阿里申请香港纽约双重主要上市 有望获得更高流动性

有券商分析师认为，在港双重上市企业有机会纳入港股通，有望获得更高的流动性，提高公司的融资能力。

财联社|新消费日报7月26日讯（记者 李丹昱）今日早间，阿里巴巴发布公告称，已经向香港联合交易所提交申请，拟将香港新增为主要上市地，预期将于2022年底前生效。

阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇表示，这个决定的目的是希望让更广泛多元的投资者，尤其是阿里巴巴数字生态参与者，能共享阿里巴巴的成长和未来。在香港联交所完成审核程序后，阿里巴巴将在香港联交所主板及纽约证券交易所两地双重主要上市。

有券商分析师认为，虽然双重主要上市后两市场股票无法跨市场流通，但在港双重上市企业有机会纳入港股通，有望获得更高的流动性，提高公司的融资能力。另外，市场可以更多的聚焦在公司基本面层面，长远来看正面意义显著。

阿里离不开港交所

2007年，阿里巴巴的B2B业务曾在香港联交所上市。2014年，阿里巴巴筹划上市时曾在香港路演。2018年，香港联交所启动上市制度改革，为阿里等中概股提供便利条件。2019年11月，阿里巴巴在香港二次上市，纽约依然是阿里的主要上市地。

目前，阿里巴巴大部分流通股已转至香港注册。据统计，截至2022年6月30日止六个月，阿里巴巴集团股份于香港市场的日均交易量约7亿美元，于美国市场的日均交易量约32亿美元。中国和亚太地区作为阿里巴巴业务开展的主要市场，阿里始终受到中资和亚太资金的高度关注。

2021年12月2日美国证监会（SEC）出台《外国公司问责法案》细则后在美中概股面临一定的压力，截至今年6月，已有超过100家中概股公司进入“预摘牌”名单，不少已经“确定摘牌”。

“预摘牌”意味着，需要在15个工作日内，提供相关证明，证明符合美股上市标准，如果不能提供，则会进入“确定预摘牌”名单。据美国《外国公司问责法案》规定，如果美国上市公司会计师监督委员会（PCAOB）连续三年（2021年-2024年）无法拿到公司“独立审计工作底稿”，SEC有权将其从交易所摘牌。由于截止日期为2024年，多家企业均发表声明称，进入名单并不代表相关企业必然被摘牌。

不过在高压之下，包括阿里巴巴在内的中概股纷纷转战香港，并逐渐将双重主要上市作为回归主流模式。截至目前，已有知乎、贝壳、小鹏、理想等9家中概股公司实现在美国和香港双重主要上市。

但上述券商分析师对记者分析表示，纽约仍是全球股票交易的主要战场，资金相对集中。在越来越多的企业回港上市后，香港市场的资金可能会被分散，回归港交所的中概股企业，可能也将面临更为严峻的竞争环境。

阿里方面则认为，实行双重主要上市之后，中概股美股和港股的定价相互独立，有望提升香港证券市场的定价能力。流动性的增加和定价能力的提升，将有利于香港进一步巩固和增强国际金融中心地位。

中泰国际策略分析师颜招骏对记者表示，当前港股通持有将6亿股（约10.9%已发行股本）的美团及6.9亿股（约7.2%已发行股本）的腾讯，当前阿里的预测2023年及2024年PE分别仅15.3倍及11.8倍，处于历史低位，估值亦显着低于美国同业亚马逊及其他港股互联网巨头。

颜招骏认为，假设港股通在中长期持有7%的阿里股份，阿里的吸资金额已可达到1600亿港元，势必对股价带来托底作用，同时令阿里的估值更有效反映出来。

疫情扰动阿里多项业务 双重主要上市是必然

在宣布新增香港为主要上市地的同时，阿里巴巴发布了2022财政年度报告。数据显示，阿里巴巴全球活跃消费者约13.1亿，其中，中国年度活跃消费者超过10亿，中国消费者业务GMV达到7.976万亿元。

2022财年中，阿里总营收为8530.62亿元，同比增加19%。阿里表示，上述增加主要有中国商业、云业务以及国际商业分布的收入增长所驱动。其中，中国商业部分收入5927.05亿元，同比增加18%；云业务部分收入745.68亿元，同比增加23%；国际商业部分的收入为610.78亿元，同比增加25%。

具体到各个业务，除中国商业板块外，其他板块经调整EBITA均为亏损，2022财年，国际商业板块亏损89.91亿元；本地生活板块亏损217.75亿元，主要受到家业务亏损连累；菜鸟亏损14.65亿元，主要受局部地区冲突与全球化投入影响；云业务扭亏，盈利11.46亿元。

此前，阿里CFO徐宏透露，“今年四月份GMV差不多有超过10%的下降，从过去的情况来看，CMR的表现同GMV也是一致的。”

据东方证券研报预测，疫情全国多点反复挫伤电商表现，对阿里巴巴影响预计延续至FY1Q23。

事实上，疫情对阿里的影响一直在持续。从美股表现来看，2020年11月至今，阿里巴巴走势一路向下。在公布双重主要上市地位后，美股盘后价仍跌0.47%。

业绩与中概股双重压力下，阿里选择双重主要上市具有一定必然性。

阿里高管也曾公开表示，未来一个财年阿里将聚焦提升效率、降低成本、保证现金流等方面，以寻找更多的“确定性”。

值得注意的是，在资金端，除两次上市融资外，阿里巴巴去年还曾启动美元债发行，融资规模高达50亿美元。其中，阿里巴巴2031年到期的15亿美元票据票面利率为2.125%；2041年到期的10亿美元票据票面利率为2.7%；2051年到期的15亿美元票据票面利率为3.15%；2061年到期的10亿美元票据票面利率为3.25%，遭到投资人“抢购”。

由于国际三大评级机构均给阿里巴巴给出了相当于A+的评级，彼时发债与资金使用成本较低有关。

此次新增香港为主要上市地，将方便日后在港股市场上融资。中泰国际策略分析师颜招骏指出，这个举措能让阿里将在美国退市风险减至最低，能在港股市场上融资，扩大股东基础，也利于拓展市场范围。

在他看来，阿里的增量引擎阿里云首次录得全年盈利，内地云计算市场发展前景亮丽，且政策鼓励平台企业加快人工智能、云计算、区块链、操作系统、处理器等领域技术研发突破，数字经济基建建设有望提速，因此阿里对于南下资金极具吸引力。

李丹昱

lidanyu0521

科创板日报记者

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