月初资金宽松央行逆回购重回百亿 现券期货先强后弱

　　7月1日，跨半年末后首个交易日，现券期货先强后转弱，唯月初资金转宽支撑短券暖意。国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.12％；银行间主要利率债收益率普遍小幅上行1bp左右，唯有1年期短券收益率下行1bp；跨半年末后流动性较为宽松，主要回购利率全线大幅下行；蓝光发展和恒大地产债券上涨。

　　交易员称，跨月过后资金面一路向宽转变，短券向好势头延续。不过长债走势稍显承压，跨月后央行逆回购不愿过多投放中性态度明显，债市若无明显利好料仍难有趋势性行情。

　　北京一位基金交易员称，周四恰逢“七一”，不论是国开新债发行量71亿和100亿元，还是二级10年国开频现3.4971％的成交，债市一二级齐为“七一”献礼。

　　周四，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.12％，5年期主力合约跌0.08％，2年期主力合约跌0.04％。A股方面，沪深两市集体高开，日内宽幅震荡；截至收盘，上证指数微跌0.07％，深证成指跌0.81％，创业板指跌0.63％，盘中一度站上3500点；两市成交额再破万亿大关，较周三显著放量。

　　（图片来源：Wind金融终端）

　　银行间主要利率债收益率小幅上行，10年期国开活跃券210205收益率上行0.7bp报3.51％，1年期国开活跃券210206收益率下行1bp；10年期国债活跃券200016收益率上行0.95bp报3.1105％。

　　交易员称，周四债市整体乏力，收益率多数走高。早间央行逆回购投放100亿，OMO净回笼200亿。虽然资金面依然宽松，隔夜加权价格始终在1.7％左右，但债市依然展现了对央行缩量与维稳行情结束的负面情绪，国债期货全天下跌，现券收益率震荡走高。

　　（图片来源：Wind金融终端）

　　信用债行情整体稳定，少数网红债波动较大。蓝光发展债券明显上涨，“20蓝光02”和“16蓝光01”涨超6％；恒大地产债券上涨，“15恒大03”、“20恒大01”、“20恒大02”、“19恒大01”和“19恒大02”涨超1％；华阳新材债券上涨，“20阳煤MTN006”涨超3％，“20阳煤PPN006”和“20阳煤MTN001”涨超2％。

　　此外，“19富力02”涨超7％，“PR威高新”涨近4％，“17冀中01”涨超3％，“19冀中峰峰MTN002”涨近5％，“19湘潭建设PPN001”涨超4％，“20桂建工MTN001”涨超4％，“15遵义道桥债”涨超3％；“20潍坊银行永续债”跌超5％，“20津投03”跌近4％，“PR长轨交”跌超3％，“华融湘江永续债”跌超2％。

　　（图片来源：Wind金融终端）

　　半年末时点刚过，央行公开市场逆回购规模即重回百亿，不过这并未给银行间资金市场带来压力，在月初因素支撑下，流动性较为宽松，主要回购利率全线大幅下行。银存间隔夜质押式回购加权利率下行逾50bp报在1.73％附近，7天回购利率下行逾43bp报在2.11％附近。非银机构方面，没有了跨月压力，融资成本也出现明显回落。

　　华东地区一位银行交易员称，月初资金面较为宽松，央行公开市场逆回购规模收缩至100亿并不意外。如无意外，公开市场百亿元逆回购操作规模预计会再持续一段时间，资金价格料区间震荡。

　　（图片来源：Wind金融终端）

　　关于流动性和债券市场走势，华林证券称，跨季后的第一天，央行的OMO果断回到了100亿，应该是具有较强的信号意义了。如果市场还要反复揣测央行在流动性的意图，不管是从供给还是通胀层面出发的转向预期，大概率要和4、5、6月份一样要落空了。对于债市新的冲击因素有可能将重新回到基本面上，但这恐怕需要较长的时间酝酿。这种行情下，最需要的是定力，不来回折腾。

　　中信固收称，7月流动性难生较大变数，但中性资金面下可能蕴藏了一定的风险。预计前期利率持续下行的资金面宽松基础可能会有所动摇，但流动性压力更多会在8月之后或7月末显现，短期资金面不会大幅收紧，不稳定性仍潜伏在暗流之中。

　　// 债市要闻 //

　　1、6月财新中国制造业PMI录得51.3，降至三个月低点

　　6月财新中国制造业PMI微降至51.3，低于5月0.7个百分点，为三个月以来的低点，显示受疫情反复和供应链受阻影响，6月中国制造业增长势头减弱。这一走势与国家统计局制造业PMI一致。国家统计局公布的2021年6月制造业PMI录得50.9，较上月下降0.1个百分点。

　　2、季末过后央行“收水”，资金面宽松回购利率应声下跌

　　据21世纪经济报道，从目前的结果来看，央行虽然缩减了逆回购规模，但是资金面依然表现得较为宽裕。当日多个逆回购品种均出现不同程度的下跌。在下半年货币政策易紧难松的背景下，中信证券认为跨季后公开市场操作将回归100亿元的惯例操作。

　　3、广东证监局：对宜华集团、康美实业、颐和地产采取出具警示函措施

　　广东证监局公告称，颐和地产集团有限公司、康美实业投资控股有限公司和宜华企业（集团）有限公司作为公司债券发行人，未按期披露2020年年度报告。上述行为违反相关规定，决定对上述公司采取出具警示函的行政监管措施。

　　4、新世纪评级：将顾家集团主体评级展望调整为负面

　　新世纪评级给予顾家集团主体信用等级为AA，但是考虑到商誉减值导致净利润下滑、投资规模大且存在投资风险、资金占用压力加大且存在回款风险、本部即期偿付压力较大等因素，决定调整评级展望为负面；给与“20顾家01”AA信用等级。

　　5、中诚信国际：云南省康旅控股集团评级展望为负面

　　中诚信国际公告称，维持云南省康旅控股集团有限公司主体信用等级为AAA，评级展望为负面；维持“17云投G1”等多只债券的信用等级为AAA。

　　6、太湖新城：原副总裁涉嫌严重违纪违法接受纪律审查和监察调查

　　无锡市太湖新城发展集团有限公司公告称，原副总裁涉嫌严重违纪违法接受纪律审查和监察调查。

　　// 资金市场 //

　　公开市场操作：

　　央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月1日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20％。Wind数据显示，当日300亿元逆回购到期，当日净回笼200亿元。

　　央行：为满足金融机构临时性流动性需求，6月对金融机构开展常备借贷便利操作共85.5亿元，其中隔夜期3亿元，7天期37.5亿元，1个月期45亿元。

　　央行：6月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净归还抵押补充贷款440亿元，期末抵押补充贷款余额为30926亿元。

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