投资人说丨解码元宇宙 相关产业爆发期将于明年到来？

嘉宾简介： 于亚飞，哲灵投资合伙人/CIO。从事私募股权、风险投资等相关工作近十年。 核心关注领域包括智能硬件、芯片器件、工业软件、装备材料、光声电等ICT相关产业方向，主导并参与多个工业软件、先进制造、新材料等项目投资工作，目前公司在管规模近三十亿，过往投资企业多家进入资本市场。 对宏观经济运行、产业发展规律、企业成长路径、商业逻辑有深刻理解和认识。 过往投资管理项目包括：优集工业、吉兰丁、国芯物联、紫光照明、爱帝宫等。

相较国外先进水平

国内VR/AR产业在软硬件方面仍有较大差距

第一财经：于总你好，您曾经说过对国内的这些VR/AR企业，基本上都看了一遍。您感觉国内这些相关企业整体的状态怎么样？

哲灵投资 于亚飞：过去三四年以来，国内VR/AR企业，巨头和创业公司都在往这个方向发力，产业从技术到产品其实取得了一个长足的进步，但是我们同时也要看到国内的VR/AR企业，和国际的巨头来比差距依然比较明显。比如说从硬件的角度来看，我们看到Microsoft HoloLens（微软混合现实头戴设备）一代的AR眼镜，实际上它五六年前的算法依然是比较领先的。那么国内的AR眼镜，无论算法或硬件配置，依然和四五年前的HoloLens体验都有一些差距。

在 VR领域可以看到，比如说现在已经大卖的Meta Quest 2（Facebook旗下VR眼镜品牌），那国内做的比较好的像Pico VR，还有像NOLO这些公司，你依然可以看到我们在算法、SLAM（同步定位与建模）这些技术上，依然和国际上还有一些差距的。

软的方面或者内容方面差距也很大，比如我们在底层的游戏引擎、内容制作，还有整个内容创意，整个产业链的完善方面，也都有很大的差距。

当前国内VR/AR产业投融资火爆

国外VR/AR产业已进入良性发展阶段

第一财经：那您如何评价我们国内当前在VR/AR产业整体的发展现状，包括投资情况呢？

哲灵投资 于亚飞：这是两个问题。第一个问题，其实过去的2021年，VR/AR产业链的融资应该说是非常火爆的。比较典型的案例就是2021年8月份，国内知名VR品牌公司Pico公司被字节跳动并购，整体的交易额在90多亿，也就说明整个产业在资本市场是非常火热的状态。其它板块从上游到下游，我们都可以看到，不论是上游的光学模组/器件，还有传感、触觉、算法，包括到智能硬件，其实去年的融资金额都是大幅提升的。基本上所有主流投硬科技的投资机构都在涌向这个赛道，这是从硬件载体方面可以看得到的火热。在内容这一块，像当下的主要应用，游戏这块，像代码乾坤这些都是已经被巨头重点布局投资的。

那么另一个问题，我们说这个行业的爆发时点。你也可以看到，虽然我们国内VR眼镜卖的量不是特别大。但是在国际上过去来看，比如说2021年的圣诞节黑色星期五（促销期），甚至说2020年圣诞节的黑色星期五，Meta Quest二代的销量非常好。在海外，2021年9月份，我们有个数据基本上可以看到，在Meta Quest二代发布的一年的生命周期里，它销量已经超过1000万台了，这已经形成了一个比较健康良性的生态。意味着用户群体基础足够大，硬件形成健康的现金流，开发者也可以赚钱，内容生态也可以赚钱。所以从全球来看，实际上产业链已经进入了一个高速健康的发展阶段了，它进入一个良性的发展阶段了。

