股价狂跌74%，市值蒸发近1.3万亿！快手，咋了(2)
在海外开拓上，2021年快手准备了10亿美元预算。截至前三个月，快手已花了至少2.5亿美元，接近第一季度总营销费用的六分之一。
5月初，其短视频应用Kwai在巴西的日活已超过2300 万，而在印尼主推的Snack Video日活用户近900万。
对快手不利的是，抖音缓过来后发力更加迅猛，而且更加财大气粗。仅4月，其预计在巴西投放1亿美元且不设上限。
对此，快手却不得不烧钱陪跑。依照其增收不增利而亏损不断扩大的处境，能坚持多久实在可疑。毕竟，不要忘了，快手本身的市值可是缩水得过分，且趋势还在扩大中。
特别地，快手的平台影响力和用户粘性都在不断下降。从电商维度来看，其商业模式实质是将促销常态化，关键在于缩减中间环节，而不是真正创造价值。
问题在于，被促销的用户被头部主播瓜分，而头部主播已经尾大不掉且频频出事造成反噬，结果就是平台力量被削弱。
简言之，主播人设崩塌，那么快手就可能失去流量。这就是用户粘性实质在下降，而且反推获客成本变高。尤其值得注意的是，快手用户以下沉市场为主，付费意愿本身就较低，因此挑战更大。
仅以日活数据为例，来谈谈快手的获客成本。2021年第一季度，快手日活为2.95亿，月活为5.2亿，同比分别增长16.6%和5%。其中日活环比增加2400万人。
根据其同期营销费用计算，可知每一个单位的日活增量的成本为485.8元。对比2020年同期的172.3元，成本高了近三倍。
根据快手的平台特性，升级要么全力转向电商，向拼多多靠拢；要么调整为公域流量分配机制，向抖音看齐。
抖音模式利用复制化的爆款内容可以最大限度地粘住用户，拉升月活和日活，最终从中获利。在这方面，还需要面对的一个问题是，如何适应公共部门对算法的引导。
对快手来说，受困于原地，退一步要面对拼多多的獠牙，进一步要应对抖音的利爪，称得上是进退两难；可是，快手又必须行动，否则不断扩大的亏损就能将其拖垮。这种结构性的困境，就是当前快手股价不断下跌背后的估值逻辑。
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