苏泊尔、九阳股份三季业绩增速放缓 原材料涨价令现金流减少

苏泊尔（002032.SZ）、九阳股份（002242.SZ）10月26日晚发布的三季报显示，这两家小家电龙头企业今年第三季的业绩增速放暖，主要是受到去年三季度业绩高基数及今年原材料成本持续增加等因素影响。

2021年前三季，苏泊尔实现营业收入156.65亿元、同比增长17.74%，归母净利润12.4亿元、同比增长14.82%。其中，第三季苏泊尔营收52.3亿元、同比增长2.22%，归母净利润3.75亿元，同比减少9.4%。

截至今年三季度末，苏泊尔经营活动产生的现金流量净额为5.68亿元，同比减少7.36%。预付账款较期初上升103.84%，主要系采购材料预付货款增加所致。现金及现金等价物净增加额同比下降417.78%，主要系股票回购现金支出增加所致。

尽管如此，苏泊尔仍有增长机会。由于国外疫情仍然反复，国外诸多行业的产能持续受到影响。同时四季度圣诞、新年等销售旺季即将到来，受此影响苏泊尔预计本年度与大股东SEB集团的关联交易金额将超过年初预计，双方今年的关联交易金额预计将增至超140亿。

为了提振股价，苏泊尔今年4月7日完成了从2019年9月25日起实施的股份回购方案，其中400.3万股股份注销；今年9月10日又完成了从今年5月13日起实施的新股份回购方案，回购的416.5万股股份注销。苏泊尔10月26日晚公告透露，注销上述股份后，其注册资本从8.168亿元减少至8.087亿元。

九阳股份今年前三季度实现营收70.3亿元、同比减少0.72%，归母净利润6.63亿元、同比增长2.98%；其中，第三季实现营收22.88亿元、同比减少9.35%，归母净利润2.12亿元、同比减少6.42%。经营活动产生的现金流量净额为-4.6亿元，同比减少154.97%，主要是支付上期原材料款所致。预付款项同比增长415.72%，主要系本期原材料价格上涨，锁材款项增加所致。

为增强投资者的信心，九阳股份拟用不超过3.6亿元回购股份，回购价格不超过30元/股，回购股份数量下限为600万股（占总股本0.76%）、上限为1200万股（占总股本1.56%）。此次拟回购的股份将用于实施股权激励计划或员工持股计划，以进一步完善公司治理结构。

国泰君安证券10月18日的行业周报分析称，十一假期后小家电板块反弹较为明显，一定程度上反映了双十一预售临近以及中美贸易关系缓和后关税可能减免的情况下，市场开始关注和预期小家电行业内外销的边际改善。但是，原材料价格持续上行、汇率波动、下半年新品销售不及预期仍然是家电板块可能面对的风险。

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