最惨猪企

理财鱼小提示：最惨猪企！“昔日创业板一哥”预亏超67亿，距高点大跌59%

文 | 杨万里

“昔日创业板一哥”温氏股份亏大了。

10月15日晚，温氏股份披露了三季报业绩预告。数据显示，该公司前三季度归属净利润亏损92.5亿元至97.5亿元。特别是第三季度，公司预计亏损67.5亿至72.5亿元。

在已经披露业绩的16家猪肉概念公司中，只有4家实现盈利，其余12家则亏损。

以第三季度为例，知名猪肉股如牧原股份、新希望、正邦科技预计亏损数额分别为“5亿-10亿”、“25.8亿-29.8亿”、“55.2亿-65.2亿”。若从亏损中值看，温氏股份是目前猪肉板块中亏损数额最大的企业（亏损中值为70.02亿元），称得上“最惨猪企”。

今年猪企普遍陷入业绩亏损或下滑的情形，主要与生猪价格大幅下跌有关。截至10月17日，生猪（外三元）、生猪（内三元）、生猪（土杂猪）都已经跌破13元/公斤，同比下跌超56%。

在尺度上，有用户分析称，“造成本轮猪周期波动大的原因有两点：一是行业集中度低，散户加剧了市场不理性行为。2020年数据显示，前十大养殖企业仅占据了12.3%的市场份额，龙头企业市占率更是不足4%。由于行业内存在大量散户，猪价上涨会使得大家疯狂扩产，最终埋下隐忧。二是产能维持增长态势。二季度，全国生猪存栏4.39亿头，较一季度增长5.57%。在今年6月末，国内能繁母猪存栏量就已经恢复到2017年年末的102.1%水平。目前看，行业还没达到深度去产能的状态”。

再回到温氏股份，该公司距离高点已经腰斩。K线显示，自2019年3月份股价涨至35.96元后，便进入了震荡下跌通道。

特别是2020至2021年，温氏股份加速下跌，最低跌至12.14元，创下上市以来新低。截至周五（10月15日）收盘，其股价为14.49元，与高点35.96元相比跌幅达59.7%。

温氏股份与牧原股份被外界视为行业两大龙头，不过两者差距明显扩大。

从二级市场表现看，虽然牧原股份年内回调超过30%，但相比三年前股价仍涨幅超过4倍，目前公司市值超过2900亿。而温氏股份股价跌回到了2017年时期水平，公司市值已经跌破千亿。

牧原股份股价抗跌性更强的原因是其成长性高于温氏股份。截至上半年，牧原股份毛利率为32.83%，净利率为32.83%。同期，温氏股份毛利率为2.27%，净利率为-8.15%。

从业绩表现看，牧原股份前三季度依然是盈利状态，而温氏股份是亏损状态。导致业绩分化的原因是牧原股份的养殖成本比温氏股份更低，所以在猪价下跌过程中，前者业绩韧性更强。

温氏股份此前表示，公司完全成本约15元/斤。而牧原股份表示，“部分子公司已经实现12.5元/kg左右的养殖完全成本”。

温氏股份后市表现如何，我们将继续保持关注！

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