投行周末加班躲不过！投行执业质量分类评价征求意见，重大负面事项一票否决，被行政或自律监管扣分最狠(2)
本次修订意见稿最大的变化是，随着注册制改革的深入推进，将原《科创板首次公开发行股票承销业务规范》《创业板首次公开发行证券承销规范》两项自律规则整合为《科创板和创业板首次公开发行股票承销规范（征求意见稿）》，统一承销环节的执业要求和标准，此前发布的相关规则同时废止。
除了合并后调整文字表述之外，本次修订涉及的主要内容有三部分。
第一，完善路演推介安排。一是将一对一预路演的主体范围由“战略投资者”扩大为“具备一定投资实力的潜在投资者”，以增进投资者对发行人的了解，同时规定路演推介内容应当符合相关法律法规、监管规定及自律规则的要求；二是规定发行人和主承销商应当预留充裕时间并合理安排路演推介工作，开展证券分析师路演推介的，应当先于发行人管理层路演推介进行。
第二，对簿记建档的有关要求进行调整。一是考虑到发行人对自身股票的定价权，允许发行人进入簿记现场；二是规定凡知悉投资者报价和定价信息的人员，不得对外泄露报价、定价信息，并应当向主承销商合规人员报备全部手机通讯号码；三是新增规定主承销商应当每年定期对发行簿记工作及其是否存在违规行为等情况进行自查自纠，对自查发现的问题和隐患及时整改。
第三，对投资价值研究报告的有关要求进行调整。在程序方面，一是规定采用询价方式确定发行价格的,主承销商应当于招股意向书刊登后的当日向网下投资者提供投资价值研究报告，给予网下投资者充分的决策时间；二是根据必要性原则和业务开展实践，不再要求所有主承销商撰写投资价值研究报告，仅对牵头主承销商提出相关要求。
在内容方面，一是不再要求投资价值研究报告给出发行人本次发行的每股估值区间，可以合理给出发行人上市后远期整体公允价值区间；二是强化投资价值研究报告质量控制、合规审查管理，规定主承销商应当制定投资价值研究报告专项内部制度，并指定研究部门高级管理人员负责相关工作，投资价值研究报告专项内部制度应当报送协会存档备查。三是形成“投资价值研究报告负面行为清单和撰写要求”作为附件，进一步明确细化主承销商投资价值研究报告撰写要求。
近期投行相关业务规则修订征求意见不断
8月6日，证监会就修改《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》（以下简称《特别规定》）部分条款向社会公开征求意见。
其中，对市场影响最大的一条拟修改内容是“发行价格超过剔除最高报价后网下投资者报价的中位数和加权平均数，剔除最高报价后公募基金、社保基金、养老金、企业年金基金和保险资金报价中位数和加权平均数孰低值的”，意味着修订放开了报价区间下限。
8月20日，沪深交易所拟修订《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》《上海证券交易所科创板股票发行与承销业务指引》《创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》等规则，并向市场公开征求意见。
本次修订征求意见最重要的一点是“调整最高报价剔除比例。最高报价剔除比例由‘不低于10%’调整为‘不超过3%’”，意味着将缓解投资者自主报价被剔除的心理顾虑，增加市场化博弈的空间。
昨日晚间证监会官网发布的《中国证监会召开2021年系统年中监管工作会议》中指出，对于下半年重点工作，一是为全市场注册制改革打牢坚实基础。注册制改革已进入关键推进期，要继续扎实细致做好各项准备。重点推进改革优化发行定价机制、提高招股说明书披露质量、进一步厘清中介机构责任、健全防范廉政风险的制度机制等工作。
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