消费板块投资机会凸显 他说这一领域“水大鱼
陆江川，东方马拉松投资管理有限公司副总经理、研究主管。西安交通大学证券投资与资本市场硕士、博士。从事大消费行业研究，包括食品饮料、家电、家居、社会服务等行业；熟悉上市公司财务运作流程，具有扎实财务金融专业知识、分析技能，对股票投资有深刻全面了解和独立个人见解。
观点集锦
长期看好大消费板块投资机会
看好未来食品工业化投资前景
食品工业化大潮下 目前呈现“水大鱼小”的格局
白酒投资逻辑未发生变化 回调后性价比凸显
CPI与PPI剪刀差已见顶 当前通胀传导路径尚不明朗
电价市场化改革进行时 促进向新能源领域转型发展
短期波动不影响长期投资理念
寻找具有企业家精神且兼具稀缺属性的投资标的
关注企业家精神、商业模式、创新属性
采访摘要
长期看好大消费板块投资机会
第一财经：您好陆总，感谢接受我们的专访。第一个问题，请您用一句话概括对当前消费板块的看法和观点。
东方马拉松 陆江川：我们认为整个长期方向上来看，从消费升级以及人们对美好生活的追求来讲，我觉得大消费这个板块是我们长期最看好的一个投资机会。
看好未来食品工业化投资前景
第一财经：提到消费板块，您当前有没有观察到一些细分领域的投资机会？
东方马拉松 陆江川：我们最近比较关注的是食品工业化这个板块。首先我们认为食品这个板块它现在有5万亿的体量，这个体量是比较巨大的。那么在这个过程中，其实从过去10年我们可以看到一个非常清晰的趋势，我们的食品工业化、食品标准化，这个也是跟我们国家现在的中央厨房、冷链、外卖的发展是息息相关的，这是我们可以看到的一个非常明确的趋势。那么现在行业的现状是什么呢？它是水大鱼小，这是我们的一个总结。现在为止我们还没有看到特别大体量的公司，但是我们认为，这个行业的快速发展和在大的趋势下，是蕴含着大投资机会的。
食品工业化大潮下 目前呈现“水大鱼小”的格局
第一财经：您刚才提到说食品工业化是水大鱼小的格局，为什么会呈现这样的格局？在您看来，什么时候才会有大体量的企业在这个格局中成长起来呢？
东方马拉松 陆江川：我觉得首先第一点，它是来源于我们中国的食品种类是比较复杂的，比如说我们是有火锅，有各大菜系，有各种面点。我们食品南北的差异，东西的差异是比较大的。这就导致实际上是很难有一个比较全国性接受的大单品，这是第一个原因。第二个原因是这个行业的发展。这个行业的发展其实在最近十年，随着我们冷链的发展，随着整个中央工厂的发展，然后也是在最近十年才有快速的发展。所以从行业的生命周期上来讲，它实际上还在生命周期的早期，还没有到快速成长期和成熟期。所以我们觉得这个行业目前的格局还是竞争比较激烈，比较分散的。但是未来随着这个行业格局的进一步整合，有一些优秀的企业，我们认为还是会有很大的机会跑出来成长为大体量、大市值的公司。
白酒投资逻辑未发生变化 回调后性价比凸显
第一财经：我们也能看到近期消费板块是在整体回暖的，在您看来当前消费板块投资的整体性价比怎么样？
东方马拉松 陆江川：我们认为白酒行业其实在去年是经历了一个资金抱团的行情。我们认为去年主要的原因是在疫情的不确定下，大家是在不确定中去找确定的，其实是有一个确定性的溢价。那么随着今年我们国家疫情整体形势的好转，然后包括其它一些上游板块凸显出的投资机会，其实今年白酒资金的瓦解，是呈现出一个比较大的回调趋势的。那么在这种趋势下，实际上白酒的性价比，包括它的投资价值是在凸显的。我们首先来看，白酒这个行业的投资逻辑，包括它的商业模式是没有发生任何变化的，只是它的股价发生了变化。所以我们认为当前位置，高端白酒的投资机会还是比较明显的。
CPI与PPI剪刀差已见顶 当前通胀传导路径尚不明朗
第一财经：其实我们能观察到近期有不少的下游的公司也是纷纷宣布了提价，在您看来当前通胀是否已经开始传导了？
东方马拉松 陆江川：我们认为传导的路径还是不是特别明显。首先第一点，我们认为上游价格的上涨，主要是由以下几个原因造成的。第一是我们在疫情后的生产过程中，实际上在过去的一年，我们碳排放的压力是比较大的。再加上我们去年的双控政策，在碳排放，包括这些能源双控的进度上来看，它是需要有一个适应和调整空间的。所以现在我们看到的一些现象，就是“限电限产”等现象，导致上游的一些原材料，包括我们中游实际上是有价格上涨的。
但是我们其实观察到了一个现象，就是上游上涨的幅度是远远大于我们下游上涨幅度的。那么我们从数据上可以看到，主要的原因是在今年包括疫情在内的一些长期、深层次的影响，包括今年疫情的一个反复，包括像一些自然灾害，其实对我们今年总体的需求是有一定扰动影响的。这也就导致了其实下游我们可以看到，包括像纺织服装，包括像通讯器材，包括像家电，包括一些终端to C的消费品，实际上涨价的幅度是比较乏力的，就出现了PPI和CPI之间的剪刀差是比较大的。
展望四季度，我们认为剪刀差其实是已经到了顶部区域。我们觉得四季度可能会有收窄，但剪刀差不会消失。
电价市场化改革进行时 促进向新能源领域转型发展
第一财经：我们也看到近期像发改委的表态，包括煤炭发电电量原则上要全部进入电力市场。在您看来，未来在市场电价占比越来越高的情况下，会如何影响传统的制造企业，尤其是高能耗的企业。另外从电价到制造业，这中间的传导路径是怎样的？
>相关《消费板块投资机会凸显 他说这一领域“水大鱼》内容：
1、 风洞训练 给运动员插上了“飞翔的翅膀”
理财鱼小提示：风洞训练 给运动员插上了“飞翔的翅膀” 中国跳台滑雪实现多项突破 风洞训练 给运动员插上了“飞翔的翅膀” 瞰冬奥 跳台滑雪实现突破实属不易 目前，中国跳台滑雪女队的5名队员在斯洛文尼亚参加世界杯比赛，男队6名队员则在涞源基地训练，全体队员...【继续阅读】
2、 神舟十三号第二次出舱成功！翟志刚创下中国航天员新纪录
理财鱼小提示：神舟十三号第二次出舱成功！翟志刚创下中国航天员新纪录 神舟十三号第二次出舱成功！翟志刚创下中国航天员新纪录 图 源丨人民日报 据中国载人航天工程办公室消息，北京时间2021年12月26日18时44分，神舟十三号航天员叶光富成功打开天和核心舱节点...【继续阅读】
3、 放下锄头扛雪板 冬奥就在家门口
理财鱼小提示：放下锄头扛雪板 冬奥就在家门口 放下锄头扛雪板 冬奥就在家门口 12月21日，45岁的张延峰在滑雪场滑雪。 12月11日，河北崇礼太子城村搬迁安置小区，村委会立起了写着“太子城”的大石头。 12月11日，李果搬迁后的新家里，他和妻子王秀桃。 12月11日...【继续阅读】