机构论后市丨“市场底”临近，“稳增长”仍是未来的阶段主线

本周，沪指累计涨0.04%，深成指累计跌0.86%，创业板指累计跌2.72%。A股后市怎么走？看看机构怎么说：

①中信证券：“市场底”临近，紧扣“两个低位”布局蓝筹

中信证券认为，“政策底”已经明确，“情绪底”即将到来，“市场底”渐行渐近，建议继续紧扣“两个低位”布局蓝筹，迎接上半年行情起点。

具体包括：（1）基本面预期仍处于低位的品种，重点关注前期受成本问题压制的中游制造，如汽车整车、锂电电芯、光伏设备等，基本面预期仍处于低位的免税和文娱内容消费；（2）估值仍处于相对低位的品种，建议关注地产信用风险预期缓释后的优质开发商、建材和家居企业，经历中概股冲击后的港股互联网龙头，以及具备新材料等新业务发力能力的精细化工企业。

②中金公司：“稳增长”仍是未来的阶段主线

中金公司认为，“情绪底”可能会在近期至一季度前期左右，而“增长底”则有望在一季度到二季度左右出现。“稳增长”仍是未来的阶段主线，而成长风格大幅杀跌空间可能相对有限，但可能还不着急抄底，“稳增长”风格可能会持续到一季度末左右。

行业配置上，（1）政策边际变化或发力潜在有支持的领域，包括基建、地产稳需求相关产业链、潜在可能的消费支持领域、券商等；（2）今年已经有所调整、估值已经不高、中长期前景依然明朗的中下游消费，包括家电、轻工家居、汽车及零部件、互联网与传媒等；（3）去年涨幅大的制造成长板块短期股价可能受抑，包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等，潜在转机看市场风格的再次变化，潜在时间点可能在一季度末、二季度初。

③中原证券：中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会

中原证券认为，元旦过后，各大机构纷纷调仓换股，前期累计涨幅较大、整体估值偏高的行业与个股遭遇抛售，低估值的金融行业，以及部分防御行业成为近期资金流向的主要方向。

建议密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。预计沪指短线围绕年线小幅震荡的可能性较大，创业板市场短线小幅下行的可能较大。建议投资者短线暂时观望，中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。

④国泰君安：负面预期正在加速消化

国泰君安指出，从海外来看，尽管高利率对权益市场会产生负向压制，但在较低的美债利率抬升下，不会对美股估值产生剧烈冲击，由此带来的“美股→A股”风险传导相对有限。同时，国内仍处于货币政策宽松窗口期，央行积极“靠前发力”，随着12月全面降准、1月MLF与LPR降息之后，“稳增长”动能进一步夯实，负面预期正在加速消化。

国泰君安同时指出，产能去化加速将在春节后展开，重申“第二波已开启”，“2022年一季度为黄金配置期”，“2022年上半年比下半年好”的观点判断，维持前期对板块反转的判断，猪周期反转预期提升将持续加速。

⑤海通证券：春季行情不会缺席，价值成长有望轮番登场

海通证券指出，本轮春季行情不会缺席。除了政策宽松之外，春季行情另一个基础就是年初资金利率通常有所回落，开年投资者的风险偏好相对更高，新基金发行较多，股市微观资金面充裕。稳增长春季行情的前期价值板块通常先上涨，后期成长板块会加速上涨，呈现出明显的价值成长轮动的特征。

海通证券认为，本轮春季行情目前还处在早期阶段，近期价值板块已经有所表现，并且上涨趋势还没有结束，后期成长板块有望紧跟着上涨。行业选择上应该均衡配置价值和成长，重点关注受益于政策的大金融和新基建。

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