每年都是最后一个季度“发力”，华如科技应收和存货变现能力比同行弱

近期，北京华如科技股份有限公司（下称“华如科技”）提交了招股说明书，拟创业板上市，公开发行不超过2637万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

IPO日报发现，华如科技存在较强的季节性特征，每年至少有6成的收入是来自第四季度。

来源：公司官网

6成收入来自第四季度

据了解，华如科技以军事仿真为主线，依托平台、模型、数据三大基础工程，紧贴作战实验、模拟训练、装备论证、试验鉴定、综合保障的仿真需求，开展产品研发和技术服务，形成一系列面向部队、服务打赢的军事仿真应用产品。

2018年-2020年和2021年1-6月（下称“报告期”），华如科技分别实现营业收入24566.69万元、31985.63万元、52634.99万元、8386.72万元，净利润分别为5646.33万元、7083.96万元、8586.27万元、-5377.6万元。

可以看出，2018年-2020年，华如科技的业绩呈现持续上升的趋势。

从细分业务来看，华如科技在军用业务上产生的销售收入分别为23676.6万元、31877.48万元、51015.09万元、8119.94万元，分别占当期主营业务的96.38%、99.66%、96.92%、96.82%。

虽然华如科技在2018年-2020年越来越赚钱，但IPO日报发现，公司不仅没有在经营上赚到现金，反而亏损了4000万元现金。

招股说明书显示，2018年-2020年，华如科技经营活动产生的现金流量净额分别为-6071.39万元、-8941.63万元、11035.16万元，合计约为-4000万元。

对此，华如科技表示，如果未来公司经营活动现金流量净额再度转为负值， 公司在营运资金周转上将存在一定的风险，并对公司未来业绩产生不利影响。

而且在2021年上半年，公司业绩也处于亏损状态。

IPO日报进一步查询发现，这或许是因为华如科技的业绩存在较大的季节性。

招股说明书显示，2018年-2020年，华如科技第四季度收入占全年主营业务收入的比例分别为 62.74%、64.62% 、68.11%。

也就是说，华如科技每年至少有6成的业绩是在第四季度产生。

对此，华如科技表示，公司客户主要为军队和国防工业企业等单位，客户项目实施具有较强的计划性，通常采用预算管理制度，一般上半年主要进行项目的规划及预算审批，下半年主要组织进行订单签署、 项目验收及付款， 其中第四季度项目交付和验收相对较多。如果因为公司自身原因或客户决策及执行进度等原因导致公司第四季度的项目交付和验收出现延迟，将对公司全年业绩产生重大影响。

变现能力弱于同行业

除了上述情况之外，IPO日报还注意到，华如科技实际上是一家以轻资产运营的公司。

也就是说，华如科技的资产中，9成以上是流动资产。

另外，在上述时间段内，华如科技的应收账款余额分别为23679.64万元、36483.3万元、46200.67万元、46103.05万元，存货余额分别为2340.49万元、5690.26万元、10463.11万元、22730.04万元，两者合计占当期流动资产总额的60.91%、77.85%、51.77%、62.98%。

换言之，应收账款和存货是华如科技最重要的资产架构。

对此，华如科技表示，公司回款情况受客户付款审批等因素影响较大， 随着销售规模的进一步扩大，如果不能加以有效控制，公司可能出现现金流大幅波动的情况，仍然存在应收账款回款比例较低的风险，并带来坏账损失的风险和短期偿债能力下降的风险，并对公司未来的经营业绩及生产经营产生一定的不利影响。同时，如果公司产品不能满足客户实际需求， 或因客户自身原因不能及时验收和结算，公司将有可能发生存货减值风险， 同时较大规模存货还会降低资金使用效率，进而对公司经营管理和经营业绩造成不利影响。

同时，在应收账款和存货的变现能力上，华如科技也远弱于同行业可比公司。

招股说明书显示，报告期内，华如科技的应收账款周转率分别为1.34、1.06、1.27、0.18，同行业可比公司平均值分别为5.01、5.09、5.27、1.76；公司的存货周转率分别为3.89、2.29、2.79、0.24，同行业可比公司平均值分别为2.93、2.97、3.46、1.78。

可以看出，只有在2018年，华如科技的存货周转率高于同行业可比公司平均值。在其余时间段内，无论是应收账款周转率还是存货周转率，华如科技均远低于同行业可比公司平均值。

END

记者 邓皓天

版式 褚念颖

编辑 吴鸣洲

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