晨星双5星牛基盘点（大盘成长篇）:9只产品上榜 华夏能源革新领衔(2)
工银生态环境成立之初非常不走运，产品成立于2015年6月2日，10天后就碰到了股灾，虽然延迟减仓抵抗住了下跌，但是紧接着几年环保题材全面萎靡，这也导致2016-2017年产品分别亏损14.33%和12.23%，其中在2017年更是跑输沪深300指数33%。
2018年，工银生态环境终于熬不住了，不在拘泥于环保主题，开始配置房地产、消费和高端制造，但是不幸中兴通讯、海康威视、大族激光等重仓股频繁中招，这也导致产品亏损30%，净值更是已经接近腰斩。
2019年，工银生态环境企稳并押中了保险、地产和银行，2020年押中了医药、新能源车和光伏，2021年重仓配置新能源车产业链和光伏并延续至今。
笔者阅读了何肖颉采访以及研报，了解到他的投资框架偏向于自上而下，当经济基本面向好的时候，偏重自上而下的选择，加大行业β属性个股的配置，关注周期成长股。当经济基本面走弱的时候，偏重自下而上的选择，加大α属性个股的配置。
何肖颉在2009-2014年间管理专户产品，含绝对收益、相对收益与QFII产品，由于专户客户对回撤控制要求很高，专户团队重视大类资产配置，何肖颉投入精力进行了大类资产配置的研究和实践。
在经济基本面向好阶段，偏重自上而下，提高行业Beta属性强个股配置比例（图13可见2021年产品组合Beta有所提升）；在经济基本面走弱阶段，偏重自下而上挖掘个股Alpha收益。选择长期行业空间大、竞争格局改善的好赛道，然后在赛道内选出护城河最深、管理层优秀的公司；最后关注估值，进行横向和纵向比较。（基金经理投资风格解析：择时、行业比较与行业轮动，招商证券）
从过往业绩来看，何肖颉肯定是一位较为不错的基金经理，他自上而下的做出的投资判断准确率也比较高，但是对于自上而下投资策略的基金经理实在喜欢不起来。
一方面，自上而下的投资策略一旦判断错误，纠错的时间成本和经济成本较高。另一方面，笔者喜欢确定性的东西，就像工银生态环境，金融、消费、新能源，三个行业在3年内完成切换，明年可能还会再切换，这在做组合时提供了不少难度。
何肖颉长期管理4只产品，工银新趋势灵活配置混合主要集中于通信、新能源、消费电子、原材料等行业，工银生态环境股票则比较集中在环保、新能源赛道，工银国企改革股票、工银核心价值混合的风格则更偏蓝筹股、价值股。
如果让笔者非要选择一只何肖颉的产品，可能工银新趋势是优先级最高，因为它最大程度发挥了何肖颉的优势。
上文提到，何肖颉在2009-2014年间管理专户产品，由于专户客户对回撤控制要求很高，何肖颉投入精力进行了大类资产配置的研究和实践。
由于工银新趋势是灵活配置型产品，在资产配置方面较为灵活，正是源于此何肖颉在2018年和2021年进行了精准的减仓来规避市场下跌，这也让产品在2018年仅下跌了9.25%。
1、工银瑞信基金何肖颉：投资风格兼容并包的长跑者
2、基金经理投资风格解析：择时、行业比较与行业轮动
4、鹏华环保产业股票--孟昊，坚守投资边界
孟昊相较于上面三位基金经理资历较浅，但较为幸运，没经历2018年的腥风血雨，2019年才开始单独管理产品。
同时，孟昊在进入鹏华基金担任研究员后，选择的主攻方向是制造业、新能源，而这两年恰巧两个行业站上风口，行情算是“专业对口”。
据ifind数据显示，孟昊自2019年7月24日接管鹏华环保产业以来，在3年多的时间内实现收益250%+，年化收益率50%，在股票型基金中排名15/365。
但这也会影响我们的判断，例如他面对极端行情的时候防御性如何？他是否是一位主题基金经理？投资边界有多宽？这些我们目前还没有答案。
不过从现有的数据来看，孟昊给笔者的印象较为不错，孟昊对自己的投资边界有较为清晰的认识，尽最大程度发挥自己的优势。
孟昊目前管理的几只产品看似风格不同，取的名字如成长领航、平直精选、品牌传承、优选回报、环保产业和消费领先，但他对这些产品的管理基本采用复制策略，个股主要以“新能源+消费”为主。
孟昊也得到了业内机构的认可，他管理的多只产品机构都有配置，其中鹏华环保产品机构占比已经超过30%。
1、鹏华基金孟昊：如何跨越从研究到投资的鸿沟
2、鹏华基金孟昊：如何从产业趋势入手筛选新能源投资机会？
5、国泰智能装备股票--王阳，国泰基金寄予厚望
王阳从业近十年了，2018年7月加入国泰基金。在此之前，他在保险资管工作了7年，先后任研究员、助理投资经理、投资经理等职，进入国泰基金后开始管理公募产品，投资年限达5年（2年险资+3年公募），拥有绝对收益和相对收益双重经验。
2020年，国泰基金前明星基金经理周伟锋离职，王阳接管了多只产品，可见国泰基金对于王阳寄予厚望。
当然，王阳也没有辜负国泰基金的期望，管理的多只产品表现不俗。
主投新能源的国泰智能装备任期实现收益275.87%，年化收益率39.03%，国泰智能汽车实现收益275.03%，年化收益率54.69%。
近3年国泰智能汽车实现收益271.21%，在股票型基金中排4/368，国泰智能装备实现收益192.02%，在股票型基金中排30/368，之所有业绩差主要是国泰智能汽车是较为纯正的新能源车主题基金，而国泰智能装备配置了不少光伏。
主投消费的国泰价值精选、国泰价值先锋和国泰价值领航三只产品任期分别实现收益91.22%、3.3%和-0.45%，近一年国泰价值精选亏损-3.54%，国泰价值先锋亏损0.72%。
别看绝对值不算高，但是大家想想其他主投消费的产品在近1年表现有多惨就知道王阳有这样的表现有多不容易。
王阳的防守能力也与他的投资框架有关，据了解王阳在投资方面喜欢领先性和差异性，因此偏向于左侧布局，会关注估值相对合理的公司，对于看好的个股，敢于在局部低点进行重仓，并能长期持有。
第一点，选择的公司，从持有周期上来说会选择在左侧去布局。首先选择估值相对合理，并且预期持续成长的公司，也就是相对在左侧进行布局，其次就是更希望通过公司的企业内在价值成长获取资产价值的增长。
第二点，就是我觉得一个基金经理的投资所获得的收益，其实都是以研究基础作为前提。我觉得其实研究的基础的话，它可以分为两点，一点就是领先性，另外一点就是差异性。
1）对于领先性来说，比如说我们对于特定行业的这种运行周期和脉络有深入了解的话，其实我们可以领先于大部分市场的参与者进行投资，然后赢得先手。
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