行业观察丁二烯价格涨至三年新高 供需偏紧高位行情或将延续

财联社（济南，记者 方彦博）讯，近期，丁二烯市场一改今年以来的温和行情，产品价格直线拉升至3年来最高水平。山东某资深产业人士告诉财联社记者，供给不及预期是此次丁二烯价格上涨的最主要因素，加之下游ABS领域的需求相对较好从而助推了价格走高。

在当下丁二烯市场火爆的行情下，不少丁二烯生产企业纷纷考虑改变经营策略，齐翔腾达（002408，SZ）董秘张军在接受财联社记者采访时表示，以目前丁二烯的价格，产业链利润中枢已经上移，公司计划将部分自用的丁二烯直接对外销售。

对于丁二烯后续的市场预期，上述产业人士介绍，目前来看国内丁二烯供应紧张的局面短期内无法得到有效缓解，在下游橡胶、ABS等刚需支撑下，预计丁二烯市场在整个三季度将继续维持高位。

价格创三年新高，丁二烯紧供需还将延续

进入7月以来，丁二烯价格迅速跳涨，在不足一个月的时间内涨超50%。最新数据显示，目前，丁二烯最新市场价格约13800元/吨，是自2018年8月以来的最高水平。较2020年同期价格上涨9800元/吨，涨幅高达245%。

作为一种重要的有机化工原料，丁二烯是地位仅次于乙烯和丙烯的石油化工烯烃原料，是生产各类合成橡胶（丁苯橡胶、顺丁橡胶、丁腈胶乳等）以及各类合成树脂（ABS树脂、SBS树脂等）的主要原料。

去年四季度开始，随着国内丁二烯新增产能的加速释放，丁二烯价格开始出现回落，而未来数年内仍有新增产能的投建，较为充足的供应预期让丁二烯价格的走势一直相对温和，甚至以往均进口的丁二烯出现了部分产品出口海外的情况，这在国内化工品全线火爆的行情中一度稍显“另类”。进入6月，预期中浙石化二期等的新产能投放延期，且又有企业生产出现突发情况，加之大量的停车检修，让市场上的流通货源开始紧缺。

在需求方面，顺丁橡胶和丁苯橡胶在丁二烯的用量占比中超过5成，而合成橡胶的下游以汽车行业为主。今年1-6月，我国汽车产销分别完成1256.9万辆和1289.1万辆，同比分别增长24.2%和25.6%，虽然累计增幅较1-5月出现了回落，但刚性需求仍在。同时，受益于家电、消费电子等市场的恢复，丁二烯的另一主要下游ABS树脂迎来快速增长。此外，疫情影响尚未消退，作为医疗防护物质原料丁腈胶乳的市场需求仍然居高不下。

前述业内人士表示，总体看来，由于丁二烯下游多为刚性需求，而目前新建产能不能有效供给市场和多数企业检修计划尚未执行完成的情况下，预计短期内丁二烯的供需紧格局不会明显改善，当前的火爆行情或将延续至整个三季度。

利润中枢上移

丁二烯产品价格的快速上涨也导致了产业链利润中枢的上移。数据显示，目前，丁二烯与顺丁橡胶、丁苯橡胶、ABS及丁腈橡胶等主要下游的比价指数不断拉大，上下游利润得以重新分配且更多的向丁二烯生产环节集中。

在A股市场中，涉及丁二烯业务的主要上市企业有齐翔腾达（002408.SZ）和华锦股份（000059.SZ）。其中齐翔腾达拥有丁二烯产能约15万吨/年，采用丁烯化脱氢的工艺路线，不受乙烯装置规模限制，是国内规模最大的丁烯氧化法生产装置且与现有产业链相匹配，同时公司还拥有丁二烯精加工生产丁腈胶乳及己二腈的能力。

业绩预告显示，预计上半年度归属于上市公司股东的净利润为14.26亿-16.4亿元，同比增长200%-245%，而一季度公司实现归母净利润约6.67亿元，公司盈利水平在二季度得以进一步提升。

公司董秘张军介绍，公司丁二烯原本主要以自用为主，但考虑到目前丁二烯产品的价格和产业链利润上移的情况，公司计划将部分自用的丁二烯直接对外销售，从而确保效益最大化。

华锦股份拥有丁二烯产能约10万吨/年，同时公司还拥有一体化生产ABS树脂的能力。丁二烯及ABS制品占公司利润的比重约10%。目前，公司丁二烯装置已于上周全部停车检修，预计检修周期约1个月。

有分析人士表示，在三季度丁二烯行情火爆的情况下，此次检修预计会对公司第三季度经营业绩产生一定的影响。

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