基金观点 ｜ 汇添富过蓓蓓：锂电池是目前新能源汽车能量源的首选
博时基金万琼
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【恒生三剑客】怎么看待全球通胀，美联储加息，衰退预期，这3个因素呢？
我们可以从从境内外的数据一起看一看。
先说说中国的通胀。我国整体通胀环境仍然是相对温和的。
再来看看美国加息。3季度是密集加息期。9月加息50BP概率依然较大，但随着通胀拐点的再次确认，9月之后加息有望迎来缓和。
再来说一下衰退，目前美股回撤约为20%，年初以来最大回撤23%，已超过历史上绝大部分进入衰退时美股的回撤幅度，但这更多反映的是：在疫后全球供应链修复不充分、俄乌冲突加剧能源紧张带来持续高通胀，进而迫使全球央行以前所未有的速度收紧流动性引发的市场超前衰退交易。
但是美国居民、企业部门相对健康的资产负债表，以及生产、消费都保持强劲的基本面来看，衰退程度大概率还是轻度衰退。
汇添富基金过蓓蓓
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新能源车的那些事：第三课|锂电池在新能源汽车中所起的作用
汇添富基金郑磊
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医药遇“三低”时刻，布局历史低估良机
摘要：每一次深蹲都是为了更好地起跳，抓住医药历史低估机遇静待反弹！
自2021年以来，医药板块表现一直不尽如人意，近期A股医药生物的回调，几乎将医药板块6月份的涨幅抹平。不少在车上的小伙伴纷纷表示：承受不住啦！昔日的黄金赛道何时能涨回来？一些还没有配置医药的投资者也比较关心：当前是否是左侧布局医药的好时机？
那么医药震荡了一年多，是不是到底了？
回顾过往历史中持续的下跌，医药板块在“底部”显示出三种较为明显的特征。经过2021年来的回调，目前医药行业处于：
机构持仓低位
根据最新基金季报数据，全部公募基金医药仓位降至2017年以来低位。2022Q2宽基（剔除医药基、指数基和债基）的医药仓位为5.81%，相较于同期医药股在A股总市值中占比7.97%而言，低配了2.16个百分点，医药行业配置热度有所下降，公募基金医药仓位已经处于历史低位。公募持仓新低意味着一旦医药行情企稳，增量资金进来的空间可能更大。
资料来源：国盛证券，《医药生物行业周报：“四低”状态下，继续看好医药下半年相对收益》，2022/8/7
估值低位
经过前期的调整，截至2022.8.24，中证生物科技板块整体的市盈率(TTM)为26.65倍，处于历史0%的分位点！可谓估值处于历史最低点，医药板块的配置性价比尤其凸显。
估值处于历史最低点
数据来源：Wind,截至2022.8.24
市场情绪低位
经过2021年的持续调整，医药板块的交易热度已经大幅下降。8月16日医药板块成交额仅433.7亿元，创下了2021年以来的新低，同样的当天申万医药指数的换手率仅0.9621%，也创下了2022年年内的新低。当前悲观的情绪表达，极端行情的出现或许酝酿着中长期的机会。
申万医药指数成交量
（数据来源：wind，2005.1.1-2022.8.24）
把握位数不多的历史性相对低位机遇！
经历了过去一年多的调整行情，医药悲观情绪不断负向强化，导致市场预期和行业基本面出现了一定程度的背离。后续随着情绪面扰动和疫情扰动预期的正常化，市场对于医药行业的预期将逐渐回归理性化。
从市场最关心的政策走向来看，目前医药行业相关政策预期已有所缓解，而且对创新药释放了利好信号！集采是短期的阵痛，但利于整个行业的长期健康发展。未来医药的宏观政策环境可能要比市场想象的温和。
最后，医药医疗还带有消费属性，从行业长期发展的角度看，整个医药赛道的刚性需求和成长性仍在，在“估值低+情绪低+机构配置低+有政策”下医药板块在补涨行情中或更有价值。
每次市场的高低切换都不会马上发生，而是会经历比较曲折的过程。还是建议大家保持一定的耐心，可以考虑逢低介入或者分批布局的方式参与到医药板块的投资中来，抓住难得的左侧机遇！可以通过投资医药大行业或者选择生物科技和中药这类互补性较强、长期投资价值较高的细分板块来把握医药板块未来的机遇。
汇添富基金赖中立
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汇添富基金经理赖中立：短期回调或是逆市加仓机会
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