科惠医疗的烦恼：五年两度冲击IPO均折戟，深陷诉讼、不良名单
华夏时报（）记者 郭怡琳 于娜 北京报道
又一家骨科植入械企科惠医疗主动撤回上市申请。
8月10日，上交所官网披露，科惠医疗因发行人撤回发行上市申请或者保荐人撤销保荐。根据《审核规则》第六十七条（二），上交所终止其发行上市审核。
此前上交所在首轮、二轮问询中，针对科惠医疗产品质量诉讼相关问题展开重点问询。而后，科惠医疗配合完成了前两轮问询回复，却以主动撤回上市申请告终。记者检索天眼查发现，关联科惠医疗诉讼涉及其产品多达12款。
《华夏时报》记者为探究公司主动撤单的具体原因，致电科惠医疗招股书中所示信息披露部门联系采访，但电话一直无人接听。
对此，一位不具名业内分析人士告诉《华夏时报》记者：“科惠医疗触及的负面问题对于上市之旅非常不利。自2021年初证监会下达新规后，企业上市行为越发规范化。虽然主动终止IPO是企业适应新规的必经之路，但针对科惠医疗的负面问题，纠正环节能否重新赢得证监会的信任较为关键。”
两度冲击IPO均折戟
事实上，科惠医疗已瞄准A股市场多年。
早在2016年4月8日，科惠医疗首次向证监会报送IPO申报稿，拟选择在沪市主板上市，而在2017年初证监会公布终止审查，终止审查的原因是：“发行人净利润大幅增长且显著高于收入的增长幅度，关联交易金额较大，主营业务毛利率波动较大，销售费用率低于同行业可比公司。”
对此，上述分析人士坦言：“随着时代发展，改制后的国企脱离裙带关系束缚，企业掌舵人拥有更多话语权。但另一方面，裙带关系的脱离反致企业资金流收紧。在此背景下，这类企业不得不被动上市。他们急于上市的主要推动力是融资红利及赛道占位需要。上市后企业的股价流通盘增多，以此吸引更多投资者，充实自家粮仓。”
如今，科惠医疗两次闯关IPO的招股书问题依然不少，其净利润表现波动明显反常。“虽有政府补助因素的影响，但其采销数据核算过程中的诸多不合理情况还是让人怀疑，其为达到上市目的或存在一定数据调节行为。”上树分析人士补充道。
医疗收入增长被上交所质疑
两次冲击IPO折戟，背后的原因引人深思。
此次冲击IPO，科惠医疗拟公开发行约2050.20万股，占发行后股本比例不低于25%；原拟募集资金5.88亿元，分别用于年产24万套骨科植入耗材及手术工具扩产项目、研发中心及营销网络建设项目以及补充流动资金。
近年来科惠医疗发展迅速，营收与净利同比均实现了两位数的增速。根据招股说明书，2017年、2018年、2019年和2020年第一季度，科惠医疗营业收入分别为2.05亿元、2.39亿元、3.23亿元、0.79亿元；实现归属于母公司所有者的净利润依次774.74万元、2759.68万元、4548.53万元、1263.77万元，利润率分别为3.7%、11.6%、14.1%和16.0%。
从具体业务来看，科惠医疗业务模块分为自主产品、OEM和代理产品三大类。自主产品主要涵盖骨科植入性医疗器械、骨科手术器械及康复设备，其中骨科植入性医疗器械包括创伤类、脊柱类和椎体成形系统。
据广州标点医药信息股份有限公司统计，2019年，在创伤类植入性医疗器械市场中，科惠医疗占我国1.46%的市场份额，在国内企业市场中占据3.09%的份额，在我国创伤类植入性医疗器械市场行业国内企业中排名第五。
2019年，在椎体成形手术系统市场中，科惠医疗在中国市场中排名第六，市场份额为3.48%；在骨科植入性医疗器械市场，科惠医疗在国内企业中排名第九，市场份额为1.44%；此外，在骨科手术工具OEM市场中，科惠医疗是我国主要的骨科手术工具OEM企业之一。
而在问询函中，上交所提出了关于科惠医疗收入增长的质疑，涉及“收入增长趋势是否与同行业可比公司保持一致，并结合销售模式变化、产品特点、不同销售模式下的平均销售价格变动等因素分析公司产品价格较快增长的合理性”等六项细节问题。
科惠医疗在回复中称，大博医疗、威高骨科、三友医疗三家可比公司收入均呈现快速增长趋势，2019 年、2018年科惠医疗收入增长幅度低于可比公司，主要系科惠医疗收入结构中配送及直销占比较小，受两票制实施对科惠医疗收入提升效应相对更低。
深陷诉讼、不良名单
营收亏损是企业上市难的通病，但科惠医疗的问题不止于此。
根据申报文件，科惠医疗产品主要销售地区为华东区域，目前，江苏、安徽、浙江等省份部分地区已经针对部分骨科医疗器械产品实施带量采购。
在首轮问询中，上交所提到，2015年江苏省高值医用耗材集中采购，多家企业涉嫌提供虚假证明，文件被江苏省药品采购中心（下称“江苏药招中心”）公示，拟被列入不良记录名单。科惠医疗也作为唯一的一家正式被列入了不良记录名单予以市场清退，2014年在江苏省采购中也被列入不良记录名单。
在递交的招股书中，科惠医疗回复问询称：“前次被列入不良记录的情况主要系发行人于2015年向江苏药招中心提供招标材料时未核查经销商提供材料所致，未受到行政处罚或其他限制措施。前述事项对公司正常生产经营未造成其他不利影响”。
此外，科惠医疗还面临频繁被起诉的问题。根据招股书显示，2021年1月6日，大博医疗以侵犯6项实用新型专利权纠纷为由，对科惠医疗提起诉讼，相关诉讼涉及科惠医疗产品多达12款。其中，12款产品历年销售收入为479.94万元，净利润约为87.18万元。根据科惠医疗关于其涉诉风险的回复，在其12款被控侵权产品中，有7款均落入大博医疗专利保护范围。
公告显示，科惠医疗在报告期内存在多起产品质量诉讼纠纷，其中未决诉讼包括2020年3月24日，王某因锁骨骨折手术使用的内固定钢板发生断裂起诉重庆黔江民族医院有限公司，请求法院判决赔偿其经济损失15万元，重庆黔江民族医院有限公司向法院申请追加科惠医疗为被告。
针对前述诉讼事项，科惠医疗在二轮问询回复时强调：“因骨科医疗器械产品自身的使用特性、手术过程中的临床操作、患者在康复过程中的使用情况等各方面因素的影响，可能导致骨科医疗器械产品在临床应用中存在损坏的概率，但该等损害不完全是产品质量问题。”
如今，科惠医疗已经两次冲击IPO折戟，如何解决并避免这一系列问题，让公司更好地发展，我们拭目以待。
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