兴业投资（英国）原油日评：供应削减库存下降，美油收复98美元关口

由于俄罗斯削减对欧洲的天然气供应、美国原油库存下降，加之沙特考虑上调官方原油售价，国际油价周三扭转此前回落走势，大幅上涨约3％。但主要央行激进的紧缩政策威胁经济增长前景，削弱原油需求，以及利比亚恢复原油产量，这可能会限制油价涨势。截止美国收盘，美国原油8月期货收涨2.49美元，或2.61％，报97.99美元/桶，盘中最高触及98.53美元/桶，最低跌至94.31美元/桶；布伦特原油9月期货收涨2.25美元，或2.56％，报102.26美元/桶，盘中最高触及102.77美元/桶，最低跌至98.77美元/桶。

俄罗斯进一步削减对欧洲的天然气供应，令供应趋紧忧虑重燃，推动油价大幅反弹。塔斯社援引德国天然气管道运营商Gascade发布的数据报道称，受另一台涡轮机停止运行的影响，“北溪-1”管道的天然气供气量已降至最大运力的20％。而据路透社报导，俄罗斯天然气工业股份公司Gazprom副首席执行官Vitaly Markelov周三称：“北溪1号天然气管道波尔托瓦亚（Portovaya）压气站按技术要求应当有5台涡轮机和1台备份涡轮机才能达到最大供气量，而目前仅有一台涡轮机处于正常工作状态。其他部件需要西门子的维护或服务。他们没有从西门子那里收到发动机。发动机存在制裁风险。”此外，俄罗斯天然气工业股份公司周三已通知意大利埃尼公司，俄方对其天然气日供应量将由3400万立方米降至2700万立方米。

与此同时，美国原油库存降幅超预期，同时汽油库存也大降，这也提振油价反弹。美国能源信息署（EIA）的最新数据显示，截至7月22日当周，美国原油库存减少452.3万桶至4.22亿桶，创2022年5月27日当周以来最大降幅，预期减少103.7万桶，前值减少44.6万桶；汽油库存减少330.4万桶，创2022年5月13日当周以来最大降幅，预期增加10万桶，前值增加349.8万桶；精炼油库存增加78.4万桶，预期增加50万桶，前值减少129.5万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存增加75.1万桶，前值加114.3万桶。美国上周战略石油储备（SPR）库存减少560.4万桶至4.745亿桶，降至1985年6月14日当周以来最低，为连续第46周下降。此外，上周美国国内原油产量增加20万桶，至1210万桶/日，为2020年4月以来的最高水平。

数据显示，原油库存下降的主要原因是最近一周原油出口激增至创纪录的450万桶/日。布伦特原油和美国原油期货之间的价差已扩大至每桶9美元以上，这使得美国公司向海外销售原油，以及国际炼油商承担运输成本以获得更便宜的美国原油更具吸引力。瑞穗能源期货执行董事Robert Yawger表示：“套利活动增加，因此，实际上你可能会在接下来的报告中看到美国原油库存降幅将挑战500万桶。”

另有报道称沙特阿拉伯正在考虑将官方原油售价提高到创纪录水平，也提振了油价。尽管现货需求疲软，但全球最大的原油出口国沙特阿拉伯正考虑将9月份运往亚洲的旗舰原油价格提高至创纪录高位。根据彭博社的调查，“预计沙特对亚洲的阿拉伯轻质原油定价将比该地区9月份的基准原油价格高出10.80美元/桶。”沙特阿美将于下周公布9月份的官方售价。考虑上调油价可能预示着市场的一个潜在转折点。

此外，市场风险偏好情绪的回升，也推动油价稳步走高。美联储隔夜宣布加息75个基点和美联储主席鲍威尔相对鸽派言论，刺激标准普尔500指数大幅飙升约4％，美元走低，这使得以美元计价的原油对其他货币的持有者来说更加便宜。

但西方主要央行采取更激进的紧缩政策已经限制经济活动，威胁了全球经济增长前景，并将降低燃料需求，限制了油价上行空间。美国经济数据弱于预期，为经济描绘了暗淡的前景，加剧了经济衰退的担忧。美联储芝加哥全国活动指数连续第二个月收缩。与此同时，达拉斯联储制造业指数也大幅下跌，表明美国经济的状况比预期的更糟糕。

路透社发布分析报告称，美国政府债券市场正在发出一系列新信号，表明投资者越来越相信美联储为抑制通胀而采取的激进措施将导致经济衰退。尽管美联储主席杰罗姆鲍威尔周三表示，他认为目前美国经济并未陷入衰退，但过去几周，不同组合的国债以及与之相关的衍生品之间的利差在较短期限内已经进入或走向“倒挂”，即短端债券收益率大于长端债券收益率。美国国债收益率曲线当中，两年期国债收益率与 10 年期政府债券收益率过去一个月大部分时间均处在倒挂状态，收盘于 2000 年以来的极端负值。美联储经济学家表示，相较于长期债券收益率和短期债券收益率息差，近期远期收益率息差即衡量18个月和3个月美债远期收益率之间的利差成为预测经济衰退的更为可能指标。

摩根大通周三表示，目前预计欧洲央行将在年底前升息50个基点，低于路透此前报导的75个基点。摩根大通还指出，由于2022年第四季度和2023年第一季度的国内生产总值（gdp）萎缩，预计欧元区经济将陷入严重衰退。另据高盛集团估计，欧元区经济可能已经在萎缩。经济衰退将持续到今年年底。他们预计，第三季度和第二季度将分别萎缩0.1％和0.2％。欧元区经济低迷的原因有很多，包括来自俄罗斯的能源供应中断，疫情过后服务业的反弹结束，全球增长势头减弱以及意大利的政治动荡可能导致欧盟援助推迟发放。

虽然金融分析人士仍对利比亚的原油产量持怀疑态度，因为该国要应对政治上的不确定性，周末敌对政治派别之间发生冲突，局势依然紧张。尽管如此，利比亚的原油日产量已经恢复到100万桶以上，这给油价上涨带来一些压力。能源网站Oilprice分析师Tsvetana Paraskova称，在恢复出口后，利比亚的原油产量已提高到110万桶/天。

美元指数

美元指数周三小幅跳空低开后继续下滑，但触及106.781低点后回升，因经济增长放缓的担忧推高美元避险需求。不过，在美联储如期加息75个基点和鲍威尔主席在货币政策会议后的鸽派言论令市场押注该行加息路径放缓之后，美元指数自107.426的近一周高点大幅下挫至106.264低点。

美国人口普查局周三公布的数据显示，美国6月耐用品订单增长1.9％，为2021年11月以来最大增幅，远好于市场预期的下降0.4％。剔除运输后核心耐用品订单增长0.3％。不包括国防设备耐用品订单增长0.4％。运输设备连续三个月增长，领涨45亿美元或5.1％至927亿美元。美国6月资本货物订单增幅超过预期，且发货量稳健，暗示尽管利率上升且对经济衰退存在担忧，企业第二季设备支出仍有强劲基础。核心资本货物发货量继5月份增长1.0％后，本月上涨0.7％（核心资本货物出货量用于计算国内生产总值中的设备支出）。虽然出货量部分受到价格上涨的提振，但企业的设备支出仍可能对上季度的GDP增长做出了贡献。据路透对经济学家进行的调查显示，周四公布的GDP年率预计增长为0.5％。若数据显示经济几乎没有增长，可能会加剧人们对经济衰退即将来临的担忧。

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