反观国内，我们认为比国际上整体节奏上要再慢个一年到一年半左右的时间。

Meta Quest2销量破千万硬件与内容匹配的生态已初步形成

第一财经：所以 VR设备销量达到1000万台，这样的数量级会是行业的门槛吗？

哲灵投资 于亚飞：对。在2008年苹果一代发布，到销量1000万台，其实苹果花了两年时间。那么Meta Quest从一代开始，2019年到2021年，去年其实是一个里程碑的事件。确实对于很多企业或者新的行业来说，都是一个很大的难点。这背后需要一个健康的生态，比如说内容生态的布局，硬件的生态，是一体的东西。不能说我单有硬件，单有内容。实际上我买完硬件之后没有内容是很难形成健康的生态的。那么一定是内容和硬件相互匹配，才能快速达到这个位置。这背后也有赖于比如现在的Meta，以前叫Facebook，它们整个集团公司对于这块大力的支持，以及对于硬件的补贴，还有对开发者生态的吸引，才能构建一个1000万量级的态势。

技术逐渐成熟元宇宙概念有望逐步落地

第一财经：在您看来本轮元宇宙概念的火爆，跟之前比有哪些区别呢？

哲灵投资 于亚飞：第一元宇宙这个概念，它其实是个全新的概念。当然2020年底马化腾曾经提出过全真互联网，或者我们把它叫做虚拟世界。那么元宇宙是整个创造一个三维的世界的基础。但我们以前提到的VR/AR产业链，它可能单纯从硬件的角度来说的，并没有提到创造一个新世界的概念。那么新的一轮大家也看到了，随着非常多三维技术的成熟，SLAM空间建模技术的成熟，我们看到去创造一个新的虚拟世界、数字孪生世界的可能性，所以这和以往看的概念是不同的。

第二，实际上我们产业链的成熟度，技术和产品的成熟度都是不一样的。那么新的一个阶段，其实我们可以期待的就是在硬件这块，真正从概念期渡过低潮期进入成熟期，开始要快速增长的阶段。从内容侧我们可以看到，很多全新的游戏内容在往这里迁移。已经有很多巨头在建立一个，从不是特别成熟开始，慢慢进入真正创造一个新虚拟世界的过程。

未来3-5年元宇宙下的小“世界”或许会逐渐形成

第一财经：您认为元宇宙走向成熟需要多长时间？

哲灵投资 于亚飞：首先我们从硬件的角度来说，实际上已经进入成熟的阶段，开始快速放量了。但是我们从国内来说，元宇宙的概念还是比较早的，真正意义的元宇宙还需要一定的时间。但全球范围内，确实整个巨头都在往这个方向走。

我们换一个角度来理解元宇宙，什么叫元宇宙？其实就是基于社会规则的巨大场景或世界。它的底层技术实际上是基于游戏的底层技术，这也可以解释为什么最近微软用了687亿美元的代价来收购动视暴雪，实际上就是因为所有游戏的底层技术，和大型3A级游戏的底层技术，比如说三维引擎、游戏建模、物理引擎、物理世界的渲染和数字孪生，都和元宇宙是相对通用的技术。

共2页: 上一页下一页

>相关《投资人说丨解码元宇宙 相关产业爆发期将于明年到来？》内容：

在美国去年宣布了一项520亿美元的《美国芯片法案》(CHIPS for America Act)后，欧盟芯片行业负责人本周五表示，欧盟计划投资数百亿欧元提振该地区的芯片行业，并将其在全球芯片生产中的份额提高一倍至20%。此前，全球芯片供应短缺显示出该地区对亚洲和美国...【继续阅读】

10:29 【财政部、税务总局发文明确关于基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点税收政策】财联社1月29日电，财政部、税务总局发布关于基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点税收政策的公告。设立基础设施REITs前，原始权益人向项目公司划转基...【继续阅读】

智通财经APP注意到，在对一系列升息的担忧中市场的避险情绪正在上升，投资者在周五纷纷抛售美国企业高收益债券和投资级债券， Markit北美高收益CDX指数(Markit North American High-Yield CDXIndex)下跌至105.947%的低点，这是自2020年11月以来的最低水平...【继续阅读】