纳芯微收入持续“变好”，但赚不到现金，大客户还“跑路”

理财鱼小提示：纳芯微收入持续“变好”，但赚不到现金，大客户还“跑路”

11月1日，苏州纳芯微电子股份有限公司（下称“纳芯微”）将IPO（首次公开发行股票）上会，拟科创板上市，公开发行不超过2526.6万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

IPO日报发现，纳芯微虽然经营业绩在持续上升，但其却没有在经营上 赚到现金，同时，存在第一大客户“丢了”的现象。

现金流出现负数

据了解，纳芯微是一家聚焦高性能、高可靠性模拟集成电路研发和销售的集成电路设计企业，产品在技术领域覆盖模拟及混合信号芯片，目前已能提供800 余款可供销售的产品型号，广泛应用于信息通讯、工业控制、汽车电子和消费电子等领域。

2018年-2020年和2021年1-6月（下称“报告期”），纳芯微分别实现营业收入4022.33万元、9210.32万元、24198.71万元、34061.91万元，净利润分别为230.85万元、-910.85万元、5090.77万元、8999.44万元。

可以看出，在上述时间段内，纳芯微的营收呈现持续上升的趋势，但净利润却在波动，特别是2019年，纳芯微不仅没有赚到钱反而还亏损了900多万元。

IPO日报进一步查询发现，纳芯微2019年的净利润之所以亏损主要是因为其存在-1581.66万元的非经常性损益。换言之，报告期内，纳芯微在经营上产生的利润也是在持续增长。

IPO日报还注意到，上述-1581.66万元的非经常性损益给纳芯微的财报带来了一个问题。

纳芯微成立于2013年，并于2016年进行了股改。截至2019年末，纳芯微的未分配利润为-156.01万元。

也就是说，若单从财报角度看且不考虑股改对未分配利润的影响，纳芯微自成立以来到2019年年底，其不仅没有赚到钱，反而还亏损了156万元。

此后几年，虽然纳芯微的经营业绩越来越好，但其在经营上 却赚不到现金。

招股说明书显示，报告期内，纳芯微经营活动产生的现金流量净额分别为291.78万元、841.26万元、-4056.16万元、2331.32万元。 纳芯微合计在经营活动上亏损了591.8万元现金。

大客户“丢了”

从产品上看，纳芯微主要拥有信号感知芯片、隔离与接口芯片、驱动与采样芯片、定制服务等4大产品，其中报告期内，信号感知芯片产生的销售收入分别为3641.61万元、5925.4万元、12959.34万元、9672.21万元，分别占当期主营业务收入的92.49%、64.86%、53.78%、28.44%；隔离与接口芯片产生的销售收入分别为80.66万元、3210.64万元、10682.24万元、16495.63万元，分别占当期主营业务收入的2.05%、35.14%、44.33%、48.51%。

简单来说，报告期前三年，信号感知芯片产品是纳芯微的第一大产品，但是到了2021年上半年，隔离与接口芯片产品却成为了纳芯微的第一大产品。

纳芯微的产品主要销售至信息通讯、消费电子及工业控制领域。

报告期内，纳芯微在信息通讯、消费电子及工业控制领域产生的销售收入占总销售收入的比例分别为为84.87%、86.51%、86.77%、93.05%，基本上在90%左右。

对此，纳芯微表示，公司各类车规级芯片均已通过主流整车厂商、一级供应商或次级供应商的验证，但部分车规级芯片尚未供货或处于小批量出货阶段，导致公司在汽车电子领域的销售存在一定不确定性。

IPO日报还注意到，纳芯微和其前第一大客户的关系却突然“走散了”。

招股说明书显示，2019年，纳芯微向亚美斯通产生的销售收入为4206.06万元，亚美斯通位列纳芯微的第一大客户；纳芯微向安富利香港产生的销售收入为331.14万元，而安富利香港位列纳芯微的第四大客户。

到了2020年，纳芯微向客户A产生的销售收入为4206.06万元，客户A为纳芯微的第一大客户；纳芯微向亚美斯通产生的销售收入为1354.45万元，亚美斯通位列纳芯微的第四大客户。

需要指出的是，2018年以来，纳芯微先后通过经销商安富利香港、亚美斯通向客户A进行批量供货。随后，自2020年1月起，纳芯微正式成为客户A的直接供应商并向其直接供货。

也就是说，在2019年和2020年，客户A实际上 均是纳芯微的第一大客户。

然而，令人感到疑惑的是，2021年上半年，客户A却未出现在纳芯微的前五大客户名单中。

对此，纳芯微表示，由于经营环境发生变化，客户A自2020年第四季度起已暂停向公司下达新订单，且恢复供应的时间无法准确预估，若该客户的收入缺口不能被其他订单所填补，公司可能面临收入下降的风险，且经营模式短期内可能由以直销为主转变为以经销为主。上述变动将在短期内对公司的生产经营产生一定不利影响。

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