浙江恒威301222上市估值分析和申购建议
理财鱼小提示：浙江恒威301222上市估值分析和申购建议
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一、公司介绍：（总股本10,133.34万股）
（一）主营业务，公司专业从事高性能环保锌锰电池的研发、生产及销售。
（二）主要产品包括 LR03、LR6、LR14、LR20、6LR61 系列碱性电池及 R03、R6、R14、R20、6F22 系列碳性电池。公 司产品广泛应用于小型家用电器、新型消费类电器、无线安防设备、智能家居用品、户 外电子设备、无线通讯设备、医疗电子仪器、电动玩具、数码产品、移动照明等民用、 工业领域。
经过二十多年的潜心研发和探索，公司已成长为一家拥有先进制造设备及核心生产 技术，综合实力居行业前列的锌锰电池生产商。公司集锌锰电池技术与产品的研究、开 发、生产及销售于一体，生产全系列环保锌锰电池，产品具有安全性高、电性能佳及绿 色环保等特点，产品主要电性能超过 IEC 及国家标准 50%以上，获得中国进入 WTO 推 荐产品称号。
公司产品以出口为主，主要销往欧洲、北美、日韩等发达国家和地区。公司与多家 国际商业连锁企业、知名品牌运营商及大型贸易商建立起了长期稳定的合作关系，主要 客户包括 Dollar Tree、Strand、Bexel、Daiso、ICA、Migros 等。同时，公司通过 Li & Fung、 Kanematsu、HW-USA 等贸易商将部分产品销售给 7-Eleven、Lawson、Wegmans 等终端 渠道。
（三）公司的主营业务收入构成情况如下：
报告期各期末，发行人碱性电池以及碳性电池的在手订单情况如下：
（四）产能利用率情况：
二、行业和竞争：
（一）从我国电池出口市场来看，近年来，我国锌锰电池出口数量虽略有波动，但总体上 呈上升趋势。2020 年度，我国锌锰电池出口总量为 293.44 亿支，其中碳性电池 161.77 亿支、碱性电池 131.67 亿支。随着社会生活电子化程度的不断提高，以锌锰电池为主 要电源的新兴小型电子产品需求的增长，如可穿戴设备、电子门锁、无线鼠标、无线键 盘、无线音响、电动美容仪、电子血压计、电子额温枪等，锌锰电池的市场需求有望进 一步扩大。
2015年度至2020年度，我国锌锰电池出口量分别为265.70亿支、259.59亿支、277.91 亿支、281.95 亿支、284.63 亿支以及 293.44 亿支，总体上呈上升趋势。2015 年度至 2020 年度，我国锂一次电池出口量单年均未超过 20 亿支，镍氢电池出口量单年均未超过 6 亿支，对锌锰电池未形成明显的替代。
锌锰电池的尺寸大小、单体形状等均具有国内外通用标准，是国际标准化产品。由 于具备价格便宜、安全可靠、使用方便、放电时间长、储存时间长，绿色环保等优点， 锌锰电池已成为消费者日常生活中不可或缺的电子易耗品，长期以来较好地保持了其传 统市场。近年来，随着科技的不断进步，人们生活器具日趋电子化，用电器具逐渐无线 化和便携化，这都对作为独立电源的电池产品提出了更高的性能要求，并带来了更加广 阔的应用空间。
受产业结构调整、劳动力成本不断增加等因素的影响，欧洲、美国、日韩等发达国 家与地区目前保留了部分碱性电池的原产地生产，主要向中国进行锌锰电池的采购。国 内企业凭借不断提升的技术水平和制造能力，与国际著名品牌制造商的产品质量差距越 来越小，部分研发和制造能力较强的国内电池生产企业已经与世界先进电池生产企业基 本处于同一水平。根据联合国贸易数据库统计，1999 年以来我国二氧化锰原电池（主 要为锌锰电池）的出口金额与出口量均保持全球第一，2018 年我国二氧化锰原电池出 口金额为 18.08 亿美元，占全球出口金额的 44.49%，出口数量 282.59 亿支，占全球出 口数量的 76.21%。目前，海外市场已经是中国锌锰电池制造企业最重要的市场。近年来，我国碱性电池年出口量和出口额基本保持增长。据中国化学与物理电源行 业协会统计，2020 年我国碱性电池出口金额为 11.91 亿美元，出口数量为 131.67 亿支。
（二）根据工信部数据，2020 年度，全国原电池及原电池组（非扣式）产量 408.4 亿支；同期公司锌锰电池产量为 9.02 亿支，占比为 2.21%。从出口市场来看，根据中国电池工业协会出具的证明，2019 年度公司碱性电池产 量和出口量在全行业分别排名第八和第六。2020 年，公司碱性电池出口数量、出口金 额占行业出口比例分别为 4.34%、4.51%；公司碳性电池出口数量、出口金额占行业出 口比例分别为 1.88%、2.02%。2018 年至 2020 年，公司主要产品市场占比数据如下：
目前行业中贴牌制造商主要集中于国内，中国已成为全球最大的锌锰电池生产基地， 以宁波中银、长虹能源、野马电池、力王股份以及发行人为主的贴牌制造商为全球的零 售商提供贴牌生产。品牌制造商方面，国际知名的金霸王、劲量、松下、富士、东芝等品牌在欧洲、美 国、日韩等发达国家和地区占据了较大的市场份额；国内著名品牌制造商主要为南孚电 池，占据了国内 70%以上的市场份额。
目前全球锌锰电池行业主要参与者包括贴牌制造商、品牌制造商以及零售商，各个 企业所处产业链位置有所差异，具体情况如下：
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