午间回顾：三大股指无抵抗下跌 两市超4300只股票下跌

1、4月20日周四，沪深两市半天成交额5053亿元；

2、全天指数低迷，三大股指均大幅下跌。沪指收跌1.60%，深成指收跌1.89%，创业板指收跌1.46%；

3、两市共434只个股上涨，4315只个股下跌；除ST及未开板次新股以外涨停19家，除ST以外跌停20家；

4、北向资金今日净买入11.8亿。其中沪股通净买入12.46亿元；深股通净卖出0.66亿元。

【行情回顾】

指数早盘低开低走，截至午盘，沪指跌1.60%，深成指跌1.86%，创业板指跌1.46%。两市超4300只个股下跌，仅服装家纺、小家电板块上涨，其余板块均下跌，旅游、农业、光伏跌幅居前，中国海油（600938）上市首日涨28%。两市全天成交额5000亿元，北向资金净买入11.80亿元。

盘面上，旅游、酒店板块领跌，金陵饭店（601007）、华天酒店（000428）跌停，*ST腾邦（300178）跌超14%；农业板块冲高后大幅回落，新农开发（600359）跌近9%%；化肥板块大跌，河化股份（000953）跌停，六国化工（600470）、鲁北化工（600727）等跌超9%。

【市场热点】

1、景点旅游走低

4月21日，A股开盘后，景点及旅游板块快速走低，盘中跌幅超5%。黄山旅游（600054）、众信旅游（002707）、岭南控股（000524）跌超7%，天目湖（603136）、张家界（000430）等跟跌。

消息面上，国内疫情新增确诊人数近期呈现缓慢下降趋势，而最近景点旅游趁着疫情好转预期，板块自11月以来涨幅超过30%。而目前处于预期兑现的状态。

民生证券认为，局部疫情导致的旅行限制政策是旅游景区等线下消费业态承压的直接因素，防疫体制有效+疫苗全面铺开+特效药审批落地+口服药研发推进，能够有效提振消费者旅游出行预期，加之政策利好持续释放助力行业快速恢复，未来酒旅餐饮等线下消费需求端及业绩端有望实现高弹性复苏。我们建议持续关注复苏逻辑四大主线：1）.推荐处于周期底部/长期成长逻辑稳固的酒店优质标的君亭酒店（301073）、锦江酒店（600754）、首旅酒店（600258），建议关注华住集团；2）.推荐受益于休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺（300144）、天目湖，建议关注旅游产业链业务齐全的中青旅（600138）、线上线下（300959）旅游业务打通的复星旅游文化和受益于冰雪游关注度提高的长白山（603099）；

2、中国海油上市

4月21日，随着中国海油在上交所上市，“三桶油”成功会师A股。此前中国石化（600028）、中国石油（601857）分别于2001年8月8日、2007年11月5日在A股上市。受中国海油上市影响，今日三大指数水下弱势震荡，而中国海油则高开高走，曾一度触及44%的涨停上限。随后回落。而今日一同上市的中一科技（301150）、嘉戎技术（301148）双双破发，截至发稿，中一科技跌幅超20%，嘉戎技术跌近17%。

财务数据方面，相较于中国石油和中国石化，中海油在公司规模和营收数据上都要略逊一筹，但其利润水平要更为突出。值得注意的是，中国海油本次发行将启用“绿鞋”机制，即超额配售选择权，这一机制有利于稳定新股上市后的表现。

招股书显示，公司本次发行股份数量为26亿股，占发行后公司总股本的比例约为5.5%（超额配售选择权行使前），全部为公开发行新股，不设老股转让。公司授予保荐机构（联席主承销商）不超过初始发行规模15%的超额配售选择权，若超额配售选择权全额行使，则发行总股数将扩大至29.9亿股，占发行后总股本的比例约为6.28%（超额配售选择权全额行使后）。

历史数据显示，自2007年以来，“巨无霸”上市当日指数上涨概率仅13%，不过随后5个交易日上涨概率有明显回升，达到50%。

信达证券认为，产能周期引发能源大通胀，看好原油等能源资源的历史性配置机会：无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支不足，全球原油供给弹性将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球将持续多年面临原油紧缺问题，2022年国际油价迎来上行拐点，中长期来看油价将长期维持高位，未来3-5年能源资源有望处在景气向上的周期，继续坚定看好本轮能源大通胀，继续坚定看好原油等能源资源在产能周期下的历史性配置机会。我们认为未来几年油价将长期处于高位，油价中枢抬升，利好上游板块。同时，中海油的油气产量比例为8:2，其原油产量占比高于中国石油（油气产量比为6:4）、中国石化（油气产量比为6:4）、BP（油气产量比为6:4）、雪佛龙（油气产量比为6:4）、埃克森美孚（油气产量比为6:4）、戴文能源（油气产量比为7:3）、西方石油（油气产量比为7:3）等国内外能源公司，更加受益于油价上涨。

【机构观点】

中信证券：二季度起港股市场将迎来年度级别的估值修复

春节后多重风险因素导致港股市场经历了估值与盈利的“双杀”，但我们认为市场当前已充分price in投资者的负面预期。往后看，外部风险渐趋明朗，俄乌冲突、中概退市对港股的边际影响已逐渐减弱；市场对美联储持续、激进的货币紧缩预期亦有望扭转。内部支撑愈发明确，3月下旬以来全国多地疫情蔓延对经济已造成显著冲击，稳增长政策有望加速、加码地推行。在内外部风险均充分被消化的假设下，我们预计二季度起港股市场将迎来年度级别的估值修复。主线上建议关注稳增长、疫后复苏板块及互联网，5月中旬或为最佳配置时点。

中金公司：不宜低估美国本轮通胀的持续性

一种观点认为，美国CPI同比增速将迎来拐点，高通胀即将过去。我们认为，即使出现拐点，也不宜低估本轮通胀的持续性。一是因为供需缺口难以弥合，二是房租上涨远未结束，三是能源和食品价格风险犹存，四是货币紧缩的影响有待观察。我们预计今年底美国CPI同比增速在6%左右，核心CPI同比在5%左右。从分项看，核心商品价格增速或有所放缓，在房租上涨支撑下，核心服务价格增速或居高不下。能源和食品价格在第四季度前均有望保持较高水平。上述预测值与货币数量模型的预测结果较为一致，这也再次说明疫情扰动下使用货币供给预测通胀更可靠。

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