邹传伟：元宇宙反映的是人类社会数字化大迁徙的进程(2)
从资产定价看，NFT的二级市场价格有三类驱动因素：第一，底层数字资产或实物资产的价值，但如刚才所说的，很多时候产权并不清楚；第二，NFT的流动性和交易效率与传统的藏品不一样，会有一定的流动性溢价；第三，投机驱动，一些人买入后希望将来能以更高价格卖出，特别是量化宽松和监管宽松的情况下。这本质上是把NFT当成虚拟货币在炒。如果了解一下NFT二级市场的参与者，不难对价格形成机制做出客观判断。
NFT市场让我想起韩非子讲的买椟还珠的故事。一个楚国人把珠子放在木盒子里，去了郑国。一个郑国人付钱后，觉得木盒子更好，就把珠子给退了。这个郑国人被嘲笑了两千多年。假设这个郑国人穿越到现在，就会说：这个稀缺的木盒子曾经装过珠子，可以卖个高价。现在很多NFT，就是数字化的木盒子。
合规的e-money只是一种支付工具，不会突破中央银行的管理而创造出私人货币
第一财经：这两年，央行数字人民币在各地各种场景中火热测试，最近中国香港、新加坡和日本也相继发布了数字货币方案，你如何看数字货币的发展前景？今年，你和徐忠共同出版的《金融科技：前沿与趋势》中专章论述了央行数字货币，当前央行数字货币有哪些前沿的创新空间？
邹传伟：当前，数字人民币发展情况良好，已经具有很好的网络效应。央行数字货币有三个比较前沿的问题：一是，身份管理与隐私保护。数字人民币在全球最早提出可控匿名原则。从国际上的讨论和国外研究实践看，可控匿名将是普遍遵循的原则，一方面要向老百姓提供类似现金的匿名支付功能，另一方面要防止像现金那样造成洗钱、逃税等问题。数字人民币以广义账户体系为基础，与银行账户松耦合，兼具账户和价值特征，能支持灵活、分等级的身份管理机制，以及多层次的隐私保护机制。这个设计在国际上是有先进性的。但也要看到，这方面有很多创新空间。比如，香港金管局在10月关于数字港币的技术白皮书中提出了香港的解决方案。隐私保护方面的另一个重要方面，涉及中央银行和市场机构之间的分工关系。比如，用户的哪些信息存在中央银行，哪些存放在市场机构。
第二是，应用推广中的公私合作安排。日本、新加坡和中国香港的数字货币方案都为商业银行、支付服务商和其他市场机构提供了较多的商业空间，以此激励它们推广数字货币应用。而这些商业空间，在很大程度上来自对e-money的使用，比如基于央行数字货币的e-money。早在2001年，国际清算银行（BIS）就发表过关于e-money的调研报告。e-money的核心特征是，用户可以按面值赎回成预先的充值。在移动支付时代，e-money的地位非常突出，包括我国的支付宝和微信支付、印度的Paytm、肯尼亚的M-Pesa，以及稳定币。在零售型央行数字货币的应用推广中，要充分发挥e-money的作用。
我们要认识到，合规的e-money只是一种支付工具，而非货币工具，不会突破中央银行的管理而创造出私人货币。
第三是，跨境支付中的路径选择。零售型央行数字货币可以用在跨境支付中，但受制于M0（流通中的现金）定位的限制。批发型央行数字货币在跨境支付中的应用前景更大，更能支持大额交易，更不会影响其他国家的货币主权，或者造成货币替代问题，可以在保留代理银行模式的情况下，显著提高跨境支付效率。这方面的核心机制是多边央行数字货币桥，国际清算银行今年启动了两个试点项目，中国参与了其中的一个。围绕“批发型央行数字货币+多边央行数字货币桥”可能出现新的国际金融基础设施和治理机制，非常值得关注。
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