华润白酒局，相中“金种子”
2月18日，原来A股的“绩差生”金种子酒（600199.SH）连续收获了第三个涨停板，当天股价报收19.06元，回弹至近一年内的高位。在各大炒股平台上，不少金种子酒的股民也一扫往日的低迷气氛，欢欣鼓舞地表示要“齐心协力”，等待金种子酒成为“真正的‘金’种子”。
金种子酒在二级市场上近几日的强劲表现，主要源于一则投资消息。2月17日盘前，金种子酒发布公告称，控股股东金种子集团将引入战略投资者华润战略投资有限公司（以下简称“华润战投”）。交易完成后，后者将持有金种子集团49%的股权。
阜阳自古出美酒。继古井贡酒之后，金种子酒成为安徽第二家上市酒企，也曾拥有过多年辉煌业绩。但近年来业绩滑坡，如今在19家白酒上市公司中，其市值和营收规模都排在了队尾。
“巨无霸”华润集团，为何会相中已连续多年亏损的金种子酒？在2021年，华润系就因联姻山西汾酒而一度赚得盆满钵满，它在白酒行业的进一步布局，将为行业带来怎样的变化？而金种子酒，又是否会自此迎来命运的转机？
金种子酒亏损上亿，亟待战投
实际上，早在2021年7月，市场上就有过华润有意投资金种子酒的传闻，当时还曾有投资者在投资平台咨询过“华润是否将入局金种子酒”的相关问题。但在那时，市场上却没人认为，华润会真的“看上”金种子酒。
曾经的金种子酒，是徽酒的“四杰”之一，也是业内较早登陆资本市场的白酒企业。它依靠着徽酒经典的以传统酒店渠道为主的“餐饮盘中盘”销售模式，年营收从1994年的4000多万元一路增长至1998年的12亿元，并成功上市。
有了古井贡酒和金种子酒等金字招牌，徽酒也在国内声名鹊起。在当时，业内流传着一句话，“西不入川、东不入皖”，徽酒一度与川酒齐名，两个省份的酒企之间也竞争激烈。但当川酒酒企共同“抱团”努力走向全国时，徽酒酒企们却陷入了抢占省内市场的争斗之中。
在2018年时，安徽省内市场的收入，仍然占了金种子酒全部收入比重的83%。营收主要依赖安徽市场的金种子酒，同时面临来着省内外酒企的竞争压力。
在2012年业绩达到峰顶后，金种子酒的营收便开始逐年下滑。2017年，公司曾在回复上交所问询函时表示，安徽省内白酒市场呈现出消费快速升级的态势，而百元以下价位产品市场份额已大幅萎缩。
而金种子酒最初的主要定位为中低端白酒，公司销售的主要产品售价都在百元以下。近年来随着白酒行业整体挺进高端化，“少喝酒、喝好酒”逐步成为消费共识。“金种子酒品牌价值不高，产品结构低端严重，慢慢也就失去了市场份额。”一位业内人士向《财经天下》周刊表示。
在2019年，金种子酒更是陷入大幅亏损的泥潭，净亏损达2.04亿元。2020年归母净利润也仅为6940.6万元。
今年1月底，金种子酒发布了2021年业绩预亏公告，预计全年净利润将亏损1.55亿-1.85亿元。而据公司此前公布的2021年第三季度财报，金种子酒在去年前三季度营收仅为8.07亿元，亏损却已达1.44亿元。对于这次业绩整体预亏的主要原因，公司解释称，是因为白酒产品结构处于调整期，次高端产品销售占比较低，综合销售毛利较低。
金种子酒作为柔和型白酒开创者，目前旗下共有“金种子”、“种子”、“醉三秋”和“颍州”四大系列白酒。在其京东旗舰店中，销量最好的为40度460ML柔和种子酒，4瓶装总价为312元，平均每瓶78元。金种子酒普遍产品度数不高，一般都在40度-50度左右。
近年来，金种子酒也开始向高端化发力，在2020年相继推出次高端产品“醉三秋1507”和金种子馥合香系列，其中“醉三秋1507”的定价高达798元/瓶。
但前述业内人士表示，由于行业竞争持续加剧，再加上过去多年金种子酒的业绩表现皆不理想，市场基础较为薄弱，“次高端产品推出后仍处于培育期，市场反应不好，短期内恐怕难以贡献销量。”
亟需“翻身”的金种子酒，引入外部战投，已是必然之举。
金种子酒宣称，此次股权转让不会导致控股股东和实控人的变化。一直以来，金种子酒的股权都较为分散，在股权变更前，除大股东安徽金种子集团占股27.1%外，其余股东均为基金和个人投资者，持股比例最高的仅为5.11%。安徽金种子集团则由阜阳国资委控股。
但此次华润战投入局，间接持有上市公司13.28%股权（即金种子集团占上市公司27.1%股权，华润战投又占金种子集团49%股权），与控股股东13.82％持股相差无几，直接跃升为金种子酒第二大股东。这也意味着，未来华润战投在公司日常经营管理上，将具有更大的话语权。
华润集团的“喝酒”野心
近年来，白酒行业备受资本关注，不断有酒企被收购、控股的消息传出。像复星集团，就接连“喝酒”，先后拿下了舍得酒业和金徽酒。
不甘落后的华润系，近年来在白酒行业也布局频繁。
（图源：视觉中国）
2018年，华润集团通过旗下子公司华润创业参与了山西汾酒混改，正式进入白酒赛道。彼时汾酒集团将持有的山西汾酒11.45%股份转让给华润创业持股的华创鑫睿（香港）有限公司，每股转让价格为52.04元，交易涉及总金额52亿元。
交易完成后，华润集团间接成为汾酒的第二大股东。
当时双方约定，华创鑫睿（香港）有限公司完成股票过户后5年内不得转让给他人，汾酒集团也不得再向第三方转让山西汾酒股份。这也意味着，在五年内，华润集团将锁定山西汾酒第二大股东的位置。如今，山西汾酒已在上市酒企中市值排名第三。
据统计，2018年华润集团成为山西汾酒的股东时，山西汾酒的每股价格为52.04元；目前山西汾酒股价为298.67元。三年多时间内，华润集团账面浮盈超过300亿元。
在山西汾酒身上尝到了甜头的华润集团，在2020年还参与过对舍得酒业股权的竞标，但最终遗憾没能“争”过复星集团。
2021年，白酒行业持续火热，华润集团也一直在继续寻找新标的。当年11月，华润集团通过旗下子公司收购了山东景芝白酒有限公司40%的股权，成为其第一大股东。
现在，华润集团入局金种子酒，也引发了业内对于其进一步扩大白酒版图的猜想。
华润集团是国内横跨消费品、金融、地产、医药等多业务的综合性企业，在大消费领域中主要涉足零售、啤酒、食品和饮料等。目前，其旗下的华润啤酒占有30%的市场份额，稳坐国内啤酒市场前列位置；旗下瓶装水品牌怡宝的市场占有率也一直位居国内前三；商超品牌华润万家目前在全国自营门店数量已超3000家，拥有广泛的渠道资源和品牌知名度。
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