结合，于1992年生下儿子林嘉宇。
有趣的是，二人之后在事业的分工上体现了“男主内女主外”，林国文逐渐退居幕后，而朱林瑶则开始拓展自己的香精版图。
2021年6月1日，朱林瑶将自己的儿子推上前台，让其与自己共同担任华宝国际的联席主席，除此之外，林嘉宇还是华宝国际执行董事、华峰国际投资控股(中国)有限公司董事长以及华宝股份的非独立董事。
在国内香精香料市场打拼超25年的朱林瑶，虽然执掌超千亿的上市龙头，但其从未接受过媒体采访，切实将“闷声发大财”进行到底，其留给外界的仅仅是富豪榜发布时只言片语的模糊介绍。但通过其资本版图可见朱林瑶其实是一个产业和资本运作的高级玩家。
02、“香精女王”的资本版图
在将业务拓展至调味品市场之前，朱林瑶的华宝国际一直深耕在香精板块、香原料板块以及烟用原料板块。
根据公开资料，华宝国际最初是靠烟用香精市场在行业内站稳脚跟的。根据2007年财报，华宝国际2007年实现营收10.13亿元，其中烟用香精营收超过9亿元，占比超九成。
烟用香精业务面对的客户均为财大气粗的卷烟企业，不过朱林瑶的野心并不止于此，或者并不甘心只做“乙方”。除了提供香精业务外，从2001年朱林瑶开始采取与卷烟企业开展股权合作、合资设立香料香精生产企业的模式。比如与云南红塔集团、颐中集团、中国烟草总公司广东省公司都成立了类似合资公司。
在2007年的财报中，华宝国际称：“本年度，中国十大卷烟企业已经全部成为本集团的最终客户，中国十大卷烟品牌中有八个选择了本集团作为烟用香精的核心供应商。”
根据浙商证券研报，至今，华宝国际与云南中烟、中国烟草、广东中烟、上海中烟等烟草公司合作均超过10年，华宝食用香精中烟草用香精毛利率长期稳定于85%的水平。
通过与卷烟企业建立起紧密的合作伙伴关系，华宝国际为自己构建了一道深深的“护城河”。不仅如此，在烟用香精市场占据绝对优势后，朱林瑶早已开始不断拓宽自己的边界，从2004年进入食用香精和日化香精领域，开始全面打造香精产业链条。
香精香料产业链由上游的香原料业、中游的香精业、下游的消费品制造业组成。直到2018年，华宝国际100%收购嘉豪食品，从香精香料的上游、中游进军到香精的下游消费品领域。
但是在将产业链延伸至上中下游后，并未给华宝国际带来业绩大爆发。2020年，华宝国际全年实现营业额38.5亿元，同比下滑9.2%；净利润则直接腰斩，至6.7亿元。
此外，作为烟用香料龙头的华宝国际或将面对更加严格的电子烟监管政策。就拿FDA对美国电子烟的审批来看，其对超过100万种的调味电子烟产品颁发了MDO(营销拒绝令)，授权过审的口味也仅为传统烟草口味。
虽然香料业务或遇阻碍，但可以预见的是，如若分拆调味品业务成功上市，朱林瑶的身家又将再上一个台阶。
（作者｜曾嘉艺，编辑｜李悦）
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