基金一季报五大看点：基金仓位仅小幅回落，加仓新能源，宁德时代仍是第一大重仓股

引言：2022年一季度市场大幅回调，市场风格发生明显切换，尤其是以“新半军”为代表的成长赛道跌幅居前，投资者普遍关注公募基金仓位及配置有何变动。因此，我们通过基金一季报，梳理出市场较为关注的关于基金一季报的五大看点，供投资者参考。

报告正文

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看点一：基金仓位仅小幅回落

公募基金在A股的占比小幅下滑。截止 2022Q1 ，全市场所有基金持有 A 股的市值为 5.46 万亿元，较上一季度减少 15.22% 。 公募基金占 A 股总市值的比例自 2017Q4 以来首次出现回落，由 2021Q4 的 7.03% 下滑 0.25% 至 6.78% 。 公募基金仍然是 A 股目前最大的机构投资者。

为了更加准确地捕捉公募基金股票资产配置的特征，后文关于基金仓位、股票行业和重仓股的分析样本均基于主动偏股型基金[1]（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型），截止时间为2022年4月22日14：15（披露率为98.11%）。

一季度市场回调导致基金资产净值缩水，但主动偏股基金仓位维持高位、仅小幅回落2pct。2022年一季度上证指数、沪深300、创业板指分别下跌11%、15%、20%，主动偏股基金资产净值及持股市值也出现缩水，2022Q1主动偏股型基金资产净值规模为5.05万亿、环比减少6.06%，持股市值为4.13万亿、环比减少16.77%。开年以来机构重仓股大幅下跌，市场认为公募基金减仓是重要原因之一。不过从一季度基金仓位来看，主动偏股基金仓位虽然自2021年以来首次出现回落，但仍维持81.8%的相对高位，较2021Q4仅小幅回落2.0pct，并未出现大幅减仓。其中，普通股票型由89.90%下降0.5pct至89.43%，偏股混合型由87.76%下降2.0pct至85.74%，灵活配置型由73.23%下降2.5pct至70.68%。

看点二：继续加仓新能源

板块与风格配置：科创板仓位创新高，增持周期和金融地产

板块层面，主板仓位小幅回落，创业板仓位继续回落，科创板仓位续创新高。

1）主板的配置比例为72.61%，较2021Q4回落0.05个百分点，继续低配主板，且低配比例由-6.56%扩大至-8.03%。2）创业板的配置比例为21.87%，较2021Q4回落0.51个百分点，继续超配创业板，超配比例由8.18%扩大至8.61%。3）科创板的配置比例为5.46%，较2021Q2上涨0.53个百分点，低配科创板，但低配比例从-1.38%收窄至-0.41%。4）北交所的配置比例为0.06%，较2021Q2上涨0.03个百分点，低配北交所，但低配比例从-0.25%收窄至-0.17%。

风格层面，主动偏股型基金增持周期、金融地产和医药风格，减仓消费和科技成长风格。2022Q1，主动偏股型基金对科技成长、消费、周期、医药和金融地产的配置比例分别为39.60%、22.10%、17.70%、12.46%和8.15%，较上一个季度的变化分别为-2.31%、-1.18%、1.59%、0.80%和1.10%。此外，主动偏股型基金对科技成长、消费、周期、医药和金融地产的超配比例分别为14.33%、5.28%、 -11.20%、3.91%和-12.14%，较上一个季度的变化分别为-1.37%、1.60%、 -0.35%、0.74%和-0.60%。

行业配置：既加仓银行地产，也继续加仓新能源，减仓电子和食品饮料

从一级行业仓位变动来看，主动偏股型基金加仓前五大行业为银行、农林牧渔、电力设备、医药生物、房地产，值得关注的是继续加仓新能源。2022Q1主动偏股型基金加仓较多的行业是银行、农林牧渔、电力设备、医药生物和房地产，加仓比例分别为1.10%、0.87%、0.85%、0.80%、0.75%。受益于稳增长的银行、地产获得明显加仓。不过值得注意的是，尽管电力设备一季度大幅回调，但基金仓位反而继续提升。2022Q1主动偏股型基金减仓较多的行业是电子、食品饮料、计算机、非银金融和汽车，减仓比例分别为-2.03%、-1.22%、-0.87%、-0.75%、-0.69%。

从二级行业仓位变动来看，房地产开发、养殖业和光伏设备加仓较多，消费电子、白酒Ⅱ和证券Ⅱ减仓最多。2022Q1主动偏股型基金加仓较多的二级行业是房地产开发、养殖业、煤炭开采、光伏设备和电池，加仓比例分别为0.75%、0.75%、0.70%、0.65%、0.56%。2022Q1主动偏股型基金减仓较多的二级行业是消费电子、白酒、证券、计算机设备和光学光电子，减仓比例为-1.5%、-1.1%、-0.8%、-0.6%、-0.5%。

此外，我们梳理了以“新半军”和TMT为代表的细分成长赛道的仓位变动。

1）电力设备行业整体被继续加仓，但结构上出现分化。加仓的细分行业是光伏设备、电池等，但同时减仓风电设备、电网设备。

2）半导体仍在被继续加仓，但电子其他细分行业被大幅减仓，尤其是消费电子、光学光电子、元件。

3）军工行业整体被减仓，主要是减仓军工电子、航空装备。

4）其他TMT行业也出现明显分化，通信的两个细分行业均被加仓，但计算机、传媒的细分行业基本被减仓或无变动。

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