错失AI，满仓新能源！广发顶流刘格菘跌落神坛

近日，有知名私募大V戏言：“AI已经在A股市场‘赶尽杀绝’，其他板块都快活不下去了。”真是不看不知道，这轮AI逼空行情中，新能源板块成为重灾区，坚守新能源的广发“三冠王”刘格菘跌落神坛。

当然，刘格菘并不能把原因都归咎于AI。事实上，从去年开始，这位明星基金经理的操作就让人大跌眼镜了。

01 年内在管6只产品全部扑街

数据显示，目前这位广发名将在管产品6只（份额合并计算），但是从2023年年初至今的表现看，。

截至5月4日，其管理时间最短的广发行业严选三年混合A/C分别跌16.86％、16.97％；广发双擎升级混合A/C分别跌15.47％、15.57％；广发小盘成长混合A/C分别跌16.46％、16.57％；广发科技先锋混合跌14.19％；广发多元新兴股票跌13％；广发创新升级混合跌14.01％。

值得注意的是，6只基金中无论是规模达123.36亿元的广发科技先锋混合，还是只有31.75亿元的广发多元新兴股票，今年以来都远远跑输业绩比较基准，且在同类中垫底。

实际上，跟新能源走势几乎如出一辙，这6只基金中包括曾经的三只冠军基金从去年起就已经高光不再，2022年收益率均在-20％至-30％之间，排名更是同行中靠后。只是今年以来，跌势依旧猛烈。

截至5月4日，刘格菘管理的广发行业严选三年混合A/C、广发双擎升级混合C、广发小盘成长混合C、广发科技先锋混合任期回报均为负。亏损最多的广发行业严选达到了-38％，这只曾经被疯抢的百亿级爆款产品，曾经被广发基金大力宣传，如今已经套牢了一批坚实的拥趸。

直接原因，可能还是这位基金大佬多次尝到押注式投资的甜头后，有些飘了，最终在新能源赛道上过于上头，以为会永远涨下去，没能及时“下车”。结果不仅错失了AI行情，还得跟着新能源一起坐过山车。

基民的一片吐槽声中，有观点认为，刘格菘之所以三年不调仓，是因为名利双收后，不想冒险了。总之，基民们大失所望，“名牌经理，结果一地鸡毛”。

一个疑问是，目前的A股市场，基金就是各类赛道股的助推手，自己堆起来的泡沫，难道不知道会破裂吗？

02 几乎满仓新能源

结合年报和一季报信息，刘格菘在管产品全部扑街后，基民损失惨重。

去年，为刘格菘扛起规模大旗的广发科技先锋混合为基民亏了46.38亿元，一季度又亏了6.8亿元，合计亏损53.18亿。期间该基金净值规模下降更多，从去年初183.91亿元降至今年一季度末的123.36亿元，足足下降60亿，表明一些基民已经开始用脚投票。

其他基金的情况也类似，笔者统计，6只产品在去年合计亏损184.34亿元，今年一季度继续亏损37.21亿元。虽然基民损失惨重，但是广发管理费照收不误，基金年报显示，去年这6只产品的管理费合计近10亿元。

刘格菘是典型的高仓位高集中度投资风格。还是以广发科技先锋混合为例，去年末该基金持仓19只股票，合计公允价值121.9亿元，占基金净值的93.81％。前五只股票依次为圣邦股份、亿纬锂能、晶澳科技、阳光电源、隆基绿能，合计占基金净值46.58％。其中除了圣邦股份为芯片股外，其余一水的新能源。

而从一季报来看，前十大重仓股名单并无变化，仍然集中于光伏、储能、新能源车三大细分赛道，只是排序有所不同，这表明刘格菘基本是锁仓未动，任由个股涨跌。

细看年报，广发科技先锋混合的投资目标是，“在深入研究的基础上，精选科技先锋主题股票进行投资，在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。” 投资策略是，“结合政策面、市场资金面，积极把握市场发展趋势……进行战略配置和调整。”

目标和策略都很美好，体现了这位明星基金经理将顺势而为、控制回撤，通过深入挖掘科技主题股票为基民创造卓越回报的理想。只是实际操作中，心智似乎被锁死了，完全错过火热的AI主题大行情和其带动的科技股泛行情，结果自然是一地鸡毛。

03 逻辑和眼光都出了问题？

在一季报中，刘格菘也提到，AIGC 的能力进阶和应用掀起全球范围内的科技层面变革，热烈的应用展望造成高端制造业的资金分流。

虽然认识很到位，但是行动很“瘫痪”。报告期内，该基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整。

这主要源于他对二季度以新能源为代表的高端制造业持乐观的判断，认为随着这些公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，市场将更注重基本面和估值的匹配度。其相信经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。

不得不说，刘格菘这番分析不无道理，只是市场未必会按照他的逻辑走。因为市场总是疯狂的，有时甚至是反逻辑的，常常从一个极端走向另一个极端，合理的均值回归总是很短暂。

就比如刚刚过去的4月份，宁德时代公布的一季报依旧炸裂，同时市盈率为上市以来新低，但是股票依旧是躺着的。更要命的是，刘格菘的持仓个股中，榜上华为的塞力斯并没有爆火，一季度继续亏损6.25亿元，估值也不便宜，股价因此一路回落。

此外，其四只基金持仓的国联股份号称“工业拼多多”，曾经涨幅20倍，但是去年11月被媒体质疑财务造假后，惨遭连续跌停，至今已腰斩。

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