机构论后市丨低位价值行情开始确立，中下游低估值蓝筹将迎机会

本周，A股指数窄幅震荡，沪指累计涨0.29%，深成指累计涨0.53%，创业板指累计涨0.26%。

A股后市怎么走？看看机构怎么说：

①中信证券：低位价值的趋势性行情开始确立

中信证券指出，近期对国内通胀压力和地产风险的悲观预期正在被修正，宏观流动性边际上有所宽松，市场层面机构资金恢复净流入，“短钱”定价格局正向机构定价格局转换，低位价值是配置首选，趋势性行情开始确立。配置上，低位价值仍是首选，建议围绕基本面预期处于低位的板块、估值处于低位的板块以及调整后处于相对低位的高景气板块三个维度配置。

②中金公司：三季报期间建议关注三条主线

中金公司表示，A股进入三季报的密集发布期，综合已披露的业绩预告信息，梳理三季报可能有以下特征：（1）三季度A股盈利增速可能较二季度有所回落，增速逐步向常态化回归，三季度上市公司非金融业绩同比增速可能在0%-10%，前三季度业绩同比增速可能在50%左右。（2）上游周期行业对中下游的利润挤压可能更明显，部分高景气制造业盈利可能维持高增长。（3）盈利低于预期的行业可能相比超预期的行业更多，中上游周期行业和中游制造的成长赛道可能预期相对充分，消费有较多领域可能业绩低于预期，关注迎来景气改善拐点的细分领域。建议重点从三条主线把握投资机会：（1）三季报业绩可能好于市场预期的相关个股；（2）整体增速下滑，但三季度业绩相比二季度环比逆势改善的公司；（3）即将迎来景气改善拐点的细分领域和公司。

③山西证券：关注景气主线，抵御宏观风险

山西证券表示，目前A股整体PEG水平处于历史中位水平，业绩估值配比较为合理，基本面仍有支撑，政策、流动性环境较为友好，长期看震荡向上走势有望延续，中短期将延续震荡波动和结构性行情。行业方面，（1）中长期来看，新能源与科技成长板块在政策支持和产业周期上行的背景下有望维持高景气、高增速，业绩景气的支撑更为牢固，受中短期经济和流动性影响相对较小，建议持续关注景气在2022年仍可延续的锂矿、光伏、高端装备制造、半导体、军工等重点方向，继续挖掘优质标的。（2）消费板块在前期估值调整过后位置相对安全，在四季度和明年是上半年具备回暖的空间和动力，建议结合个股性价比和龙头属性，适当左侧布局，逐步介入，关注食品饮料、家用电器、农林牧渔等板块；但需注意：（1）国内消费同时受到居民收入预期、消费倾向、地产周期下行等多重因素的制约，复苏进程或有波折，非一朝一夕之功，对消费板块的介入需拉长周期、控制仓位、优选龙头，并持续关注业绩预期的边际变化以作后续调整。（2）对于受短期疫情动态影响十分显著的线下服务消费相关板块如旅游、影院、餐饮等建议暂时规避。

④粤开证券：均衡配置下着重挖掘优质低位品种

粤开证券指出，本周市场各大类资产以震荡为主，股市方面国内市场表现平淡，行业交易集中度略有升温，但整体来看仍处于近期低位，分化继续弥合，当下宜均衡配置。三季度大消费板块的业绩表现预计整体会较为平淡，预计进入四季度，随着PPI见顶回落，成本压力将逐步缓解，届时消费盈利有望企稳或环比改善，均衡配置下着重挖掘优质低位品种，尤其是今年以来跌幅较大的大消费板块的低吸机会。此外，建议继续关注以新能源为代表的高景气高端制造方向以及景气扩散下前期相对滞涨的券商等板块的投资机会。

⑤中原证券：中下游低估值价值蓝筹将迎来更多的机会

中原证券研报指出，由于近期市场热点转换频繁，赚钱效应持续减弱，场外资产持币观望的心态较重，两市成交量基本维持在万亿元的水平，存量博弈的特征显著。金融、消费等核心资产陆续开始受到长线资金的逐步关注，未来能否带动股指再续升势，仍需政策面以及资金面的大力配合。预计沪指短线小幅震荡的可能性较大，创业板市场短线小幅整理的可能较大。建议投资者短线暂时观望，中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。从历史经验看，四季度市场风格往往会更偏向前三季度低涨幅低估值股票。建议关注房地产、建筑建材、传媒、通信、轻工制造和非银金融。从滞胀期，和PPI将逐步回落转向衰退期的过程中，建议关注消费和中游制造领域基本面改善带来的机会。

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