SPAC扎堆涌进港交所 李宁、春华资本、招银已上车(2)
普华永道此前发布报告预测，2022年预计将有10～15家SPAC公司赴港上市，集资约200亿至300亿港元。目前交表的四家港股SPAC均未确定募资金额，不过港交所规定SPAC公司首次发售筹集的资金总额至少为10亿港元。港交所的SPAC才刚刚呱呱坠地，前景如何还有待验证。
对于中国境内企业而言，通过SPAC的方式上市也需履行同样的监管程序。2021年12月证监会发布关于《境内企业境外发行证券和上市备案管理办法（征求意见稿）》的说明，该文明确指出，对于在境外多地上市，以及通过借壳上市、特殊目的并购公司（SPAC）上市等方式实现境外上市的，应当按照首次公开发行上市要求履行备案程序。
SPAC运作图，来源：国开证券
而对于拟上市公司来说，SPAC最大的吸引了有三个：一是快，二是确定，三是简单，只要能找到空壳SPAC并和发起人谈拢价格就能上市。从这个角度而言，SPAC是目前门槛最低的上市方式。
其代价是购买SPAC股票的投资者会面临较高风险。从美股的经验来看，SPAC的股价往往会在宣布并购标的的时候出现大幅波动，如果拟并购的目标公司质地优异，会引起股价大幅上涨，反之则大跌，有人形象的形容为“开盲盒”。
也因此，与新加坡及美国等开放SPAC上市的市场相比，港交所在投资者资格、发起人资格规定及上市规模等方面规定要更严格。例如，在SPAC完成并购交易前，港交所只允许专业投资者参与投资，交易单位及认购额至少为100万港元。
对于中小企业而言，港股流动性问题本就较为突出，这一门槛是否会影响SPAC的流动性还有待观察。
华泰证券研究所认为，SPAC作为一种传统上市方式的补充，将在波动的市场环境中给发行人提供新选择，有助于帮助香港市场和港交所保持综合竞争优势。市场不确定性下降和SPAC落地可能在一定程度上提振港股IPO市场，流动性环境和SPAC能否找到优质目标公司亦可能影响港股SPAC的长期繁荣。(文/陶辉东，来源/投中网）
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