金茂服务上市首日跌近30%

理财鱼小提示：金茂服务上市首日跌近30%

3月10日，金茂服务（00816.HK）于香港正式上市。开盘价7.4港元／股，较8.14港元／股售价下跌9%，收于5.8港元／股，跌28.75%，总市值52.28亿港元。

5大基石投资者加持

3月9日早间，金茂服务发布公告称，将于2022年3月10日(星期四)在联交所主板上市，售价为每股8.14港元。扣除佣金等开支之后，此次全球发售所得款项净额估计约为7.6亿港元。香港公开发售已获约1.2倍超额认购，国际发售获1.4倍超额认购。

其中，金茂服务的基石投资者包括Keltic、康力電梯、廣東科順、富匯資本、千合基金，一共认购了7940万股，投资总金额为6.46亿港元。相当于全球可认购发售股份的约78.3%，占已发行股本总额的约8.8%(假设超额配股权未获行使)。

所得款项中，约55%将用于有选择地物色与从事物业管理、城市运营服务及社区运营的公司的战略投资及收购机会，约22%将用于升级智慧管理服务系统及智慧社区以及智慧城市解决方案的发展，约13%将用于进一步开发社区增值服务，约10%将用于营运资金及一般企业用途。

高营收、高净利、低毛利

招股书显示，金茂服务在营收和净利方面均表现优异。2018年-2020年，金茂服务的收入分别为5.75亿元、7.88亿元、9.44亿元，复合年增长率为28.2%，2021年前9个月的收入为10.49亿元，同比增长57.6%。同期，金茂服务实现利润分别约为1750万元、2260万元、7710万元，复合年增长率逾110%，2021年前九个月利润1.09亿元，同比增长2倍多。

不过，金茂服务2018年-2020年的毛利率分别为20.0%、19.2%、24.9%，截至2021年9月底，毛利率为29.6%。而中物研协数据显示，2021上半年，51家上市物管企业的平均毛利率在30.7%。

2018至2021年9月，金茂服务整体平均物业管理费约为每月每平方米6.2元、5.9元、5.4元、4.9元。

招股书显示，截至2021年9月30日，金茂服务的合约建筑面积达4570万平方米，在管总建筑面积为2320万平方米，包含96个住宅项目及41个非住宅项目，其中住宅物业及非住宅物业的在管建筑面积分别约为1970万平方米及350万平方米。

IPG中国首席经济学家柏文喜表示，整体来看，金茂服务的毛利率较低且规模不大，投资者可能会有一定的顾虑。

不过，易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，金茂服务上市首日股价一定程度上也受到最近资本市场持续下跌的影响，从长远来看，作为央企属性的物业公司，金茂服务在科技和绿色地产等方面都有较好的服务模式和理念，后续可能有更大的成长机会。

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