鲜活饮品业绩持续增长，但产品售价大幅下滑｜IPO观察
2022年，茶饮类企业掀起上市潮，喜茶供应商宝立食品在7月成功上市。蜜雪冰城等茶饮企业均在冲击IPO。在此背景下，主营业务为新茶饮品原料供应商的苏州鲜活饮品股份有限公司（以下称“鲜活饮品”）在2022年9月30日递交了招股说明书，拟在深交所中小板上市。
公开资料显示，鲜活饮品成立于2009年9月，公司从事新茶饮品原料类产品生产和销售。公司主要产品分为饮品类产品、口感颗粒类产品、果酱类产品和直饮类产品。其中饮品类产品为公司主打产品，2021年饮品类产品实现销售收入5.49亿元，占公司销售金额比例为52.12%。
所谓新茶饮，是近几年兴起的概念。主要服务于年轻“新新”类茶饮消费者。由于口味多样，一经推出便深受消费者喜爱。数据显示，2021年新式茶饮市场规模为1102亿元，较2017年大增149.32%。
行业市场规模稳步增长，鲜活饮品产品销量随着上涨。2019-2021年鲜活饮品产品销售额分别为7.85亿元、8.06亿元、10.54亿元。同期公司经营业绩有所提升，2019-2021年鲜活饮品营业收入分别为7.86亿元、8.12亿元、10.06亿元，三年内营收增长27.98%。归母净利润分别为1.28亿元、1.79亿元、1.88亿元，三年增长46.87%。
跟其他饮料企业不同，鲜活饮品主要做茶饮原料供应。主要给蜜雪冰城、瑞幸咖啡、COCO等饮品公司提供原料。
从行业竞争格局来看，这两年龙头企业利用自身资金和品牌优势快速抢占市场。数据显示，截至2020年蜜雪冰城、一点点、喜茶等企业在营收规模和门店数量上远超其它竞争者。
由于行业市场份额集中，鲜活饮品前五大客户销售额占比也在逐步提升。2019年-2022年一季度，公司前五大客户销售额占比分别为30.04%、35.96%、39.63%、47.92%。
招股书显示，公司第一大客户为上岛智慧供应链有限公司，占公司主营业务收入比例为25.25%，该公司为蜜雪冰城全资子公司。
过去两年，蜜雪冰城利用自身品牌和资金优势，公司门店数量快速扩张。蜜雪冰城对鲜活饮品的采购额也大幅上涨，公司经营业绩也快速提升。但在业绩提升的情况下，公司毛利率出现大幅下滑。数据显示，2019-2022年上半年，公司毛利率分别为36.84%、42.31%、33.64%和 24.50%。
对于毛利率下滑，公司给出的解释是由于行业竞争加剧和原材料价格上涨，导致公司毛利率大幅下滑。招股书显示，鲜活饮品主要原材料为果汁果品、糖类以及辅料。2022年一季度这三类产品涨价幅度为1.98%、1.98%、1.22%。
产品售价方面，2022年一季度公司第二大类产品口感颗粒类产品售价大幅下跌21.97%。其他产品价格均小幅上调，不过仍未能抵销口感颗粒类产品售价大幅下跌带来的影响。
口感类产品主要为珍珠、水果颗粒、坚果、果冻晶球等，以提升奶茶口感为主。由于行业竞争激烈，口感类产品价格大幅下滑。从2019年的13.98元/公斤下滑至2022年一季度的7.92元/公斤。
在口感颗粒类产品价格大跌的情况下，公司经营业绩也受到影响。招股书显示，2022年一季度鲜活饮品实现营收2亿元，实现归母净利润1537.14万元，同比出现下滑。
除产品价下跌外，行业的激烈竞争导致客户合作不稳定，是鲜活饮品需要直面的难题。招股书显示，2019-2021年，鲜活饮品第一大客户3年内更换3次。由于新茶饮市场原料行业起步较晚，上游供应商之间竞争激烈，不少新进入的玩家利用价格优势抢夺市场份额，导致行业毛利率下滑。
即便毛利率不断下滑，行业新玩家仍在不断加入。鲜活饮品明确表示，水果种植企业在往产业链下游延伸，另外，头部品牌为了保证供应链安全已经开始涉足原料行业。
以蜜雪冰城为例，截至2022年一季度，蜜雪冰城已经建立起252亩智能制造产业园，13万平方米全自动化生产车间，可以实现部分原料自主生产，有效降低了公司成本。另外奈雪的茶、喜茶等企业也在深挖上游供应链，直接与果园等供应商直接达成合作，以便维持公司食品安全。
对于供应商来说，行业竞争格局加剧的情况下，需勤修内功，加快新品的研发和生产。使其原料成为头部茶饮企业的爆款，才能立于不败之地。以鲜活饮品为例，其报告期内推出的杨枝甘露、爆柠青提等产品，成为新茶饮爆款产品，这期间蜜雪冰城对鲜活饮品的采购量大增。
另外，在激烈行业竞争中，借助资本的力量深挖“规模”“品牌”的护城河显得尤为重要。对于鲜活饮品来说，倘若能在A股顺利上市，在融资渠道上又比竞争对手多走了一步。
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