俄乌局势升级，美股走出V型，A股或“以我为主”市场观察

乌克兰和俄罗斯局势升温，引发欧美市场剧烈震荡，隔夜美股出现了V形反弹，1月25日的A股和港股将会怎么走？

业内人士认为，虽然外盘震荡幅度加大，但预计A股走势依然是“以我为主”，“稳增长”相关板块依然有估值修复，2月可望迎来较好的布局机会；而港股预计低开之后农历新年前都会成交比较低迷。

深圳诚诺资产管理公司合伙人兼研究总监胡宇向第一财经记者表示，预计A股坚持“以我为主”，基本不受外围市场影响，除了某些热门赛道股存在结构性压力，低估值板块仍有估值修复机会。

“美股强势反弹，可能预示着A股反弹的开启”，信达证券首席策略分析师樊继拓表示，战术性反弹将会出现在春节后，2月年报和一季报业绩集中兑现还未来临，对半导体、新能源等赛道2022年业绩的担心会暂时告一段落。同时，春节后到3月是历年居民资金活跃确定性最高的时间。

中金公司表示，对海外市场来说，近期市场的波动很容易让人联想起2015年底首次加息后在2016年初引发的全球动荡、2018年2月因利率抬升的波动、甚至2018年10月的大跌。这三轮标普500指数最大回撤幅度分别为10.5%，10.2%和20%，本轮标普500的最大回撤幅度也达到10%。短期静态来看，不论是从估值回调幅度、计入的加息预期、还是超卖程度等各个维度来看，市场对于紧缩的担忧已经有了一定反应，估值水平相对合理。

博大资本非执行主席温天纳向第一财经记者表示，地缘政治对港股影响肯定存在，预计25日港股开盘会出现低开。目前海外避险情绪增加，而美国经济数据不如预期，也要进入加息周期，预计农历新年前部分投资者不会重仓布局。

重点板块方面，市场人士依然看好过去两个月跑赢大盘的“稳增长”和估值修复。

樊继拓认为，稳增长相关的低估值板块，还将持续产生超额收益。不管稳增长效果如何，稳增长后的半年内，基建、房地产、银行等均有超额收益。2月指数将会有月度反弹，反弹期间调整较多的成长股也会有所表现，不过大概率是月度的超跌反弹。整体上半年偏价值，下半年成长才有可能全面回归。金融地产一般在经济下行的中后段进可攻退可守，稳增长力度还会逐渐加强，可以持续超配到2022年第二季度。

胡宇认为，金融地产相关板块依然值得看好。总体来看，除了某些热门板块估值已经到了高风险区以外，其他周期股和价值股均在深度安全边际中，目前沪指目前没有积累大的风险，更多的风险可能是来自于新兴热门行业。

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