从“排放门”到4万亿市值，复盘新能源汽车近十年三轮牛市
新能源汽车无疑是近几年最火的赛道之一，特斯拉、比亚迪(行情002594,诊股)、“蔚小理”等造车新势力的崛起带动了整个产业链大发展。
反映在二级市场，2019年11月以来，新能源汽车板块涨幅遥遥领先。Choice数据统计，2019年11月1日至2022年10月30日，中证新能源车指数涨幅高达171.72%。个股方面，诞生了宁德时代(行情300750,诊股)、天赐材料(行情002709,诊股)、亿纬锂能(行情300014,诊股)、赣锋锂业(行情002460,诊股)等长线牛股。
接下来，我们沟通过复盘新能源汽车板块的几次主题性大行情，来挖掘其背后的规律和启示。
复盘三轮大行情
2015年以来，新能源汽车经历了三轮大级别行情，分别是2015-2016年的事件催化行情，2017年政策修复行情以及本轮产业大爆发行情。
（2015年之前，由于新能源汽车板块成份股数量少，且2014-2015年牛市各板块呈现普涨格局，因此未统计在内）
1、第一轮行情（2015年9月至2016年6月）
2015年9月18日，美国环境保护署指控大众汽车所售部分柴油车安装了专门应对尾气排放检测的软件，可以识别汽车是否处于被检测状态，继而在车检时秘密启动，从而使汽车能够在车检时以“高环保标准”过关，而在平时行驶时，这些汽车却大量排放污染物，最大可达美国法定标准的40倍。
随着大众公司排放丑闻的发酵，全球多国对当地的大众公司展开调查。在“排放门”事件的催化下，节能减排和新能源汽车引起各国重视，各国政府相继出台支持新能源汽车发展的政策，催化了新能源汽车板块的第一轮大行情。
在政策的大力扶持下，2015年10月，新能源汽车产量达到50700辆，当月同比增长800%，销量34316辆，同比增长500%；12月产销量再次攀升至99800辆和84055辆。
与之形成鲜明对比的是，传统汽车产量维持较低速增长，甚至在2016年出现下滑。
新能源汽车产销量的快速增长增加了对上游锂矿资源的需求，进而推升矿产资源价格上涨。
全球碳酸锂巨头FMC公司宣布自当年10月1日起，将在全球范围内提升旗下权限锂产品价格。上游资源品提价，增厚了上市公司的利润，2015年天赐材料实现净利润1亿元，同比增长61.29%，2016年实现净利润3.96亿元，同比增长296%。
这期间，上游锂矿资源概念股涨幅也靠前，主要产品为碳酸铁锂的天赐材料上涨464.36%，领跑新能源汽车概念股，当升科技(行情300073,诊股)、多氟多(行情002407,诊股)、赣锋锂业涨幅也超过两倍。
总结来看，本轮行情，开启于大众汽车“排放门”事件的催化。随后，各国政府加大的新能源汽车行业的政策支持，事件催化+政策支持是本轮行情的主要逻辑。
行情止步于2016年二季度，主要原因是市场预期新能源汽车未来补贴的大幅退坡。财政部等四部委联合发布的《关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》显示，2016-2020年补贴范围扩大至全国，而且退坡速度加快，2017-2018年的补贴在2016年基础上下降20%，2019-2020年在2016年基础上下降40%。
政策支持力度下降破坏了行情的主要上升逻辑，骗补等现象的出现给行业带来较大的不良影响，最终导致本轮行情结束。
2、第二轮行情（2017年6月至9月）
新能源汽车第二轮行情始于新补贴政策的出台。2016年下半年至2017年上半年，受补贴退坡影响，新能源汽车板块持续下行。2017年6月，《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法（征求意见稿）》发布，明确提出，未来乘用车企业将按照乘用车平均燃料消耗量积分与新能源汽车比重积分的“双积分”体系来评价，评价体系将向低能耗、高效率的车型倾斜。
6月19日，工信部部长苗圩在参观青海省西宁市南川工业园区时表示，未来将进一步推进新能源汽车顶层设计，推进新能源汽车在技术、产业规模、市场化以及模式创新等方面的发展。同时，进一步完善汽车节能、环保等领域强制性标准，不断拓展新能源汽车的市场应用。
“双积分政策”意见稿发布，标志着新能源汽车发展的长效扶持机制有了实质性进展，“新能源汽车顶层设计”的推进给了市场充分的想象空间。2017年6月至9月，新能源汽车迎来第二轮行情。
2016年下半年，受补贴退坡影响，新能源车月度产销量增速快速下滑，销量增速一度降至个位数。“双积分政策”发布刺激市场回暖，2017年下半年开始，产销量增速重回50%以上，甚至出现销量大于产量的情况。
相比于锂离子电池，钴酸锂电池具备结构稳定、比容量高、综合性能突出等优势，钴资源成为电池发展新趋势。因此，本轮行情“钴”成为市场新宠，寒锐钴业(行情300618,诊股)、华友钴业(行情603799,诊股)涨幅分别为167.93%、114.62%，领先于锂矿资源股。
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