如果美联储暂停加息，股市会反弹吗？

　　华尔街资深人士罗森伯格说，股市投资者可能希望美联储会很快暂停加息，在年底前降息，但历史表明，这种转变并不能保证股市上涨。

　　Rosenberg指出，自1950年以来，14次升息周期中有11次以衰退告终。Rosenberg曾任美林首席北美分析师，现为总部位于多伦多的Rosenberg Research总裁。

　　罗森伯格周三发布的一份报告显示，从历史数据来看，标准普尔500指数见顶到衰退开始的平均时间约为6个半月。标准普尔500指数从高峰到低谷平均需要12个半月，这通常发生在衰退结束之前。（见下图）

　　Rosenberg写道:“我认为5月3日的加息是为了安抚联邦公开市场委员会的鹰派，我们将听到（就像我们在利率周期的顶峰所做的那样）有必要等待、保持耐心，并评估政策滞后。”他指的是市场预期美联储负责制定利率的联邦公开市场委员会（FOMC）将在下次政策会议结束时再次加息。

　　Rosenberg称，他预计美联储将在第四季开始降息，这将标志着宽松周期的开始。Rosenberg称，宽松周期可能是一个大周期。根据历史数据，美联储在经济软着陆或经济放缓不会演变成全面衰退的情况下，往往会适度降息约75个基点。但Rosenberg指出，在经济衰退中，美联储往往会将基准利率下调500个基点，或完全逆转之前的紧缩周期。

　　罗森伯格认为，目前来看，标准普尔500指数在触底之前可能还会再跌20%。

　　Rosenberg指出，"基本面熊市低点需要股市风险溢价扩大至+425基点的更令人信服的水平，或目前水平的两倍以上。"股票风险溢价指的是股票和国债估计实际收益之间的差额。

　　罗森博格指出:“综合这些因素，标准普尔500指数将接近3200点（不是世界末日，但在此基础上再减约20%），10年期美国国债收益率至少将回落至2.5%。”

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