尚太科技业绩升客户集中 收现比未超0.6现金流3连负

中国经济网编者按：8月25日，石家庄尚太科技股份有限公司（以下简称“尚太科技”）将首发上会，保荐机构为国信证券(行情002736,诊股)股份有限公司，保荐代表人为张文、李龙侠。尚太科技拟在深交所主板上市，公开发行不超过6494.37万股人民币普通股并且发行数量占公司发行后总股本的比例不低于25%。公司拟募集资金154,363.85万元，分别用于尚太科技北苏总部项目、补充流动资金。

2018年、2019年、2020年、2021年1-6月，尚太科技的营业收入分别为46,880.89万元、54,678.48万元、68,192.47万元、73,697.79万元；归属于母公司所有者的净利润分别为11,539.90万元、8,843.29万元、15,255.63万元、17,485.41万元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为12,084.35万元、11,827.83万元、15,191.92万元、17,438.66万元。

2018年至2021年1-6月，尚太科技销售商品、提供劳务收到的现金分别为25,479.78万元、28,248.81万元、30,427.54万元、42,840.84万元；经营活动产生的现金流量净额分别为1,592.50万元、-7,087.37万元、-14,818.33万元、-2,502.55万元。2019年、2020年、2021年1-6月，尚太科技经营活动产生的现金流量净额连负。

经计算，2018年至2021年1-6月，尚太科技的收现比分别为0.54、0.52、0.45、0.58。

尚太科技在回复中国经济网采访时表示，公司主要处于锂电池人造石墨负极材料产业链，上游原材料供应商为炼油厂商及其代理商，其议价能力强，付款要求高，通常要求预付货款；同时，公司生产所需的电力等也需要通过银行转账、电汇等方式支付。下游客户主要为国内大型动力电池厂商，通常有120天-150天的付款信用期，且主要采用银行承兑票据方式付款。该种行业结算特点导致公司面临货款回收周期较采购付款周期长，使得经营活动现金流净额为负。

报告期内，公司共派发现金股利1,604.00万元。

报告期各期，公司负极材料销售收入分别为10,644.36万元、34,955.80万元、49,587.01万元和58,606.46万元，占主营业务收入比重分别为23.06%、64.98%、73.98%和80.96%，为公司主要的收入来源。

2018年至2021年1-6月，尚太科技负极材料平均销售单价分别为3.04万元/吨、3.12万元/吨、2.58万元/吨、2.60万元/吨。2019年、2020年、2021年1-6月，负极材料平均销售单价变动率分别为2.72%、-17.44%、0.96%。

尚太科技的毛利率高于同行平均水平。2018年至2021年1-6月，尚太科技毛利率分别为35.83%、40.63%、38.02%、36.66%，同行业公司毛利率平均值分别为29.25%、29.15%、30.36%、32.42%。

报告期内，尚太科技负极材料的产能利用率分别为89.17%、74.34%、66.64%、115.95%，金刚石碳源的产能利用率分别为91.11%、98.03%、78.08%、76.84%。负极材料产销率分别为95.99%、87.81%、92.92%、101.70%，金刚石碳源产销率分别为99.58%、94.07%、111.15%、95.33%，石墨化焦产销率分别为99.39%、87.60%、107.48%、85.66%。

公司对宁德时代(行情300750,诊股)及其子公司销售占比较高。2018年至2021年1-6月，尚太科技前五大客户销售金额占当期营业收入比重分别为51.23%、68.39%、71.27%和74.24%，其中对宁德时代及其子公司销售金额占当期营业收入比重为16.77%、59.01%、57.73%和57.90%，占当期负极材料销售金额比重为73.88%、92.30%、79.39%和72.80%。

报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为13,278.70万元、22,404.56万元、31,856.48万元、43,029.44万元，应收账款账面价值分别为12,572.30万元、21,239.00万元、30,263.65万元和40,874.26万元，占当期总资产的比例分别为18.77%、22.16%、20.12%和19.29%，占总资产的比例较高。

报告期各期末，尚太科技应收账款前五名客户合计金额分别为11,271.40万元、20,303.45万元、29,969.85万元和39,050.02万元，占应收账款余额的比例分别为84.88%、90.62%、94.07%和90.75%。其中，宁德时代应收账款金额占比分别为60.94%、82.87%、74.09%、68.16%。

报告期各期末，公司应收票据和应收款项融资合计账面余额分别为9,477.68万元、5,269.29万元、14,197.31万元、24,009.01万元，应收票据和应收款项融资合计账面价值分别为9,391.97万元、5,191.34万元、14,131.07万元和23,942.18万元，占总资产的比重分别为14.02%、5.42%、9.39%和11.30%。

2018年末至2021年6月末，尚太科技存货余额分别为5,875.39万元、18,833.65万元、20,856.57万元和31,860.02万元，占流动资产的比例分别为14.92%、35.53%、25.01%和27.74%。

报告期内，公司的研发费用分别为1,750.95万元、2,006.68万元、2,215.43万元、2,103.16万元，占营业收入比重分别为3.73%、3.67%、3.25%、2.85%，同行业上市公司研发费用率分别为4.48%、4.78%、5.05%、4.72%。尚太科技的研发费用率低于可比公司均值。

根据招股说明书，2008年设立至2017年马凤亮、闵广益退出期间，公司存在股权代持的情形。2008年9月，尚太有限成立，由欧阳永跃实际享有66.67%的股权，由马凤亮实际享有33.33%的股权；2012年5月，尚太有限新增注册资本2000万元，由欧阳永跃认缴，出资方式为货币；2013年5月，马凤亮及欧阳永跃向闵广益转让部分股权；2017年9月，尚太有限新增注册资本9500万元，新增注册资本全部由欧阳永跃认缴。上述增资等情况均存在股权代持。尚太科技在回复中国经济网采访时表示，截至招股说明书签署日，股票代持事项已全部还原并清理。

人造石墨负极材料厂商拟深交所IPO募资15.44亿

尚太科技主营业务为锂离子电池负极材料以及碳素制品的研发、生产加工和销售。公司主要从事人造石墨负极材料的自主研发生产，并围绕石墨化炉这一关键生产设备，提供负极材料石墨化工序的受托加工业务。公司同时从事碳素制品金刚石碳源的生产，以及其他碳素制品相关受托加工业务。石墨化焦为石墨化炉生产环节的附属产品，由于公司石墨化生产规模较大，也成为公司主要产品之一。作为新兴的负极材料供应商，公司着力于人造石墨负极材料，在自主化和一体化方面具有突出优势，关键设备自主设计开发，全工序自行生产，打造了负极材料一体化生产基地。

截至招股说明书签署日，欧阳永跃持有公司48.9281%的股份，为公司的控股股东、实际控制人。

欧阳永跃，董事长、总经理，1966年3月生，中国籍，澳大利亚永久居留权。1988年毕业于湖南大学，本科学历。1988年7月至2000年11月，在上海碳素厂（现中钢集团上海碳素厂有限公司）担任工程师；2001年10月至2018年11月，在上海尚太担任执行董事、经理；2008年9月至2017年12月，担任尚太有限执行董事、经理；2017年12月至2020年8月，担任尚太有限董事长、总经理；2020年8月至今，担任公司董事长、总经理。

尚太科技拟在深交所主板上市，公开发行不超过6494.37万股人民币普通股并且发行数量占公司发行后总股本的比例不低于25%。本次发行的保荐机构为国信证券股份有限公司，保荐代表人为张文、李龙侠。

公司拟募集资金154,363.85万元，其中106,363.85万元用于尚太科技北苏总部项目，48,000.00万元用于补充流动资金。

经营现金净额连负两年半

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