房地产税预期明确下 家居板块将迎“戴维斯双击”？丨风口调研.行研

华西证券研究所轻工团队组长、首席分析师

2015年新财富最佳分析师零售行业第5名团队成员

有分析称，今年以来跌幅较大的家居板块在四季度有望迎来“戴维斯双击”。然而，在房地产税改革试点政策面临推出的情况下，家居板块的“戴维斯双击”还能看到吗？为什么说家居行业将从地产后周期属性逐渐转向消费属性？未来又该遵循怎样的投资逻辑？华西证券研究所轻工首席分析师徐林锋为您详细解读。

房地产税政策来临 为何仍可见家居板块的“戴维斯双击”？

徐林锋说，四季度有机会看到家居板块“戴维斯双击”。从业绩看，四季度增长确定性高，主因四季度至明年初竣工数据仍将保持较好增长，这将有力支撑家居的需求。从估值看，此前对房地产调控的担忧成为压制估值的因素，近期房地产税试点政策的预期明确反而是靴子落地，未来房地产调控可能会出现边际改善。所以综合判断，家居板块或在四季度迎来业绩和估值的双升。

从地产后周期转向消费属性 家居行业将更为稳健？

徐林锋说，中长期来看，来自存量房的消费需求占比将持续提升，预计五年后可能会由目前的35%左右提升至50%以上。当家居行业迈入存量房时代，随着消费需求的多元化发展，行业属性也将逐渐从地产后周期属性转向消费属性。较为明确的预期是家居需求会更为稳定，行业将保持稳步增长，预计每年收入至少可保持个位数增长。

家居属性生变之下 遵循怎样的投资逻辑？

在家居行业属性转变之时，投资上又该遵循怎样的逻辑呢？徐林锋从两个维度给出建议：消费属性越强的品类，周期的平稳性会越好，相应公司的业绩也会表现更好。另外，家居企业扩品类需要较好的流量入口，而定制家居和软体家居相对来说引流的能力会更强。

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