天神娱乐自救之路：超低价出售幻想悦游甩包袱 未来押注电竞等翻身

　　华夏时报记者 于玉金 北京报道

　　命运多舛的【天神娱乐(002354)、股吧】（002354）还在自救的路上。

　　近日，天神娱乐对幻想悦游原股东王玉辉就幻想悦游未完成业绩承诺的业绩补偿一事，向辽宁省大连市中级人民法院提交了《民事起诉状》，要求王玉辉向公司履行业绩补偿义务。

　　尽管今年已经摘帽，但天神娱乐的账面并不富裕，甩掉包袱成为首要大事。天神娱乐拟约9.03亿元的对价转让持有的幻想悦游93.54%股权，而在2017年，天神娱乐收购幻想悦游93.54%股权时的交易对价则为34.17亿元，3年多的时间，幻想悦游的交易价格就缩水超70%。

　　卖掉资产后，天神娱乐将押注电竞。“天神娱乐目前正着力打造全民电竞平台，致力于解决限制休闲、超休闲游戏的三大难题，激活休闲游戏市场潜力和动能。”6月29日，天神娱乐方面在回复《华夏时报》记者采访时表示。

　　超低价卖资产甩包袱

　　摘帽后，天神娱乐先剥离不赚钱的资产。近日天神娱乐公告，拟按总计为9.03亿元的对价转让持有的幻想悦游93.5417%股权。

　　具体来看，天神娱乐拟将持有幻想悦游83.175%的股权转让给海南飞驰千里科技合伙企业(有限合伙)，对应的股权转让价款为8.03亿元，该部分股权转让款拟通过股权转让款代付及债权债务抵销的方式予以支付;另外拟将持有幻想悦游10.3667%的股权(对应幻想悦游注册资本人民币12.44万元)转让给Creaction Network Limited(HK)，对应的股权转让价款为1亿元，该部分股权转让款拟以现金支付。

　　本次交易后，天神娱乐不再持有幻想悦游股权，幻想悦游不再纳入公司合并报表范围。

　　而在2017年12月，天神娱乐通过发行股份及支付现金方式从包括王玉辉在内的14名转让方处收购幻想悦游93.5417%的股权，交易对价为34.17亿元。换句话说，幻想悦游3年多时间交易价格就缩水超70%。

　　在2017年收购幻想悦游93.5417%的股权，天神娱乐的交易对手曾承诺2016年、2017年及2018年，幻想悦游经审计的扣非净利润不低于2.5亿元、3.25亿元、4.06亿元，三年累计不少于9.81亿元；此外，该交易也让天神娱乐的商誉新增29.28亿元。

　　2016年、2017年，幻想悦游均完成了业绩承诺，当步入2018年，幻想悦游实际业绩为1.41亿元，未达到业绩承诺，

　　天神娱乐针对收购幻想悦游产生的商誉在2018年计提商誉减值准备17.02亿元，也成为天神娱乐2018年净亏损71.50亿元的一个重要原因。

　　对于幻想悦游业绩不及预期，天神娱乐彼时表示，2018年受国内游戏版号暂停、网游总量调控等监管政策影响，国内知名游戏公司纷纷加快布局海外游戏业务，海外游戏运营竞争加剧，幻想悦游新上线游戏如日本市场的卡牌SLG游戏和港台地区的MMORPG游戏收入低于预期；同时，上游游戏研发商受政策影响，出现资金紧张、裁员等情况，研发与发行合作进度低于预期，原计划于2018年在日本市场上线的一款现代职场宫斗游戏、两款卡牌SLG游戏产品及一款主机类游戏推迟上线，受上述因素影响，幻想悦游2018年业绩大幅下滑。

　　还值得关注的是，天神娱乐2018年发起了10余起并购案，收购金额近100亿元；天神娱乐原实际控制人、时任董事长兼总经理朱晔在2018年5月还被中国证券监督管理委员会立案调查，之后天神娱乐出现债务违约、逾期与诉讼集中爆发等情况，债务风险凸显。而朱晔最引入瞩目的举动则是，曾在2015年以超过234万美元（约1500万元人民币）的天价获得与巴菲特午餐的机会。

　　此后，天神娱乐走了下坡路，2019年净亏损为11.98亿元，因连续两年亏损而披星戴帽。新管理层此后通过高效推进完成司法重整，彻底化解债务危机，2020年天神娱乐在扭亏为盈，消除退市风险。

　　不过，幻想悦游则在近两年经营业绩持续下滑，已在2019年和与2020年累积亏损4.92亿元，且其主要管理层及核心人员关于竞业禁止的承诺将于2022年2月到期。

　　天神娱乐认为，“幻想悦游未来业绩存在较大不确定性，将对公司经营状况造成较大负担。”幻想悦游由此落得被甩卖的境地。

　　此外，近日，天神娱乐对王玉辉就幻想悦游未完成业绩承诺的业绩补偿一事，向辽宁省大连市中级人民法院提交了《民事起诉状》，要求王玉辉向公司履行业绩补偿义务，即向公司返还其持有的公司股份2303.67万股，向公司返还现金分红385.26万元。

　　“该案件已被辽宁省大连市中级人民法院受理，目前尚未开庭审理。针对其余当事方，公司已函件告知其还款义务。公司将持续关注当事方还款进度，并依据欠款金额和还款意愿采取对应措施，保障上市公司利益。”天神娱乐上述人士回复《华夏时报》记者。

　　海外竞争激烈，未来押注电竞

　　随着腾讯、网易等游戏巨头企业在2018年国内游戏版号暂停后开始布局海外业务，搅动海外市场竞争越发激烈，大厂利用资金优势，使买量推广成本和人力维护成本大幅度升高，发行商的生存空间进一步被挤压。

　　天神娱乐在回复本报记者时表示：“目前国产游戏出海市场已经较从前有了较大变化，从开发者依赖海外发行公司变为海外发行公司依赖开发者，大多数开发者在创造出优秀的产品后选择自己发行，发行公司越来越难拿到优秀产品，幻想悦游也面临同样的困境。基于对未来海外市场趋势的判断，公司决定出售幻想悦游。”

　　据了解，由于上游优质的研发方和版权持有方被大型的游戏公司所把持，2018年以后天神娱乐很难再获取优秀的游戏版权。受游戏生命周期影响，以《火影忍者》、《神曲》、《无敌舰队》等为代表的存量游戏流水呈不断衰减趋势，同时在 2019年年末上线的《一拳超人》、《大圣归来》等被寄予厚望的重磅新游戏表现不佳、流水远远低于预期，导致天神娱乐2019年年内收入大幅下滑。

　　2020年，天神娱乐新上线的《死神》等新游戏，在一定程度上缓解了收入的下滑，但是高额的推广费仍让其仍然处于亏损状态。

　　天神娱乐在6月29日回复深交所问询函时表示，“2021年开始公司无储备的未发行游戏版权，仅靠存量游戏存续，导致收入不断下滑，同时推广费用对于存量游戏边际效率也在不断的缩减。受下滑的收入、高企的推广费，不断上涨的人工成本等因素的影响，公司将持续亏损。”

　　而对于未来发展，天神娱乐上述相关人士向记者表示，在出售幻想悦游的同时，公司依然密切关注着海外游戏开发与发行市场的机会，并针对当下海外市场的环境与未来趋势，将公司游戏板块的海外战略由重发行调整为重产品。

　　2020年年底，美国全民电竞平台Skillz（SKLZ.N）于纽交所上市，上市当天股价上涨127%，受到海外头部投资机构的青睐，众多投研机构认为该公司开创了IAA（广告）、IAP（内购）后游戏创收的新路径。

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