煤炭股再度爆发，近12亿主力资金加仓，能否开启新一轮估值提升行情？

10月18日，煤炭板块盘中再度强势走高，截至收盘，恒源煤电、新集能源、兰花科创等7股涨停，晋控煤业、中国神华、露天煤业等纷纷跟涨。

盘后数据显示，今日主力净流入煤炭板块11.79亿元，其中，美锦能源、中国神华、新集能源、兖州煤业均获净流入逾1亿元。

期货市场方面，动力煤、焦炭主力合约盘中涨停，再度刷新历史新高；焦煤主力合约涨逾8%，亦创出新高。

国家统计局发布的最新数据显示，9月份规模以上工业主要能源产品中，除原煤生产略有下降外，油、气、电均保持增长。以2019年9月份为基期，原煤生产两年平均增速下降，原油生产增长平稳，天然气、电力生产增长较快。

数据显示，9月份生产原煤3.3亿吨，同比下降0.9%，比2019年同期下降1.8%，两年平均下降0.9%，日均产量1114万吨。进口煤炭3288万吨，同比增长76.0%。1~9月份，生产原煤29.3亿吨，同比增长3.7%，比2019年同期增长3.6%，两年平均增长1.8%；进口煤炭23040万吨，同比下降3.6%。

国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖18日指出，国内电力和煤炭供应偏紧，多种因素导致近期部分地方出现了限电现象，对正常的生产造成了一定的影响。对此，付凌晖表示，近期国务院常务会对进一步做好能源的生产供应工作作出了部署和安排，相关部门积极贯彻落实会议精神，迅速出台了一系列改革和保供稳价措施。随着相关措施的逐步落地见效，煤炭、电力供应偏紧的状况将会得到缓解，对经济运行的制约也会降低。从9月份情况看，电力生产增速也有所加快。总的看，能源供应偏紧是阶段性的，对经济的影响是可控的。

开源证券指出，节后保供政策持续加码，具有实质性增产作用的产能核增文件出台，13日国务院吹风会上安监局表示产能核增合计达2.2亿吨。产能核增加速落地将会对四季度供需紧张带来缓解，对于弥补供给缺口及平抑煤价均有积极作用。但客观来看，也需关注保供产能释放进展，尽管政策流程获得减免，但露天矿土地剥离、人工设备等生产前序准备仍会对增产进度有所影响。同时长协补签保量为先，价格或较难限制。总体来看，四季度需求表现或持续强劲，紧供给基本面难见拐点，煤价或将持续高位运行。仍持续看好煤企下半年业绩改善趋势。中长期紧供给常态化背景下煤企价值重估的主线逻辑不变，待市场逐步验证并认可后，有望开启新一轮估值提升行情。

国泰君安表示，对煤炭板块四季度的表现依然乐观。1）煤价仍将超预期。板块供需依然维持紧张情况，煤炭价格在10月份仍有望超预期上涨，其中动力煤在动态旺季的缺口将会进一步的放大；2）气候大会事件催化。格拉斯哥气候大会预计将于11月举办，对传统能源发展的限制力度或将超市场预期，煤炭在全球的供给在碳达峰之前仍将被加大限制，能源转换完成前将是稀缺能源；3）三季度盈利超预期。龙头公司保供逻辑已验证，量价双升提盈利，煤价再超预期，三季度盈利增长斜率有望提升，且四季度盈利预期也将向上，高经营杠杆公司业绩弹性最强，“零长协”公司将尽享行业红利。

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