芯龙技术市场份额仅0.2% 员工少研发费用率低分红豪(2)
据每日经济新闻报道，芯龙技术的研发费用、研发费用率在报告期内却并不高，并且研发人员也不多。2018年至2020年，芯龙技术研发费用分别为649.34万元、733.53万元、1006.25万元。相比之下，2020年，晶丰明源、圣邦股份研发费用分别为1.58亿元、2.07亿元。
2018年至2020年，芯龙技术的研发费用率分别为6.36%、6.59%和6.37%，而可比同行均值分别为14.60%、12.28%和11.81%。可以看出，可比同行研发费用率均值大幅高于芯龙技术。
研发人员方面，截至2020年12月31日，公司共拥有研发人员20名，其中仅1人为硕士生，即公司创始人、董事长兼总经理李瑞平。也就是说，芯龙技术诸多国内领先的产品，之前均由一名硕士生带领十几个本科生完成。不过，截至首次问询回复，公司研发人员已增至35人，其中3人为硕士及以上，新增硕士1人，新增博士1人，分别于2021年7月和2021年8月入职，其余32人均为本科。
值得一提的是，芯龙技术主要采用买断式经销与“款到发货”的销售模式，2020年99.75%的销售收入来自经销模式。“买断式”经销是指经销商向公司一次性买断货物所有权，货物交付后其所有权随之转移，经销商独立承担所有经营风险。
芯龙技术2020年第一大客户上海绎恒电子科技有限公司（以下简称上海绎恒）账面实力不强。据启信宝信息，上海绎恒实缴资本仅为50万元，2020年社保人数仅为2人。
2021年12月31日下午，记者致电上海绎恒企业联系电话，不过对方表示：“我不是这个公司负责事情的。”记者又问其是否为上海绎恒员工或与上海绎恒有没有关系，对方便挂断了电话。
芯龙技术招股书也曾披露经销模式的风险：“电源管理类模拟集成电路应用领域广阔，终端客户分散，对经销商及其销售推广人员的要求高，如果经销商难以配合公司的发展需要，或者经销商自身的经营状况发生改变，致使公司产品销售受阻，可能会对公司的产品销售造成不利影响。”
2021年末员工人数53人
截至2019年12月31日、2020年12月31日、2021年12月31日，芯龙技术的员工人数分别为30人、35人、53人。
截至2021年12月31日，公司管理人员13人，研发人员35人，销售人员3人，财务人员4人。
产品市场份额占比不高
据每日经济新闻，2020年，晶丰明源、圣邦股份、芯朋微、富满电子、明微电子占国内电源管理芯片市场份额分别为1.32%、1.09%、0.55%、0.88%、0.66%。而芯龙技术市场份额仅为0.20%。
虽然市场份额不高，但根据芯龙技术提供的产品数据，其部分产品性能堪与德州仪器等国际龙头企业比肩，高于国内同行。芯龙技术表示：“公司研发、设计的具有完全自主知识产权的主要产品的性能参数已处于国内领先水平，并且部分产品的性能指标达到或超过了德州仪器、亚德诺等国际知名厂商的同类产品，实现了相关产品的进口替代。
供应商集中度较高
据IPO日报，芯龙科技存在供应商集中度较高的情况。
2019年至2021年，芯龙技术向前五大供应商采购的金额分别为5379.42万元、6886.37万元、10310.49万元，分别占当期采购总额的85.17%、85.05%、87.08%，向第一大供应商华润微采购的金额分别为2302.03万元、3429.1万元、4944.87万元，分别占当期采购总额的36.45%、42.35%、41.76%。
也就是说，芯龙技术每年至少有8成“原材料”是向其前五大供应商采购，3成“原材料”是向华润微采购。
对此，芯龙技术表示，若供应商产能受限，或公司与华润微等晶圆制造商的合作发生不利变化，公司可能面临晶圆制程工艺水平下降、产品生产受阻或产能不足以支持公司销售增长的风险。
除了上述情况之外，芯龙技术此次欲募集13627.58万元用于同步整流高压大功率芯片研发及产业化建设项目，6445.11万元用于研发中心建设项目，6200万元用于补充流动资金项目，合计为26272.69万元。
截至2019年末、2020年末、2021年末，芯龙技术的资产总额分别为6943.21万元、12092.86万元、19081.41万元，所有者权益分别为5966.62万元、10499.39万元、17209.01万元。即这26272.69万元均高于上述时间段芯龙科技的资产总额以及所有者权益。
若以2021年芯龙技术的资产总额计算，其此次募集资金是资产总额的1.38倍。这也意味着，芯龙技术此次科创板上市欲再募一个自己。
6成员工为股东
据IPO日报报道，此次芯龙技术欲科创板募资可能是其第二次“对外”募集资金。
截至2019年初，芯龙技术的股权架构为李瑞平持有45%的股权，杜岩持有30%的股权，常晓辉持有25%的股权。也就是说，自芯龙技术成立到2019年初，芯龙技术的股权架构都未发生变化。
2020年11月，芯龙技术进行了一次增资，自贸三期、盛世九号、上海坎兑以84元/股的价格增资入股了芯龙技术。随后芯龙技术的股权未在发生任何变化。这也意味着，此次芯龙技术欲科创板上市，是其第二次对外募集资金。
除此之外，在2020年11月入股芯龙技术的股东中，有一位股东引起了注意，它就是上海坎兑。上海坎兑为芯龙技术的员工持股平台，其拥有31名股东，上海坎兑的股东均为上海坎兑的员工。
与此同时，截至招股说明书签署日，芯龙技术共拥有53名员工。这也意味着，若加上李瑞平、杜岩，芯龙技术共有超过6成的员工为其直接或间接股东。
此外，虽然芯龙技术较多员工成为了股东，但这些人似乎成为了“冤大头”。芯龙技术此次合计募集26272.69万元，公开发行不超过25%的股权，若芯龙技术成功募集资金其估值将可能达到10.51亿元。
此前，2020年11月，上海坎兑以1680万元的价格入股了芯龙技术，并持有1.86%的股权。而芯龙技术成功上市后，按上面的估值计算，上海坎兑持有芯龙技术的股权比例将被稀释到1.4%，而该部分的股权价值或为1471.4万元。
也就是说，芯龙技术上市后，上海坎兑以1680万元获得的股份不仅没有增值，反而还亏损了200多万元。
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