从二级市场表现数据来看 丽人丽妆等电商代运营企业的估值逻辑
理财鱼小提示:从二级市场表现数据来看 丽人丽妆等电商代运营企业的估值逻辑
近年来,随着数字经济发展,依托国内优质的互联网和电子商务行业环境,电商代运营市场长期保持着高速发展。而在产业逐渐成熟的同时,市场竞争格局也慢慢初现雏形,行业内知名品牌服务商陆续谋求上市,加快助力自身地位进一步巩固和提升。目前如宝尊电商、丽人丽妆、壹网壹创、若羽臣、凯淳股份均已上市,另外杭州悠可也在IPO进程中。
在此过程中,资本市场对该行业及行业内企业的估值逻辑也渐渐清晰,并用实际的二级市场表现数据来体现自己的主张。
丽人丽妆稳居市值龙头 年涨幅超24%年换手率超1900%
数据显示,截至2021年6月18日收盘,不考虑在港股上市的宝尊电商,目前在A股市场,丽人丽妆总市值稳居行业龙头,早已突破140亿大关,壹网壹创位居其次,目前为112亿市值。
图1:总市值对比(截至2021年6月18日收盘)
同时,截至2021年6月18日收盘,在过去一年里,丽人丽妆年涨幅超24.8%,相对大盘年涨幅超23.3%;相比之下,壹网壹创、若羽臣在这两个数据上均为负值,且年跌幅及相对大盘年跌幅分别超约50%、10%;而凯淳股份从2021年5月28日上市至2021年6月18日,不到一个月,股票跌幅已超39.98%。丽人丽妆的二级市场表现突出。
图2:年涨跌幅对比(截至2021年6月18日收盘)
这一点上,年换手率也可从侧面反映出来。数据粗略统计,截至2021年6月18日,近一年来,丽人丽妆年换手率高达1900%,而壹网壹创年换手率为306%,若羽臣年换手率为936%;另外,凯淳股份上月上市至今为389%,丽人丽妆的交投明显更为活跃,股票流通性更好,也说明人们购买丽人丽妆股票的意愿更高,对丽人丽妆的投资价值更为肯定。
图3:年换手率(截至2021年6月18日收盘)
财报业绩表现亮眼 多项指标稳居第一
当然,二级市场表现亮眼的背后,企业的业绩实力是重要支撑。丽人丽妆连续多年的财报业绩也同样优秀。
对比3年来的财务报表,可以发现,A股市场的电商代运营企业中,丽人丽妆的营收规模已远远居上;并且,丽人丽妆的净利润同样常年领先,一度超过宝尊电商。数据显示,2018年-2020年,丽人丽妆营收连续上升,从36.15亿元、38.74亿元,到46亿元,还未上市的悠可集团也不及丽人丽妆;而丽人丽妆的净利润三年来一直处于A股行业内企业第一的位置,从2018年2.5亿元逐年提升至2020年的3.4亿元,增长势头强劲,龙头地位实至名归。
图4:2018年-2020年营收对比
图5:2018年-2020年净利润对比
此外,丽人丽妆的现金流也值得一看。对比来看,2018年至2020年,壹网壹创、若羽臣、凯淳股份与丽人丽妆销售商品、提供劳务收到的现金都已经不在一个量级。丽人丽妆的多项财务指标领先。
图6:2018年-2020年企业销售商品、提供劳务收到的现金对比
3大关键要素:精准营销+精细运营+降本增效
另一方面,进一步深扒财报业绩的增长逻辑,丽人丽妆的精准营销、精细运营以及降本增效是3大关键要素。
通过财报研究发现,2020年,丽人丽妆的员工平均人效(净利润/员工总数)依旧为行业第一,达35.92万元/人,将壹网壹创、若羽臣、凯淳股份远远地甩在了后头,赴港上市的悠可的员工平均人效也仅仅为23.72万元/人,丽人丽妆的运营效率最高。
图7:2020年企业员工平均人效对比
与此同时,丽人丽妆内生动力还来源于销售费用率和广告费率的逐年降低。财报显示,2018年—2020年,丽人丽妆销售费用率分别为26.08%、24.80%、22.14%,同期广告费率分别为9.48%、8.93%、7.64%,实现三连降。丽人丽妆降本增效不断加强。
此外,回归到电商代运营行业,围绕流量的争夺一直是电商行业竞争的核心,而营销能力是重要的抓手。
以此次大热的618为例。电商代运营行业内企业各显神通,隔空斗法。比如宝尊电商服务的巴黎欧莱雅,今年618力推欧莱雅紫熨斗,捆绑朱一龙,蹭“云南象群迁徙”的社会热点,打造爆款微博话题#沿着大象的纹路#,同步在其天猫官方旗舰店二楼品牌Zone中投放视频,引起粉丝围观;比如悠可集团运营的雅诗兰黛618捆绑杨幂,推售高肌能原生液,拉动线上销量。结合杨幂工作室的宣传,微博转评轻松过百万,为618业绩注入一剂强心针;再比如壹网壹创服务的百雀羚联动京东,设计出吸引眼球的“超级符号”美学海报。花、鸟、美景在国潮插画风的镌刻之下,形成一副美轮美奂的古风水墨画。独特的出圈方式紧扣“超级符号”,狂刷一波曝光量。
丽人丽妆针对中国社交渠道多元化与消费者需求多样化的特点,精准赋能合作品牌在小红书、抖音、微博、微信等不同渠道及场景,有效触达消费者,以优质内容种草、规模化站外投放,为品牌带来灵活多变且富有实效的营销策略及打法,并邀约知名艺人及头部KOL,加码抖音、小红书曝光。据悉,对KATE品牌,丽人丽妆就和周也、包文婧、冉高鸣、潘雨润、沙星宇、谢欣桐等艺人和头部KOL进行合作等措施,实现了抖音总曝光超3900w、小红书总曝光超7000w的传播成绩。另外,丽人丽妆合作的MISSHA谜尚,618期间品牌微博官宣当红艺人韩美娟成为“谜尚当红品牌挚友”,通过邀请时尚达人徐峰立,深度合作明星化妆师侍慧,助力品牌打造出圈妆容,带来超1.5亿次曝光,引爆#谜尚每一个我和#韩美娟干皮韩佩泉油皮等多个热门,新品谜尚红气垫一上市就实现开门红。根据丽人丽妆此次618捷报可见,雪花秀、WHOO后、FREEPLUS等品牌成交过亿,凡士林、馥绿德雅、菲丽菲拉等品牌翻倍增长,还有更多店多品类拿下相应类目第一,销量“小目标”10万+爆款频出,日韩品牌表现耀眼,芙丽芳丝洁面618活动期间成交量超100万支。
马太效应明显 多赛道稳居龙头投资吸引力强
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