同泰慧选混合C基金最新净值跌幅达2.36％

金融界基金09月02日讯 同泰慧选混合型发起式证券投资基金（简称：同泰慧选混合C，代码008094）08月31日净值下跌2.36%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.8647元，累计净值为0.8897元。

同泰慧选混合C基金成立以来收益-11.47%，今年以来收益-35.34%，近一月收益-6.66%，近一年收益-44.19%。

同泰慧选混合C基金成立以来分红1次，累计分红金额0.01亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为邢连云，自2021年06月29日管理该基金，任职期内收益-46.81%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有美迪西（持仓比例4.31%）、欧普康视（持仓比例3.72%）、泰格医药（持仓比例3.56%）、长春高新（持仓比例3.30%）、康龙化成（持仓比例3.24%）、中国中免（持仓比例3.23%）、爱美客（持仓比例3.23%）、华东医药（持仓比例3.20%）、五粮液（持仓比例3.14%）、博腾股份（持仓比例3.09%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

今年前4个月，A股出现了一轮幅度较大的震荡下跌行情。国内来看，年初以来经济数据弱，稳增长政策发力但信贷、社融、地产等仍不明朗；国内疫情一波三折，尤其长春、上海等地疫情带来的交通物流管制、产业链中断、工商业停摆等，市场担心5.5%的增长目标能否实现，甚至一度担忧可能会修改目标，疫情的常态化防控短期内仍将影响出行及生产。国外来看，美联储去年下半年态度转鹰，随着就业数据、CPI等的持续创新高，美联储加息缩表的进程超预期，美元指数、美债收益率持续上升，全球范围内进入流动性收紧周期；俄乌冲突推升能源、农化等商品价格暴涨，“逆全球化”加剧了全球滞胀风险。总之，内忧外患下，DCF模型的分子端、分母端都受到较大冲击。

4月底以来，A股在全球股债汇剧烈动荡的背景下，走出了强势的独立行情。4月下旬A股的快速杀跌和地量交易规模，使得市场风险得以释放，很多指数估值接近极值水平；4月29日政治局会议释放的积极信号也给予了市场信心；随着新冠疫情逐步得到控制，国内政策主线转向稳经济大盘，政策端强调“稳经济政策应出尽出、不透支未来”；流动性维持宽松主基调，海内外经济周期、货币政策周期出现错配；商品市场逐渐从滞胀交易走向衰退交易，大宗商品价格见顶回落，对国内经济的修复和利润向中下游转移产生正向作用。在疫后复产、盈利修复、政策友好的背景下，汽车、新能源、半导体、军工等成长赛道表现强势。

1-2月份，本基金仓位主要集中于景气度较高的医药、光伏、汽车智能化、传媒等板块，行业景气度仍在，但估值向下，整体表现较弱。3月份，本基金的配置方向主要为“逆全球化”趋势下的周期品、困境反转的生猪养殖及酒店、回调到位估值合理的医药板块。二季度本基金持仓相对分散，主要从三个角度进行配置，一是高景气、高增速的板块如CXO、医疗服务等，二是困境反转的生猪养殖及疫后复苏的酒店、旅游、航空等，三是低估值、高通胀逻辑下的煤炭、有色、农化等。4月份受疫情形势严峻、海外加息、人民币贬值等因素影响，A股市场泥沙俱下，本基金也承受了较大回撤。4月末开始，以新能源、军工、半导体为主的成长板块反弹剧烈，但因为持仓较少，本基金反弹力度较弱，而猪周期的反复博弈、大宗商品的见顶回落，对净值有所拖累。5月份开始逐渐提升行业集中度，降低上游周期品的仓位，增加相对滞涨的消费医药的配置比例；大消费内部，降低偏主题炒作及困境反转的标的，持仓多集中于前期跌幅较深、估值相对合理、业绩维持较高增速的成长板块；少部分仓位配置于风电、光伏、汽车等行业。二季度本基金反弹较少，主要是前期市场剧烈下跌后熊市思维占主导，低估了本轮成长股的反弹力度，没有及时转换为成长风格；市场剧烈波动时，行业轮动过于频繁，持股周期较短，交易贡献部分损失。

报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末同泰慧选混合A的基金份额净值为0.9445元，本报告期基金份额净值增长率为-29.95%；截至本报告期末同泰慧选混合C的基金份额净值为0.9349元，本报告期基金份额净值增长率为-30.09%；同期业绩比较基准收益率为-6.19%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下半年，国内经济下行压力最大的阶段已经过去，因城施策的地产政策、汽车购置税减免、风光大基地、专项债前置等稳增长政策进入验证期，政治局会议弱化经济增速目标，压实地方责任，短期看增量的刺激政策预计减少。经济基本面来看，工业生产、消费场景逐步改善但仍受疫情扰动，地产弱势难以快速扭转，出口预期走弱，7月PMI略低于预期；疫情防控进入精准和常态化阶段，预计对经济社会发展的负面影响将逐步减弱。通胀方面，在高油价和猪价回暖的情况下，CPI可能会有短期的冲高，但持续性不强，不会对货币政策形成较大制约。流动性方面，宽松的主基调没有发生转向，流动性仍保持合理充裕，受专项债前置及地方财政吃紧影响，预计三季度社融增速触顶。国外方面，美国通胀居高不下，7月非农数据大超预期，加息周期已进入中段；全球PMI进入下降周期，能源危机下，工业金属铜的下跌也反应经济逐步步入衰退。外部扰动因素较多较复杂，俄乌冲突、美国中期选举、英国日本政坛剧变等，或将深远影响未来世界格局。

在经济周期和政策周期错配的背景下，A股市场可能会继续保持独立性，但在市场经历了二季度较大级别的估值修复后，在增量资金未见明显改善的情况下，市场预计保持震荡格局，结构性机会仍在。从业绩的韧性、估值、机构持仓比例、近期交易拥挤度等角度，本基金继续看好滞涨的消费医药板块，其中消费医疗短期受益于疫后复苏，中长期看兼有医疗的高壁垒和政策免疫属性，渗透率低，天花板高，将持续受益于消费升级，细分行业如眼科、医美、生长激素等；创新药产业链短期受益于全球医药生物行业投融资数据的环比改善、国内医保谈判压力减弱等，中长期看创新药研发、研发外包产业链转移的趋势未变，行业仍维持高景气。其他方向上，产业趋势向上、政策与基本面共振的高景气细分赛道，如新能源汽车、风电光伏等，预计也存在较好的投资机会。汽车产业链受益于复工复产和国务院的刺激政策，下半年业绩确定性较强，长期受益于电动化和智能化产业趋势，整车、零部件、智能驾驶等预计都有投资价值；全球碳中和及能源危机背景下，光伏、风电的装机量将继续维持高增速，且受益于上游成本压力缓解带来的利润弹性。（点击查看更多基金异动）

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